这个秋天，全网刷屏的不是大闸蟹，而是“秋天的第一杯奶茶”。对年轻人来说，没有什么烦恼是一杯奶茶不能治愈的。如果不行，那就两杯！更夸张的是“可以一日无盐,但不可一日无奶茶。”
而在琳琅满目争奇斗艳的理财市场，也有胜似奶茶般的存在，这就是能“免我惊,免我扰，免我四下流离，免我无枝可依”，横跨股债两市、主打攻守兼备的“固收+”产品。
“固收+”可以采用固收打底、权益增强的策略，既追求债券资产的稳健收益，又避免单一资产波动带来的资产损失，正成为资产配置的必备佳品，目前国内“固收+”产品规模已经突破万亿。
10月12日，嘉实基金“固收+”领航人、固收投资总监胡永青也将推出全新的“固收+”产品：嘉实浦惠6个月持有期混合型基金(A类：009820，C类：009821)，由浦发银行托管和独家销售。该产品集天时地利人和等多重优势于一身，还在为何时上车而烦恼的投资者们，不妨选择嘉实浦惠这样攻防兼备的“固收+”来一键治愈。
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看产品：股攻债守，攻防兼备
嘉实浦惠6个月持有期混合型基金是一只偏债混合型基金，债券投资为主，股票仓位上限为30%，高于二级债基的20%，低于偏债混合基金较多使用的40%，股债配置比例较为灵活，属于攻守兼备的“固收+”类产品。
据华宝证券研究报告统计，“固收+”基金2015年至2019年年收益率中位数均超过2%，平均值为6.49%，超越同期沪深300指数和中债综合财富指数年涨跌幅平均值。
从最大回撤中位数来看，除了2015年最大回撤幅度略超5%，其余年份年均回撤幅度未超过3%，回撤控制效果较好。
此外，嘉实浦惠采用6个月持有期模式，解决了客户做决策的时间点问题；此外锁定持有期设计，一定程度上能够有效减少频繁申购、赎回带来的流动性冲击，有益于提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的贯性，使基金经理在择时、择券以及久期策略上有更大的主动发挥空间。
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看经理：17年固收老司机保驾护航
嘉实浦惠未来将由嘉实固收投资总监、固收+解决方案CIO胡永青亲自担纲，胡永青是位有17年从业经验的固收老兵，经历了保险公司到基金公司的从业历程，前后8年时间管理的产品全部与保险类资金性质相关，由于保险类资产规模大，因此在资产配置中需要对各类资产进行评估，这就形成了胡永青多思路的大类资产配置能力，更注重安全边际和绝对回报；擅长大类资产配置，强调估值的安全边际。“固收+”也需要风险和收益之间寻求平衡，这一点与胡永青的经历和风格相对匹配。
截至2020年6月末，胡永青管理的嘉实策略优选基金2016年11月18日设立以来净值阶段上涨28.35%；超越同期业绩基准8.77个百分点；管理的全部二级债基成立以来收益均明显超越业绩基准，其中嘉实稳固收益C类份额累计回报70.25%（同期业绩基准61.67%），近三年每个单一年度均取得正回报；海通排名近五年前18%(30/166)，近三年排名前15%(44/300），获得海通三年四星评级。
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看时机：债市左侧布置价值，股市长期向好
在胡永青看来，除了对外交流、服务贸易与国内部分文娱行业，目前国内经济恢复已接近疫情前常态，而货币政策微调使得信用扩张周期面临筑顶的风险。
后续经济内生增长动力尽管还有一定空间，但会遭遇疫情二次爆发、债务压力持续的拖累，中期来看，经济完全恢复到疫情前的水平存在一定难度，因此基本面角度对于债市相对友好；但货币政策保持定力，从逆周期调控到跨周期调节，同时广谱的通胀压力会有一定抬升，也对货币政策从中性转向宽松形成制约。
所以，债市是否很快进入牛市，目前还无法下定论，不过从绝对估值的角度，中短期限的信用债已经具备左侧配置价值，对于负债端稳定的如理财和保险资金，可以逐步增加配置，长期来讲这个收益率水平已经具备相当吸引力。
同时权益市场长期向好，权益资产配置价值突出，横跨股债两市的“固收+”更有用武之地。
对于“固收+”权益资产的配置部分，胡永青指出，主要关注三大方向：
第一类，近几年长期走牛的行业、以内需为导向的行业，包括食品饮料、医药、医疗器械、大健康等产业。
第二类，先进制造业里面一些细分的龙头标的。
第三类，基于中观和宏观结合自上而下思路去选择的标的，这些标的为一些偏周期的标的，如水泥、汽车、地产等行业。
胡永青认为，“固收+”是在做好固定收益资产投资的基础之上，给客户提供不同类资产的一些增强收益回报，在此之上给客户提供长期经过风险调整之后比较好的收益。随着银行理财转型和市场化方向的确立，“固收+”未来市场空间巨大。
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看公司：嘉实21年投研积淀，领跑“固收+”赛道
考虑到“固收+”投资范围涉及固收、打新、定增、股指期货等多个领域，很考验基金公司和团队的全面投资实力。
经过21年的积累，嘉实已经形成大的系统平台，该平台覆盖宏观策略研究能力、股票行业研究能力、股票投资研究能力、固收信用研究能力、交易能力，整个固收的投资能力和一些另类资产的挖掘能力等，这些平台资源均对“固收+”起到关键的支撑作用。
在胡永青引领下，正精心打造“1+N” 固收+策略：在信用债等固定收益的标的基础上，通过权益、转债、打新等多种资产力争增强收益。
嘉实基金信评体系严谨，很少信用下沉。胡永青管理的嘉实策略优选、嘉实稳固收益其投资标的此前从未出现信用风险。此外，嘉实对于“固收+”机制的投入和重视，“固收+”赛道有专门的团队负责，且有着跨部门和跨体系的资源支持。
“对团队来讲，追求长期的绝对回报是我们矢志不渝的目标。”胡永青的思路是自上而下去做大类资产配置，而不同的细分资产，嘉实都有非常专业的投资经理或者基金经理来专注于专项的研究与投资，比如有长期转债研究定价与投资经历的同事，还有专注于国债期货衍生品的投资经理，还有具备信用研究与投资阿尔法能力的基金经理。
胡永青介绍，自己的一项主要工作其实就是把不同的能力做到一个比较好的整合，最后能够去形成合力，从而形成整体的战斗力输出。
“随着专业化分工的深入，我们团队多样化的背景，也能够更好的去承接将来大体量‘固收+’赛道产品的需求。”
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
