上周，中央经济工作会议闭幕。
作为年内最后一个重磅会议，承上启下布局明年经济工作，市场也对此寄予厚望。
会议公报洋洋洒洒几千字，最关键的核心可能只有三个字：促消费。
从动力和阻力这两个角度看，也只有这一条路要走。
动力角度，由于疫情和楼市低迷，大家想花钱也没地方花，导致今年消费者的储蓄大于贷款，腾出加杠杆的空间。
来源：天风证券
每次扩内需稳增长，经济社会的三大部门：政府、企业、居民，总有一方需要站出来成为资金扩张的主体。
政府在今年稳增长行动中已经发力加杠杆。
企业在经济下行情况下，加杠杆意愿一直比较低，萎靡的社融数据已经是体现。
目前仅剩居民有加杠杆的能力。
此时不用，更待何时？
阻力角度，经济三驾马车，出口和投资要持续增长的难度都比较大，仅剩消费的可为空间比较多。
明年出口回落是大概率事件，疫情以来最强有力的拉动项目没了，而且出口回落是外部经济周期变化所致，国内政策想改善也有心无力。
投资，以往靠房地产投资、基建投资、制造业投资推动。
基建和制造业今年都贡献了不少力，但是在高基数之上要进一步拔高，本来就很难。
而且这些项目本身都要通过政府加杠杆推动，财政的力量也不是无限大。
房地产投资长期以来是中国经济的重点，但是在房企主体元气大伤的情况下，也无法强力拉动经济。
拖后腿是既定事实，不要拖太多已经是好事。
在众多拉动消费的项目中，住房又被放在首要位置。
高层重视地产对消费的拉动作用，从今年一系列房地产纾困政策已经能看出来。
无奈政策效果有限，买房需求依然没出现明显提升。
如何提高消费者的买房意愿，是政策重心。
松绑一线城市虽然也是政策选项之一，但与之相对应的的政策成本也比较高，两害相权从其轻，所以预计政策依然会从保交楼、保主体两方面入手。
1、“萝卜加大棒”，利用融资三支箭和公安系统来保交楼。
萝卜是给部分房企输血，银行信贷、股票融资、债券融资，三支箭定向给房企保交楼，防止烂尾，保住公司主体。
大棒是会议中提到的，打击违法犯罪行为，可能参考的是郑州“大干30天”里的行动。
在房地产章节出现“违法犯罪行为”，确实耐人寻味，但结合郑州“大干30天”的行动，逻辑似乎就通了。
今年七八月出现的断供风波，暴露了不少房企违规使用购房者资金的乱象，例如没有将购房款划转到监管账户，甚至直接被违规挪用。
而打击房地产行业的违法犯罪行为，就是要治理这些乱象，用铁拳推动保交楼，稳住购房者信心。
据正观新闻报道，在郑州“大干30天”保交楼行动中，公安系统打击非法集资、挪用资金、骗贷等犯罪行为，立案31起，采取强制措施37人，回笼资金85亿。
不出意外，未来这类新闻还会增多。
2、推动重组并购，保公司主体，减少购房者疑虑。
会议公报提到，要满足房地产行业的合理融资需求，推动行业重组并购。
问题是，谁能获得更多融资？推动重组并购，那是谁并购谁？是民企，还是国央企？
极大概率是国央企通吃。
在行业下行的时候，同行竞争者相继倒下，此时剩者即为王。
在房地产本轮大洗牌当中，国央企已经成为最后的“剩者”。
天风证券统计今年上半年上市房企的财务情况，在整个行业遭受前所未有的下行之时，国营房企无论是营收增速还是负债情况，都要优于民企。
甚至当大部分民企在艰难收缩的时候，部分国企还逆势扩张。
房地产作为关系密集型行业，跟新能源这些高新技术行业不同。
高新技术行业有技术积累或者后发优势，逆袭是有可能的，但房地产失去加速城镇化的强劲东风之后，要再逆袭就难上加难。
通过国央企对民企的并购重组，至少对消费者来说，楼盘项目有国央企背书，疑虑也会少一些。
房地产行业的国与民之争，已经在股票市场上有预演。
我们统计了2020年底和2022年底，A股市值前50的房企实控人类型变化情况。
由个人实控的民企数量，从21家下降到18家，而由地方政府或国务院部门实控的国央企数量，则从20家上升到23家。
来源：智友学堂
回顾最近10年的中央经济工作会议，有一些新提法或者新概念，会成为未来一段时间的政策重点。
例如2015年提到的“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”，2016年的“房住不炒”，2020年的“碳达峰”、“碳中和”、“防止资本无序扩张”，都成为未来一段时间政策重点。
今年的会议中，则提到“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。
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