来源：壹财信
作者：陈思言
2019年6月28日，证监会网站上披露了长春吉大正元信息技术股份有限公司（下称"吉大正元"）的招股书，此次IPO吉大正元拟在深交所上市，发行新股不超过4,510万股，保荐机构为招商证券。
此前在上市辅导期间吉大正元起诉自家董事长的怪事，引起媒体的关注，而随着招股书的披露，《壹财信》发现吉大正元的营业收入与净利润增速背离，主营业务毛利率和研发费用占营收比例明显均不及同行可比上市公司，对员工社保公积金缴纳情况未详细披露，三子公司亏损近千万。
研发投入不及同行
吉大正元迄今已成立21年，一直以密码技术为核心，面向政府、军队、军工、金融、能源、电信等重点行业和领域开展信息安全软件的研发、生产和销售及服务，为其提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等多层次、全方位的综合性安全解决方案及提供信息系统关键安全支撑与保障。
据公开信息，2016年至2018年吉大正元实现营业收入分别为34,498.06万元、41,908.35万元、40,015.51万元，同期实现净利润分别为4,187.21万元、5,517.95万元、8,916.38万元，2017年、2018年营业收入分别较上年增长21.48%、-4.52%，同期净利润分别增长31.78%、61.59%，营业收入与净利润增速出现背离。
据招股书，报告期内吉大正元的主营业务包括电子认证产品、信息安全服务、安全集成三类，然而《壹财信》发现其中三种主营业务中有两类业务的毛利率都低于同行可比上市公司，分别为信息安全服务与安全集成。
2016年至2018年，信息安全服务与安全集成两项主营业务产品占主营业务收入的比重分别为40.70%、52.39%、43.43%。其中，安全服务毛利率分别为40.31%、52.59%、52.39%，而同期启明星辰、蓝盾股份、数字认证等同行可比上市公司信息安全服务毛利率的平均值为62.67%、59.28%、57.78%，可见吉大正元的信息安全服务毛利率明显低于同行。
此外，吉大正元的安全集成业务毛利率也远低于同行。2016年至2018年，同行可比上市公司安全集成业务的毛利率均值分别为24.61%、23.85%、24.83%，而吉大正元仅为9.95%、14.75%、9.47%。
值得关注的是，作为高新技术企业的吉大正元研发费用投入占比也远低于同行可比上市公司，且吉大正元在招股书中并未披露同行可比上市公司的研发费用占比情况。
招股书显示，报告期内吉大正元投入的研发费用分别为2,149.17万元、2,139.24万元、3,192.84万元，研发费用占营业收入比例为6.23%、5.10%、7.98%。
《壹财信》通过同花顺查询同行可比上市公司的研发投入情况后发现，均明显高出吉大正元一截。
《壹财信》还发现吉大正元还未披露员工社保及公积金缴纳的具体数据。
招股书显示，吉大正元2016年至2018年员工人数为607人、683人、761人，
对于员工五险一金的具体缴纳情况，吉大正元在招股书中仅简单表述："报告期内，吉大正元已按国家及地方的相关规定，依法为员工办理养老、失业、工伤、医疗、生育等保险，以及缴纳住房公积金"。
对此，证监会在反馈意见中也已要求吉大正元披露社保、公积金缴纳的具体情况。
三子公司亏损千万
据招股书，吉大正元共有4家控股子公司，但《壹财信》发现其中3家子公司的净利润为亏损，其中北京吉大正元信息技术有限公司（下称"北京吉大"）是涉及到主营业务的全资子公司，并且其注册资本没有全部实缴
北京吉大成立于2004年8月19日，注册资本为3,000万元，实收资本为1,900万元，吉大正元持股100%。其主营业务为信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年其净利润为-282.86万元，净资产为-128.76万元，资不抵债。
另一家子公司上海吉大正元信息技术有限公司成立于2003年5月13日，吉大正元持股90%，主营业务为信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年其净利润为-298.95万元，净资产仅为79.88万元。
长春吉大正元信息安全技术有限公司成立于2017年9月15日，吉大正元持股100%，主营业务与前述子公司相一致，2018年其净利润为-338.67万元，净资产为2,659.82万元。
三家子公司2018年合计亏损达920.48万元，未来若持续亏损则会拖累吉大正元的业绩。
