来源：壹财信
作者：童牧瑶
随着2019年6月工信部正式发放5G商用牌照后，便拉开了中国5G商用和中国5G基础设施建设的序幕。作为通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商——深圳震有科技股份有限公司(下称：震有科技)借此东风成功闯关上交所科创板，发行新股将于7月13日进行网上申购。
虽然5G引导的下一代互联网也已成为新的热点，并为通信设备制造领域提供了新的需求和利润增长点，但是震有科技却受到媒体的质疑：现金流净额连续四年为负、营收与现金流背道而驰、营收不敌应收账款、境外市场呈断崖式萎缩等。而《壹财信》梳理公开资料后发现，震有科技的问题还不止于此。
过半子公司亏损
据招股书，震有科技成立于2005年，截至2020年5月20日共拥有4家全资子公司和3家控股子公司。《壹财信》研究后发现，震有科技有超过半数的子公司最近一年存在亏损。
2014年12月成立的常州市震有智成信息技术有限公司，是震有科技的全资子公司，主要负责震有科技华东地区的市场拓展和售后服务。该企业截至2019年12月31日净资产为-212.02万元，2019年实现净利润为-70.79万元。
2018年1月，西安震有信通科技有限公司成立，震有科技持有其100%的股份。该企业主要负责西北地区的市场拓展和售后服务，2019年企业实现净利润为-316.85万元。
除了全资子公司亏损之外，震有科技的3家控股公司中也有2家存在亏损的情形。
震有科技持股99.997%的菲律宾震有科技有限公司成立于2013年7月，该企业是震有科技在菲律宾设立的从事通信产品的销售、维护客户关系以及开展售后服务的运营平台，主要负责开发菲律宾的通信市场，其2019年亏损了45.60万元。
震有科技持股50.62%的震有日本株式会社成立于2015年11月，该企业主要负责开发日本市场和开展售后服务，配合震有科技开展日本市场通信产品的销售。2019年企业实现净利润-83.84 万元。
而报告期内还有一家已注销的全资子公司在注销前也持续亏损。北京震有信通科技有限公司于2013年4月成立，于2019年12月10日注销，主要负责震有科技华北地区的市场拓展与售后服务，2018年和2019年1-6月分别亏损了140.69万元、80.84万元。
间接大股东上黑榜
除了子公司亏损外，震有科技的关联企业还值得关注。
招股书披露，本次发行前震有科技总股本为14,520万股，吴闽华直接持有发行人 22.14%的股份，为震有科技第一大股东；深圳市震有成长投资企业持有震有科技 19.87%的股份，为震有科技第二大股东；此外持有5%以上股份的其他股东包括南海创新（天津）股权投资基金合伙企业、深圳市华胜鼎成管理投资合伙企业、新疆东凡股权投资合伙企业、深圳市金麒盈信投资企业和深圳市麦田天使投资企业（下称：麦田天使）。
其中大股东之一的麦田天使成立于2011年12月，主要从事股权投资，深圳市麦田万家创业投资管理有限公司持有其1.00%的股份，自然人雷波持有其99.00%的股份。截至2020年5月20日招股书签署日，麦田天使持有震有科技762.76万股股份，占总股本的5.25%；麦田天使的第一大股东雷波通过麦田天使间接持有震有科技5.20%的股份。
然而，《壹财信》发现震有科技的间接自然人股东雷波值得关注，其任职执行董事、总经理并持有66.34%股份的深圳市金海威新科技开发有限公司（下称：金海威新）在报告期内列为失信被执行人。
据深圳市信用网显示，金海威新成立于1996年8月，法定代表人雷波，注册资本为100万元，经营范围计算机网络技术的开发；国内商业、物资供销业、经济信息咨询，2008年4月金海威新因未年检被吊销营业执照。
虽然企业早在2008年被吊销营业执照，但是（2017）粤03执恢222号深圳市中级人民法院限制消费令显示，金海威新及其实际控制人雷波在与兴业银行股份有限公司深圳分行的借款合同纠纷中，未按执行通知书指定的期间履行相关给付义务，于2020年3月30日被深圳市中级人民法院根据相关规定限制消费。同时依据（2017）粤03执恢222号文件，金海威新于2019年10月14日被深圳市中级人民法院列为失信被执行人。
震有科技的间接大股东雷波被限制消费，以及其控制的公司被列为失信被执行人，不知道其间接持有的震有科技5.20%股份未来是否存在股权变动的风险。
大客户被限制消费
除股东被限制消费以外，震有科技的大客户也因欠债被限制消费和列为失信被执行人。
震有科技的财务状况和业绩一直是媒体关注的焦点，应收账款逾期率增高、应收款回收风险更是受到了上市委的关注。
据招股书，2017年至2019年各期末，震有科技应收账款净额分别为12,595.56万元、30,121.88万元和40,183.60万元，占期末流动资产的比例分别为26.04%、47.43%和58.82%；报告期各期末1年以内的应收账款余额在公司应收账款余额中的占比较高，分别为83.80%、91.97%和61.37%。
对于震有科技应收账款逾期率增高以及应收账款回收风险等问题，曾在问询过程中被上市委所关注，并要求企业针对2019年期末新增逾期应收账款的基本情况逐个说明。
据招股书（注册稿），大连恒基电子技术有限公司（下称：恒基电子）是震有科技2018年的第三大客户，震有科技向其销售产品金额为2,528.94万元，占当期营业收入比例5.28%。同时，2018年恒基电子还占据震有科技应收账款第二位，应收账款余额为1,771.09万元，占比为5.44%，震有科技对其计提坏账准备88.55万元。2019年恒基电子的应收账款余额为1,197.53万元，占应收账款余额的比例2.73%，震有科技对该应收账款又计提坏账准备119.75万元。
对于在2019年期末新增逾期应收账款金额475.19万元的恒基电子，震有科技表示逾期原因则是因为合作的庄河市智慧城市一期工程项目属于政府项目，政府拨款审批流程较长。
但是值得注意的是，恒基电子在2019年还被法院限制消费，并被列为失信被执行人。
据（2019）辽0293执543号和（2018）辽0293民初2713号文件，恒基电子因欠大连高新技术产业园区凌创资产管理中心租金、违约金、占用费、案件受理费共计约343.14万元，且在该租赁合同纠纷案中未按执行通知书履行给付义务，被大连高新技术产业园区人民法院依照相关规定限制消费，同时被列为失信被执行人。
综上，震有科技的间接股东和大客户如此让人不省心，所带来的负面影响或应该引起重视。
