作者：楚文
●引入包括6只独角兽战略配售基金在内的8家知名战略投资者，深度优化投资者结构，凸显专业机构投资者对邮储银行投资价值的充分认可
邮储银行本次发行引入了华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金和南方基金6只战略配售基金，这是市场上首次6家基金悉数到场且均顶格申配，同时也引入了全国社保基金和中央企业贫困地区产业投资基金这2家知名机构作为战略投资者。最终战略配售数量为2,068,865,000股，约占绿鞋全额行使后发行总量的34.78%。知名战略投资者的参与反映出专业机构投资者在充分考虑邮储银行资质后对邮储银行的认可。此外，本次网下申购中长线专业机构投资者最终获配量占网下发行总量的比例高达87%，这既深度优化了邮储银行投资者结构，同时表明机构投资者对邮储银行未来发展前景的充分看好。
● 长远来看，境外资金、长期机构资金更加青睐银行股
华泰证券认为，“资金面驱动为银行带来配置机遇。A股正发生三方面的变化，逐渐对标成熟市场，为银行股创造估值提升空间。首先，对外开放深化带动A股投资风格国际化，境外资金更加青睐银行股。其次，保险、养老金、银行理财等资金加速进入资本市场，机构投资者的地位不断提升，长期机构资金更偏好银行股。最后，被动管理的指数型资金继续加速崛起。指数型基金重仓持股中，银行股的比例显著高于主动管理偏股基金。预计1-2年内以上三类资金的入市规模有望达到1.2万亿元~1.5万亿元。”
近年来，境外资金入市的便利程度提升，外资加速流入A股对银行股走势产生了深远影响。而沪股通持有沪市股票占比也处于快速提升通道，其重要性的攀升有利于抬升银行股估值。同时，A股市场正在经历去个人化的过程，未来市场上的重要的长期机构投资者包括保险、养老金和银行理财子公司等，长期机构资金更偏好银行股，其中的代表就是银行理财子公司资金。
● 银行板块估值处于历史低位，有望迎来估值修复
临近年底，处于调仓或看好银行股低估值优势等多种原因，部分基金和北上资金已经加大了对银行股的配置。
当前银行贷款仍为社会融资的主要支撑，预计2020年信贷扩张仍能给银行带来较高的业绩确定性。多家券商也看好银行股由于板块切换和低估值带来的估值修复机会。东方证券指出，“板块处于估值低位、长线资金较为偏好，预计估值修复的空间及动力都较足，随着险资、银行理财等长期资金不断入市，市场短期行为预计将逐步得到修正。银行股估值也将逐步修复。岁末年初由于险资及银行理财等长线资金会做新一年的资产配置计划，银行股是其偏好所在，板块增量资金将较多，估值修复逻辑强。”
● A股投资生态逐步向价值投资演进，邮储银行是价值投资配置所向
随着A股国际化程度的日渐加深和机构投资者占比的逐步提升，市场资金和投资风向会更为理性，会更为看重投资价值，而不是聚焦于短期表现。邮储银行作为优质零售银行标的，依靠自身扎实的经营基本面和良好的成长性，其投资价值有望获得资金的长期支持。
注：本文仅供参考，不构成投资建议。
