一日内狂注水701亿美元 美联储突然这么大手笔接下来有事发生?

一日内狂注水701亿美元 美联储突然这么大手笔接下来有事发生?
2019年12月05日 19:50 财经辛说

距离2019年结束还有二十多天,投资者都紧盯着大洋彼岸某政坛人士的一举一动,生怕他的“出格”之举给年末的市场徒添不确定性。除此之外,在接下来二十几天的日子里,有可能扰乱市场气氛的当属美联储了。12月12日,美联储将公布2019年的最后一次利率决议。

当然,市场对该次会议上美联储将按兵不动的决定几乎已达成共识,根据Fedwatch统计,自10月决议以来维持利率不变的可能性一直站稳在90%以上。那么在2020年到来之前,美联储还有什么值得操心呢?

仔细数数,美联储要操心的点还真不少,其中最头疼的可能是年底资金紧缺问题了。

本周三美联储进行的42天定期回购操作吸引了425.5亿美元的认购,超过了原定250亿美元的投放规模。分析指出,认购需求旺盛显示货币市场参与者对年末资金风险保持警惕,希望准备好现金。

确实,随着年关将近,货币市场的流动性问题将变得尤为严峻。大型银行通常会避免在年底或季度末借出资金,以应对监管要求。摩根大通甚至猜测,9月货币市场流动性紧缺而推高短期利率的现象,或在今年年底重演。

为此,美联储也有所动作。周三当日,美联储宣布扩大回购规模,将下周一进行的28天期回购协议操作的最高发行规模从先前宣布的150亿美元提高到至少250亿美元,来满足年底的现金需求。华尔街日报指出,纽约联储当日在短短24小时内,就向金融市场增加了701亿美元的临时流动性。

BMO资本市场策略师Jon Hill指出,此次美联储调整的速度表明,他们将在年底前尽可能采取积极态度,因为如果反应作缓慢,人们将会开始担心他们无法及时行动。

那么,美联储备好的“年货”是否能满足市场需求呢?

事实上,自九月中旬以来,美联储已向市场注入数千亿美元的流动性。但是,最近越来越多分析师担心市场对美联储这一举措产生依赖。芝加哥Bianco Research创始人James Bianco认为:

最初,美联储推出了约750亿美元的短期贷款工具,以降低成本的隔夜贷款,维持约1万亿美元的美国国债回购市场的流动。然而,这一规模很快不能满足市场需求。一个月后,美联储就宣布引入长期贷款,并通过每月购买国库券来扩大资产负债表。

分析师认为,这一举措实质已经超过美联储可承受范围,而更糟糕的是,美联储认为市场在被注水后,将很快进行自我复原,这显然是不可能的。

此外,美联储的注水行动打压了银行之间的拆借行为。Sit Fixed Income的高级投资组合Bryce Doty表示,美联储的救援行动在为银行提供快速而廉价的资金方面发挥了作用,但不能很好地诱使银行之间相互提供资金。

另一个问题是,导致9月货币市场动荡的诱因还没有得到重视。昨日美联储副主席夸尔斯指出,银行自身的内部压力测试可能是9月回购市场震动的“罪魁祸首”之一。

这个压力测试要求银行必须持有安全资产储备应对危机,以防止商业银行因过度放贷而导致现金不足。而正如此前分析指出,恰恰可能是这个压力测试,令货币市场的流动性短缺,加剧了市场震荡。若该问题一日未被解决,货币市场的动乱将一日未得平复。

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