深度扒一扒：银河证券凭啥在财富管理赛道 “一路狂飙”？

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3月底券商年报季后，上市券商的最新“座次”自然而然成为了市场讨论的焦点，围绕上市券商的讨论也多了起来。

围绕素被戏称为“宇宙券商”的银河证券，行家看到了这样一则评论。

且不论对过去银河证券“二流券商”+“不知名券商”的评价是否公允，毕竟每个人眼中的“头部”定位不同，但从这几年的表现看，银河确实越来越担得起国内头部券商的名号了。

从2024年的年报来看，银河证券时隔两年后再度入选了券商“百亿净利俱乐部”，归母净利润100.31亿元，同比增长27.31%，在行业中排第五；营业收入354.71亿元，同比增长5.43%，排第四。纵观这几年公司的行业排名，从2021年进入“百亿俱乐部”以来，公司的营收净利润市场排名就一直在往前挪，逐步稳定在行业前五的位置上，称不上脱胎换骨，但变化也有目共睹。

“战略支点”撬动

虽然在2024年，银河的投行、资管业务在当下市场中称得上表现不错，实现了两位数的增长，但终归基数低、增幅空间大。真正给公司提供决定性增长动力的还是财富业务。

从经纪到财富，这条业务主线一直是银河证券的强势板块。不过，过去银河经纪业务一直担着“大而不强”的名头，所谓“国内最多的证券营业部”也经常成为调侃的对象。这几年，这类调侃的声音越来越少，银河证券也已经打造了从经纪业务转型财富的行业标杆。

年报数据显示，2024年，银河证券财富管理业务营业收入104.96亿元，占总营收的比例为29.59%，同比增长15.73%，三倍于公司整体增速。银河证券客户总数超过1,730万户，托管证券总市值5.09万亿元，同比增长21.8%。

财富管理的突出表现，主要来自代理买卖证券业务的增长。

合并利润表显示，代理买卖证券业务收入60.54亿元，同比增幅18.81%；代理买卖证券业务支出8.67亿元，同比略增0.74%。以此计算，代理买卖证券业务净收入51.87亿元，同比增幅达22.48%，远超行业16.98%的平均增幅。

据中国证券报的采访，有业内人士透露，这可能是银河证券近年在代买收入上取得的最佳成绩，“粗算下来代买净收入市场占有率可能有5%。这两天协会也发布了相关排名数据，银河自身的市占率排名是行业第2。”

代理买卖业务的持续增长，对券商而言具有多重战略意义。

首先，作为传统核心业务，其收入稳定性为券商应对市场波动提供了“压舱石”。尤其在2024年全行业证券承销业务收入下滑38.26%的背景下，财富条线的稳健表现有效对冲了其他业务的周期性风险。

其次，财富管理业务是连接客户的核心入口，通过高粘性的交易服务，券商可以深度挖掘客户财富管理需求，推动产品代销、投顾服务等增值业务发展。

据股基交易和代理买卖证券业务净收入的市占率测算，银河证券实际佣金率约为市场均值的1.28倍，凸显高净值客户占比优势。客户证券托管市值突破5万亿，高净值客户资产沉淀有效提升了佣金议价能力。

解码“业务布局”真相

银河证券的代理买卖业务增长，既得益于市场整体回暖，更源于其前瞻性的业务布局。

2024年，A股市场表现活跃，尤其是“924”行情以来，伴随一揽子提振资本市场的政策部署加速落地，主要指数触底反弹、震荡上行，市场活跃度和交易量显著提升。沪深北三市全年股票基金交易量达272.08万亿元，日均股票基金交易量1.12万亿元，同比增长23.3%。

据中证协对全行业150家券商的统计，2024年度客户交易结算资金余额（含信用交易资金）2.58万亿元，同比激增46.59%；代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1,151.49亿元，同比增长16.98%。

行情转暖，对证券行业来说是莫大的机缘。为何银河证券能够突出？

为数众多的网点，是银河证券的一大特征：截至2024年底，银河证券拥有37家分公司，461家证券营业部，分布在全国31个省区。

凭借全方位的网点覆盖，银河证券也在逐步将流量转化为客户资产沉淀。从“储量”来看，银河证券客户总数超过1,730万户。另据券商中国记者报道，公司新开户数量约180万户。

“去年新开客户数、开户市占率、新开有效户、有效户率等多个指标应该都表现不错。”有接近银河证券人士透露。

这其中也有银河证券庞大投顾团队的支持，数据显示，2024年底银河证券注册投资顾问已达到4056人，较2023年末再增长 6.8%。

产品保有规模方面，据中国基金业协会数据，2024年下半年银河证券权益类公募基金保有规模达719亿元，跃居证券行业第四位，较2023年同期提升三位，创历史最佳成绩。体现财富管理转型效果的股票型指数基金保有规模突破543亿元，居于行业第三，较上半年提升1位。

核心突围路径

面对行业佣金率下行、同质化竞争加剧的挑战，银河证券通过差异化策略突围。

一方面，强化科技赋能，优化线上交易平台体验，提升客户活跃度。另一方面，聚焦高净值客户服务，构建“投顾+产品”的综合服务体系。数据显示，其投资咨询业务收入1.44亿元，同比增长32.30%，反映出服务附加值的提升。此外，公司在机构业务领域持续发力，通过分仓佣金收入结构优化，在公募降佣潮中保持了研究业务的竞争力。

从“规模扩张”到“质量跃升”随着资本市场深化改革，经纪业务的价值将从“通道收入”转向“财富管理生态”。银河证券的实践表明，通过客户分层经营、产品创新和科技驱动，经纪业务可成为券商高质量发展的核心引擎。

展望2025年，在A股市场国际化、居民财富配置多元化的趋势下，具备财富管理深度与科技应用广度的券商，有望在竞争中持续“领跑”。

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