文 / 九才
10月27日，迈瑞医疗发布了2023年三季度报告。数据显示，今年前三季度公司实现营业收入273.04亿元，同比增长17.20%；实现归母净利润98.34亿元，同比增长21.38%；第三季度单季实现营业收入88.28亿元，同比增长11.18%；实现归母净利润33.92亿元，同比增长20.52%。
财报发布同日，迈瑞医疗表示，近日已收到核心股东未来6个月内不减持承诺函。其还发布了前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利43元（含税）。
面对亮眼的业绩和充满诚意的管理层，资本市场快速反应，迈瑞医疗股价连续三个交易日大幅上涨。截至11月6日收盘，其最新总市值3458亿元。在整体行情深度调整的A股市场中，迈瑞医疗的表现依然可圈可点。
在迈瑞医疗的强势表现背后，其海外市场的持续增长至关重要，而这一趋势能否长期保持，成为考察迈瑞医疗投资价值的关键所在。
国际业务持续增长，海外平台建设加速
早在2000年，迈瑞医疗就已经开启了国际化战略。目前，迈瑞医疗公司总部设在深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有53家境外子公司。
经过20多年的长期市场耕耘和品牌建设，迈瑞医疗已成功杀入北美、西欧等全球最顶尖的医院。
在Newsweek（美国新闻周刊）评选的2022年全球Top100家医院中，迈瑞医疗已覆盖75家。在以挑剔闻名的欧美药械市场，迈瑞已然具备与国际一线医疗器械企业同台竞技的实力。
目前，迈瑞医疗的国际化战略在全球各地已陆续迎来收获期。
首先，我们来看一下迈瑞医疗在海外市场的具体数据表现。
根据财报显示，迈瑞医疗的境外销售收入明显攀升。2023年上半年，公司实现营业收入184.76亿元，同比增长20.32%，其中境外销售收入占比约40%。
最新过去的第三季度，其单季增速环比二季度进一步提速至20%以上，而在发展中国家的营收增速则进一步提速至30%以上。
在全年表现上，过去的2022年，迈瑞医疗境外业务营收达到116.98亿元，较2021年的100.10亿元增长近17%，较刚在A股上市的2018年的59.56亿元已几乎翻倍。展望2023年，其海外市场的数据表现仍值得期待。
快速增长的数据背后，是迈瑞医疗超强的战略布局和海外高端客户群的持续突破。
今年前三季度，在生命信息与支持领域，迈瑞突破了超过200家空白高端客户，而已突破的空白高端客户中有超过400家实现了重复采购。得益于该产线产品竞争力已经全面达到世界一流水平，在欧美和发展中国家全面进入了高端医院和大型医疗集团的阶段，由于公司整体解决方案的优势不断扩大，因此甚至在不少高端客户上实现了监护仪、麻醉机等医疗设备协同IT方案的全面入院，极大地提升了迈瑞在海外高端市场的品牌影响力和市场地位。公司突破的高端客户包括澳洲最大的私立连锁医院、泰国排名第一的教学医院、印尼大型私立医疗集团、印度最大的私立医疗集团等。
在体外诊断领域，同期迈瑞医疗通过持续加大平台化能力的建设，海外中大样本量客户突破持续发力。前三季度成功突破了近350家重点医院和实验室，其中包括近百家第三方连锁实验室，突破数量已提前达成全年目标，助力体外诊断产线前三季度实现了18.5%的增长，其中第三季度增长超过20%。突破的高端客户包括欧洲第二大连锁实验室、中亚第二大连锁实验室等。
在医学影像领域，迈瑞海外客户的层级也在持续提升。前三季度，该产线突破了超过150家空白高端客户，已突破的空白高端客户中有超过50家实现了重复采购。突破的高端客户包括墨西哥顶尖教学医院、泰国公立教学医院、印度大型私立医疗集团等。值得一提的是，中端和高端机型占海外超声收入的比重首次超过一半。
招银国际指出，海外市场空间巨大、政策环境可预期性强。随着公司产品的国际竞争力不断提升，海外平台化建设不断加强，公司海外业务有望维持良好增长势头。
海外突破背后的厚积薄发
对于迈瑞医疗在海外市场的持续突破，公司董事长李西廷致股东信中曾表示：“正是一点一滴持续不断的微创新，汇聚演进成迈瑞前进的澎湃动力，创造出一个又一个在全球范围内都具备原创性和突破性的新产品。”
不断地研发和创新，是迈瑞医疗持续成功的根基所在。
最新的财报显示，2023年前三季度，公司研发投入28.11亿元，占营业收入的比重达到10.3%，同比增长23.3%。
专利数量，最能体现研发投入的成绩。截至2023年9月30日，公司累计申请专利9697件，其中发明专利6909件；共计授权专利4577件，其中发明专利授权2063件。值得注意的是，2013年以来，迈瑞医疗多次获得中国专利领域的最高荣誉的“中国专利金奖”。
正是有了深厚的研发基础，迈瑞医疗的产品力不断提升，在国内外市场持续取得突破。2023年第三季度，迈瑞医疗的三大产线均有多款新产品推向市场。
在体外诊断领域，其推出了MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、高敏心肌肌钙蛋白I（hs-cTnI）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、氨基末端脑利钠肽前体（NT-proBNP）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）等新产品。
在医学影像领域，其推出了高端台式彩超Resona R9铂金版（北美）、高端体检台式彩超Hepatus 9（中国）、面向国际客户的X光数字化升级解决方案RetroPad等新产品。
在生命信息与支持领域，其推出了4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜、AniFM 3系（I3、S3）动物专用输注泵等新产品。
齐头并进的核心业务“三驾马车”外，面对日新月异的科技创新，迈瑞医疗也勇立潮头。
在今年5月份的第87届中国国际医疗器械（春季）博览会（CMEF）上，迈瑞医疗集中展示了其“三瑞”（瑞智联、迈瑞智检实验室、瑞影云++）智慧医疗生态的解决方案，大幅提升了智慧医疗服务能力。
在迈瑞医疗的“三瑞”生态中，信息化、智慧化不断渗透到实验室运营、人员管理、库存管理、设备管理、环境管理、质控管理、临床决策等多个方面。比如，在CMEF上展出的CAL 7000全自动血液分析流水线，不仅可以一管血进行多个项目的检测和高度集成，还可以实现全样本类型和全流程的标准化、信息化、安全化管理，提质增效、解放人力，助力检验科室高质量均质化发展。
2023年9月8日，2023腾讯全球数字生态大会上，迈瑞医疗还与腾讯健康达成战略合作，双方将依托云计算、医疗大模型等数字技术，携手推进医疗器械产业的数智化升级。双方将在腾讯擅长的大语言模型以及云计算等方面开展更深入的合作，不仅局限于体外诊断，还将拓展到重症、急诊、麻醉等临床科室，未来输出更多有临床价值的成果。
浙商证券研报认为，随着全球医疗新基建浪潮带来需求端的快速释放、公司在海外及高端市场的拓展加速、以及新兴业务拓展逐步打开长期成长天花板，未来业绩有望持续增长。
外延并购，做大做强
迈瑞医疗除了在产品力、服务力等多个方面为开拓海外市场积极布局外，其还通过外延并购的方式，快速增强其竞争力。
并购是企业发展过程中很常见的手段，特别是对志在全球的跨国企业来说，几乎是一条必经之路。
从2008年开始，迈瑞医疗便逐步踏上这条路。
在并购标的选择上，迈瑞医疗有着清醒的战略规划，即其更多的选择是在某一领域拥有突出技术或是在新领域拥有前瞻布局的企业，而不是一味地追求扩大收入、增加利润。
2008年，公司通过收购美国Datascope公司监护产品及其在美国、欧洲的销售平台和服务网络，助力公司成为全球监护仪第三大品牌。
近年来，迈瑞医疗在并购方面仍频频出现大动作。
2021年5月，迈瑞医疗完成对Hytest Invest Oy（海肽生物）的收购，解决了IVD上游原材料问题，推动其IVD板块业务再上新台阶。
今年7月31日，迈瑞医疗再发重磅公告，拟以现金1.15亿欧元收购DiaSys Diagnostic Systems GmbH的75%股权,收购后还将向DiaSys增资3000万欧元以支持该公司未来业务发展。
这是迈瑞医疗上市后的第二次股权收购，两次收购都集中在体外诊断领域的海外公司。本次收购的DiaSys是一家德国体外诊断公司，成立于1991年，产品包括为第三方实验室和床旁检测提供的化学发光免疫相关分析仪器和试剂等，业务覆盖德国、美国、巴西、印度、日本等国家。通过本次收购，迈瑞医疗将完善化学发光等海外IVD业务的供应链平台，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设，为实现IVD业务的全面国际化奠定坚实的基础。
可以发现，迈瑞医疗的每一次并购，均能为公司起到积极促进作用，同时助力公司不断拓展医疗器械的创新边界，构筑了长期发展的第二增长引擎。
据《财富》商业观察数据，2021年全球医疗器械市场规模为4890亿美元，预计未来将以5.5%的年复合增长率增长，2025年时将会增长至超过5800亿美元，2029年将达到7190亿美元左右。
2022年，迈瑞已布局业务在国际上对应的可及市场空间要超过4500亿元，而其国际收入约为117亿元，市场占有率还很低。
随着迈瑞医疗在海外市场持续增长的大趋势，可以预见，其未来仍存在巨大的增长空间。而作为国内龙头企业，凭借完备的产品力和服务力，迈瑞也将持续在中国医疗新基建的黄金发展期中优先获益。
在未来的世界医疗器械巨头中，必然将出现来自中国的公司，而迈瑞医疗无疑是最有可能的那一个。
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