资源品牛市的风终于吹到了石油上。
1月29日收盘，跟踪中证油气产业指数（H30198）的石油ETF（561360）大涨4.42%。
至此，今年截至1月28日，石油ETF的涨幅达到了18.91%。而且从走势看，颇有些划线派的架势了。
这与一段时间来，大家对于油价上涨的预期是相匹配的。而“油价要涨”背后的原因，有天灾，有人为。
天灾方面，美国作为重要的产油国，最近的一场冬季风暴正好重创在美国产油区，据报道估算，原油日产量减产可达到200万桶之多。而且严寒天气还直接影响了原油从美国港口的出口，出口量一度降至零。
“人为”因素可说道的就多了，欧佩克+暂停增产、美国页岩油资本开支受限都在压制着石油的供应扩张。更重要的自然是地缘政治因素，俄罗斯、委内瑞拉、伊朗，这几个世界上最重要的产油国都不太平，对原油供应有担心，油价自然就涨了。
这里面听到两个有意思的解读，其一，目前被针对、打击的原油供应国都是或曾是用非美元结算的。所以猜懂王的如意算盘是，石油涨价，能增加市场对美元的需求，对美国解决流动性危机是有帮助的。
其二，目前因为战争，大鹅是被排除在国际体系之外的，于是黑市就多出很多石油交易。这扰乱了国际原油市场的秩序，对价格是有平抑的。所以结束战争，利多油价。
油价上涨的“呼声”还可以参考一个颇为重要的参考指标——金油比。
我在Choice上找到一张图，很直观的体现这个比值的走势情况，可以看到2022年到2023年年中，金油比是有谱的，但之后，随着黄金一路向东北角，油价不涨反降，这个比值渐渐离谱，已经到了一个很低的水平。
当然，这里面有黄金避险，经济整体却不见起色的原因，但这样的状态持续越久，那根看不见的弹力绳无疑会绷得越紧，回弹力越足。
说了这么多，“涨价“是不是就会一路狂奔呢？倒也未必，因为从需求角度看，只能说是温和结构性复苏，航空煤油与石化需求表现将显著强于受新能源替代影响的汽油消费。油价至少短期内，应当是以一种确定性较高，同时比较温和的姿态上涨，
确定性高，那么就有配置的价值了。我请豆包同学做了一张石油产业链的图。
这五个环节中，相对来说，越是上游，业绩表现直接受油价影响越大，比如到了化工制成环节，制造业需求的影响占比就明显放大了。
这样我们就可以回到开篇提到的中证油气产业指数（H30198），成分股的行业分布如下：
来源：Choice，截至日期：2026/1/28
成分股中的三桶油就占了超过27%的比重，明显受益于油价上涨。同时不容忽视也有占据超12%比重的交通运输行业的油轮股，因为运价中枢看涨和地缘因素导致的运距拉长、运力稀缺等原因，油轮股大概率也会给指数向上走提供动力。
具体到ETF，跟踪的产品并没有很多，直接选规模最大、流动性更高的石油ETF（561360）不会出错。
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