2月底，Fetch.ai项目在币安Launchpad上 22秒内筹集了600万美元。而这已经不算奇迹，1月3日，就是在Launchpad，18分钟内，720万美元的BitTorrent代币BTT宣告销售一空。
Launchpad是币安在 2017 年上线的区块链项目募资平台。早在2017年，就有Gifto与Bread Wallet两个项目在这里进行IEO，并在当时独领风骚。
何谓IEO？
IEO全称Initial Exchange Offering，译为首次交易所发行。它是指用交易所作为募资平台，向该交易所用户发行（售卖）代币的行为，随后该交易所也会成为该代币在二级市场上的主力交易市场。
它会是数字货币的未来吗？
01
从1CO说起
同样是“IXO”一族，想要理解IEO，以及其运行的逻辑，绕不开的一个词就是1CO。
绝大部分“IXO”仿效的都是传统资本市场的IPO（Initial Public Offerings），即首次公开募股的行为。IPO指一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售。出于对价值投资的信奉，IPO作为“第一次”，自然会吸引许多专业投资者，以较低的价格买入，待未来该公司股价上涨，再以较高价格卖出。
一开始轰轰烈烈的“1CO”也秉承了这样的思路，其全称Initial Coin Offering首次代币发行，指区块链项目首次向公众发行代币，募集比特币、以太坊等主流加密货币以获得项目运作的经费。
与IPO不同的是，ICO可以什么都没有，只有一封白皮书，便可以靠信仰向公众募资了。
在最早期的区块链项目都处于试水期阶段时，一些区块链的信仰者为这些项目慷慨解囊，之后项目大火，其代币随之被炒到了一个很高的价格，这些信仰者“好人有好报”获得了丰厚的回报，也成为了“一夜暴富”的传奇。
之后的1CO和其投资者，却往往不会十分纯粹地“做慈善”，而是各怀鬼胎。项目方看到了发行代币的融资速度，投资者们看到了财富自由的希望。于是项目方只写出一个白皮书，就可以用一个没落地的项目，或曰“共识”开始募资。所谓的白皮书，可能连自己团队成员都没看完过。
为了显示项目的前景良好，有些项目方会找媒体发布项目通稿，或者举办多场线下沙龙或者线上社区活动，并在各论坛、微信群里宣传自己的1CO项目，吸引投资者购买，这就是所谓的“喊单”。感兴趣的人将以太坊打到指定钱包地址上，而以太坊上专有的智能合约ERC20则按照认购比例把代币发给投资者。持有代币的人可以在项目产品上线时第一时间体验，还可以等这种代币在数字货币交易所上市。
在这样的故事里，一个核心要素就是“如果一切顺利”，即随着后续项目的完善以及参与的人越来越多，该代币的需求将增加，币价往往会跟着上涨。
但事实上，绝大部分这样的项目都是庞氏骗局，依靠币价上涨造出“优质项目”的假象，但项目本身没有任何活力，只是依靠后入者的资金来填前面的坑，实质上就是资金盘。投资者对此心知肚明，但他们的目标也不是扶持项目，而是在币上了交易所之后，趁着拉盘，割一波韭菜。
这种博傻心理催生了“垃圾币”“空气币”等项目，它们不上交易所，只是单纯地骗一波投资就跑，徒留投资者们目瞪口呆。根据Statis Group的研究，2017年约80%的1CO项目最终被证明是骗局。
02
IEO的逻辑
由于1CO逐渐走入困局，于是市场中又诞生了IFO（首次分叉），美名其曰：是为了改善比特币的种种技术缺陷，从技术的角度来改善比特币，而让比特币本身为自己“背书”；IMO（首次挖矿），只卖矿机不卖币，号称找回PoW算力王者的初心；以及今天火热的IEO。
一图看懂IXO的区别
通常来讲，一个区块链项目代币在上交易所之前，可以经历基石（以超低价格超小范围向专业投资人募资）、私募（比基石价格稍高、稍扩大范围向专业或非专业投资人募资）、公募（比上币价格略低的价格更大范围向非专业投资人募资）、上交易所，这几个环节。
其中公募环节，会有代投参与进来。所谓代投，就是一些用户庞大散户群体的持币大户，会按照一定的折扣持有项目方的代币，帮助项目方向更广泛的人募资，代投挣其中的差价。可以说，代投基本稳赚不赔。
IEO的项目，相当于把上所环节前置到了公募之前，交易所对项目和代币进行初步审计和技术验证，评估项目的投资吸引力和潜力，然后在交易所宣布代币销售开始。那些想购买代币的人不会向ERC20智能合约发送资金，而是在交易所注册，直接从他们的个人账户购买。
交易所成了项目最大的代投。
对于普通投资者来说，IEO具有两大两大重要优势是交易所算得上一个可信的安全中介，另外就是IEO即可在交易所上市，不必担心被骗了投资后上不了交易所。
03
谁是IEO的拥趸？
乍看之下，比起不靠谱的1CO，IEO可谓好处多多。首先普通投资者们有了保障，项目必上交易所，也就相当于自己的钱终归不会打了水漂。其次项目方也兴致勃勃，因为在交易所直接IEO，相当于受众面扩大到整个交易所的用户，省却了自己费力找投资人的功夫。
对于交易所，IEO最直观的好处，就是扩大交易量和日活。项目的粉丝会作为新用户及其资金会随着项目大量涌入，他们中的一些人最终可能会成为交易所的老用户。这样的活动，比传统的邀请返佣、交易大赛等运营手段更加诱人。
而3月1日币安创始人兼CEO赵长鹏对币安IEO版块Launchpad的展望则是成为币安完整生态闭环的一部分：“未来 LaunchPad 和币安上币会优先考虑在币安链上发币的项目，币安链用得多了，BNB 的需求就会更多。剩下的大家自己懂得。”
BNB是币安的平台币，在2017年币安尚且寒酸之时，“币安一姐”何一亲自登台叫卖，为币安募资。而如今的BNB，已经从币安 Labs（项目孵化）、币安链（平台公链）、LaunchPad 募资平台，再到币安交易所、DEX 去中心化交易所等等，俨然贯穿了从项目孵化投资方、发币服务、募资平台、再到交易所的一条龙服务，借此顺利杀进数字货币币值的前十。
而同为头部交易所，OK对此也做出了积极的回应。OKEx CEO JayHao在微博表示：“去年7月，OK开放平台就对这种模式做过思考和实践。
对于真正优质的项目和早期创业者来说，IEO不但是一个好的融资途径，而且可以省去大量费用和精力上线交易平台，专注于项目研发和社区运营。
作为区块链行业的坚定信仰者和行业领军者，在审慎评估这种模式在各国的合规性之后，我们有了更合规更完备的方案，目前，OKEx utility token销售平台“OK Jumpstart”从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。OKEx将坚定的发掘和扶持为区块链行业发展做出贡献的创业者和优质项目。”
04
IEO的步步惊心
然而，正如一句俗语所说：“玫瑰易名，不改芬芳”，事物的本质并不会随着更名改姓变换。
IEO，本身已经不是什么新概念，有交易所背书也未必见得就是完全保险。须知时光倒流回2018年6月，当时风头正盛的Fcoin交易所就推出了“币改”项目，以交易所本身和项目的实体作为背书进行token发行。
“币改”和Fcoin的“币改试验区”不可谓不轰轰烈烈，虽然其并非典型的IEO，但也走的是交易所背书的老路。可其结果并不理想，前期重点打造的明星项目Bizkey中途退出，插队的首个登录交易所的项目QOS又直接破发。最终，“币改”只落得一地鸡毛，而Fcoin也销声匿迹。
不单单是新成立的交易所或者中小交易所，即便是知名大所作为背书，也并不意味着100%的保险。火币的HADAX上币风波就是一个极好的教训。
HADAX是火币的“试验田”，代表了通过社群治理代替团队少数几个权力拥有者的治理机制，作为区块链创新项目的实验田，以运营的透明、公开和社群化为目标。
但由于HADAX项目采取注册制而非审核制，项目初审交由超级节点进行审核。这一原本希望借助机构专业性为投资者降低风险的规则并没有达到初衷。相反，这一规则的设定为超级节点提供了权力寻租的空间，导致大量空气币、传销币、劣质币登陆HADAX。
另外，在CDC、HOT、FTI、XMX等多个项目中，均出现了项目最重要投资者同时也是超级节点的情况。这其中关系令人深思，而这样“自己比赛、自己裁判、自己发奖”的机制，不可避免地带来更多质疑。
2018年6月底，火币网第一任CMO杜均在朋友圈公开指责火币HADAX频繁修改上市规则，并宣布退出超级节点。而之后11月，CDC创始人杨宁叫嚣了一通“币圈都是骗子”后抛下归零的CDC项目和维权的韭菜们跑路，则更是给已经更名为火币创业板的HADAX带来了致命一击。
在刀刀见红的数字货币战场上，没有哪个概念是永远的常青树。这轮由币安带起的IEO热潮，是如何一所说：“我们是在创造历史”，还是只重演一次1CO的闹剧，目前只有两个项目，我们无法判断。
IEO是否能够持久，仰仗交易所的信用，更依赖项目的前景。有意思的是，交易所和项目方，这两个有些“暧昧又敌对”的关系，这次，IEO让他们站在了一起。
可以肯定的一点是，对于任何一个普通投资者，选择投资的项目时，比起所谓的名号和“背书”，更应该关注的是项目的实质：技术、应用场景、团队，唯有如此，才能确保在纷繁复杂的信息中，不被任何IXO迷惑，割了韭菜。
