IPTV+OTT双重驱动增长,体育领域有望进一步带动业绩增长

IPTV+OTT双重驱动增长,体育领域有望进一步带动业绩增长
2020年01月25日 17:12 科技聊数码

日前,据新媒股份发布19 年业绩预告,全年业绩高增长。19 年全年预计实现归母净利3.55~3.96 亿元,同增73%~93%,全年非经常性损益预计为1400 万元。Q4 预计实现归母净利0.78~1.19 亿元,同增59%~142%。

IPTV 基础业务以及增值业务双重驱动增长,2020 年体育大年有望驱动增值业务付费率提升。IPTV 基础业务用户数19 年全年增长明显,考虑广东省作为人口大省以及IPTV 渗透率处于全国中位数水平的省份,预计2020 年用户数仍将继续增长。增值业务方面,预计Q4 付费率环比有一定提升。体育内容储备上,有包括NBA 以及咪咕体育等的内容储备,2020 年作为体育大年我们认为对于增值包付费率的提升有一定驱动,并且对IPTV 基础业务沉默用户的唤醒也有一定的刺激。

OTT 四款产品激活量持续提升;省外业务推进落地。OTT 业务方面,四款云视听产品整体激活量持续提升,Q4 单季度有一定新增会员。

OTT 产品运营收入同比增速较快,拆解来看,我们认为会员付费收入是主要驱动,广告方面下半年有一定回暖,但全年来看受制于需求疲软预计同比略有下滑。省外业务方面,考虑目前已有9 省市合作落地,并且部分省份已经进入当地增值包,我们预计2019 年有较高增速。随着项目逐渐落地我们预计省外业务能够为公司营收持续提供增量。

不过,考虑公司IPTV 以及OTT 业务的高增速,我们略调整对公司的盈利预测, 预计公司2019-2021 年分别实现归母净利3.79/5.26/6.32 亿元,EPS 分别为2.96/4.10/4.93 元/股,当前股价对应PE 分别为53.5/38.6/32.1 倍。综合考虑传媒板块整体估值中枢有所上移,我们给予新媒股份2020 年PE 估值为40X,对应合理价值163.8元/股,维持"买入"评级。

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