跌了大半个月之后，周末机构突然出来集体发糖，让人很是意外。
中信证券说“政策底已经明确，情绪底即将到来，市场底渐行渐近”；中信建投的陈果表态“准备反击，赢在当下”；海通证券的荀玉根也说“本轮春季行情不会缺席”。
机构看多的理由大同小异，第一个是央妈在货币投放上，嘴巴和身体都很诚实，未来流动性有保证；第二个是美联储政策收紧、基金发行减速等负面因素被市场过度反馈，有点跌过了头；第三个是“稳增长”成为明年经济工作的重点，投资、消费都有边际改善的预期。复盘A股的历史走势可以看到，每次大的机会都出现在大跌之后。
2021年春节后核心资产抱团破裂，创业板一波跌了20%；2020年3月份被美股熔断拖累，大盘跌到2600点；2019年劳动节前后，关税突然加码，A股又是一波急杀……
下跌的时候，到处都是坏消息，情绪很容易被裹挟，然而资本市场“万物即周期”的基本规律决定了，不管利空听起来有多可怕，当时挖的坑有多深，最后市场总能从坑里爬出来。风险是涨出来的，机会是跌出来的，最本质的道理，往往隐藏在最朴素的句子里。周末还看到一张有意思的图：
图里蓝色曲线表示的是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦A基金的收益率，而红色曲线则是被称为 “女版巴菲特”木头姐（Cathie Wood）的明星基金ARKK的收益率。
木头姐是最近几年华尔街冉冉升起的投资新星，管理资产总规模超过600亿美金，在2020年的互联网牛市里业绩非常牛，也收获了很多追随者。这两个基金刚好是两种完全不同的投资风格的代表作，巴菲特拥抱价值，木头姐追逐成长。在过去两年的大部分时间里，木头姐都一直压制着巴老爷子，但是经过今年1月份的大跌以后，两个基金现在的业绩差距只有8%了。两位大佬虽然选择了两条完全不同的道路，但在市场力量的长期引导下，最后竟然殊途同归、握手言和。
价值和成长是一枚硬币的两面。扔三次五次，有可能全是正面朝上或者全是反面朝上，但是如果连续扔100次，出现正面和反面的次数，一定会非常接近。所以说，没有哪一种投资风格是一直战胜市场的，对于普通投资者更是如此，所谓盈利，不过是顺应了市场，所谓亏钱，只是还没学会敬畏市场。
本周的财务观察环节，带小伙伴们看一下欧莱雅、雅诗兰黛、高丝、资生堂这四家蜚声国际的美妆大佬。女人的钱好赚，化妆品、护肤品行业在一定程度上都被诟病为“智商税”。从营业成本比重看，四家公司都在20-30%左右，相当于毛利率70-80%左右，确实是门好生意。
在经营策略上，四家公司有很大差别：雅诗兰黛通过裁员、业绩结构调整和业务外包，降低营业成本。资生堂的经管费用（广告、渠道、销售）占到了营收的70%以上，几乎吃掉了所有的毛利率，是四家公司里面混得最差的。高丝大量雇用临时工，接近一半的员工都是临时雇员，省去了很多福利社保费用。
欧莱雅在广告上最舍得花钱，不管营收怎么波动，广告费用率都在30%左右，是四家公司里面最高的，在对抗品牌衰老和新品牌的营销上，花费了大量的精力。通过复盘几家化妆品公司的开销，可以发现它们和其他快消产品行业一样，拼的就是营销和渠道，通过更有效的宣广投放，让广告不仅仅成为一种花费，而是真正建立出品牌认知度，成为可以持续为企业带来收益的无形资产。
1）比亚迪宣布涨价，原因是原材料价格大涨，新能源补贴退坡，决定上调相关车型1000-7000元不等，调整价2月开始执行。此前，特斯拉、哪吒、小鹏、一汽大众等都宣布了新的价格方案，头部企业带头，其他车企后续可能也会跟上，新能车的价格优势可能会逐渐磨平。不过，涨价是汽车话语权的反应，没有掌控力的车企，只能默默承受成本和补贴压力，甚至还要降价。市场更担心的是保费涨价影响销量，缺芯等因素影响产量。周末，七部门发文再鼓励新能车，放松购买限制，加强充换电基建，上海也表示将加码车规芯片。调仓杀估值，虽然最近新能车表现差强人意，但政策决心还是很明确，主流预期还是很乐观。
2）nyb公布2021年生猪数据，生产恢复加快，提前完成三年行动方案。去年生猪存栏4.49亿头，同增10.5%；猪肉产量5296万吨，同增28.8%。但猪肉市均价33.61元/公斤，同降36%。牧原发布业绩预告，营收770-800亿，归属股东净利65-80亿，同降70.86%-76.32%。温氏业绩预告亏损130亿-138亿元，同降275.06%-285.84%。从业绩和去产能情况看，股价上涨压力大，但市场高低切换，加上部分资金，赌一把春节猪肉涨价，所以板块近期股价反复，行情起飞还是要看产能出清，预期最早今年中旬迎来产能拐点。
3）nyj公布2021年光伏新增装机量，约53GW，12月新装约18GW，基本完成去年装机目标。虽然没有轰轰烈烈的抢装，但18GW的装机需求，短期对中游硅片价格形成支撑，182和166尺寸一度暂停价格战，上调价格。价格止跌，但股价不买账，行业同质化，大尺寸新技术还在推广，今年大行情还是要看中下游景气度传导情况。
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