一、殡葬演变成暴利生意
长久以来，「孝」一直是中华传统文化和美德之一，也是殡葬行业在我朝存在和发展的重要基础，每个生者都希望尽最大的能力给逝者一个安息。
加之，宗教迷信灵魂不死、信奉逝者灵魂能造福于后人的观念，产生了对死者的崇拜尊敬，一套套安抚神灵送鬼神的礼仪便是这样来的。在中国庞大的人口基数、宗教迷信以及人们对于「孝」的传承下，殡葬逐渐演变成了一门生意。
随着老龄化以及城镇化率的提高，对墓地的需求开始呈现稳定增长，然中国人多地少，墓地的稀缺性越来越凸显，价格也开始越来越高。
不过，国人一向把死看成一件非常大的事情，所以有“死生亦大矣”“死者为大”等等说法，这样一来，墓园以及殡仪服务的价格也就变得没有那么敏感了，简言之，在这种事面前，钱一定不是摆在首位的。
所以明眼人都知道，殡葬是暴利行业。究竟有多暴利呢？以下为某某殡葬公司的毛利率及净利率情况。整体毛利率常年高达80%，墓地净利率基本维持在50%以上，并有上升趋势。
但是暴利就值得投资吗？咱们且先往下看 ↓
目前上市的殡葬公司共有6家。近日，各公司逐渐公布了2018年度业绩。
龙头福寿园收益约人民币16.51亿元(单位下同)，同比增约11.8%；纯利润4.88亿元，同比增加约17.0%。
中国万桐园(08199)收益约为人民币4338.5万元，同比升12.3%;纯利润2824.7万元，同比上升296.6%。
……
是的，你没看错，在2018各行各业遭遇寒冬、忧心忡忡的情况下，殡仪公司收益利润双升。
二、为何股民不买单？
但是在股市，漂亮的业绩似乎起不到作用，2018下半年，殡仪股还是随着大盘下跌了近40%，2019年以来，除了龙头股上升幅度稍大，其他殡葬股表现一般，投资者明显对传说中暴利殡葬业不感冒，为什么呢？
稍微虚幻一点讲，在中国人的眼里，殡葬业是十分忌讳的一个行业，大家都不喜欢去接触跟死亡有关的东西，甚至于连谈论都是极少的。庄子曾说过，六合之外，存而不论。这种观念也自然而然的带进股市，因而流入这个行业的资金也是比较少的。
但是殡葬股表现不佳，股民不买单，更深层次的原因，还是殡葬壁垒高筑下的极度分散的行业格局所致。
三、严格的政府管控
先看看整个行业情况。我国殡葬服务行业由遗体处理、墓地服务、殡仪服务及其他产品服务四部分组成。
四大业务板块中，墓地服务占比达到 50%以上，2008-2012 年行业整体保持 13%的复合增长率，其中墓地服务增速最快，达到 14%。（ps:以暴利产业著称，这个增速委实有点慢了）
其中，殡仪服务包括遗体处理（包括遗体化妆等）、遗体运输、出殡典礼（葬礼）、灵堂租赁（为进行出殡典礼及追悼而租赁灵堂），殡仪服务在部分省份仍受到限制，因此民企参与度较低，主要由政府等部门主导。
遗体处理是指尸体处理，包括火化服务，我国实行强制火化，并且火化服务全部由政府掌控，价格也严格受到政府的管制。
墓地服务包括墓地销售、 陵墓设计、牌匾和墓碑的生产及安装等，我国的墓地服务行业允许民企参与，因此民企参与度较高，这也是该分部增长较快的主要因素。
而其他产品销售和服务主要包括殡仪服务的产品销售及后续追悼服务等其他殡葬服务。该业务在我国成熟度极低，目前参与的民企较少。
也就是说，殡葬业的四大分部中，只有墓地服务是能看到一点前景的。殡仪服务及遗体处理业务，基本由政府主导，殡仪服务的产品销售及后续追悼服务等在我国认可度又极低，不够成熟。
四、层层壁垒，有力无处使
而事实上，就连民营企业参与度最高的墓地服务业务，也严格受到政府审批的限制。
首先土地的规划必须是墓地用途，其次要通过民政部门、国土部门、规划局、发改委等多个部门的层层审批，因此殡葬行业壁垒极高，我国殡葬行业也呈现明显的区域垄断性特征，地方政府的资源开拓难是限制我国民营殡葬企业异地扩张的最大因素之一。层层壁垒，民营殡葬企业根本无从施展。
殡葬管理条例（2012年修正版本）
并且，近年来多地开始推崇其他落葬方式以保护土地资源，私营墓园的批准数量有所减少，墓地服务业务仍然保持高度分散的市场格局。2012 年前五大运营商的市场份额仅占总市场规模的 3.9%。
五、人力资源缺乏，行业高度分散
除了这些限制外，殡葬行业人力资源缺乏，已经是千百年来无法解决的问题。试问，同是公务员，若殡仪馆的工作比其他类型公职人员多50%甚至一倍的薪酬，你愿意去吗？
能去这些地方工作的人，心理素质要达到一定的高度，相信我等凡夫俗子是挑战不来的。
所以受中国几千年封建思想的影响，该行业经验丰富以及教育程度高的员工非常稀缺，工资再高，大家都不愿意去。而新殡葬员工的受教育程度普遍偏低，且通常为已入行人士的亲属，人力资源缺乏，导致行业满意度较低，行业发展缓慢。
此外，由于行业壁垒较高，且殡葬业呈现区域集中性特征，整个行业呈现碎片化格局。2012 年前五大运营商的市场份额仅占总市场规模的 3.1%，国有企业与私营企业相比，国有企业占据主要的市场份额。
（图：殡葬行业极度分散的行业格局）
总的来说，暴利的殡葬业在股市表现不佳、投资者不感冒，大抵可以认为是以下几个原因。
1、受政府管控太多
2、壁垒高，行业高度分散
3、人力资源匮乏
4、股民对行业的忌讳，导致资金流入较少
5、实际增速配不上暴利产业的名号
这个行业尽管再暴利，但政府那卡着，企业就算有三头六臂，想必也施展不了。殡葬这种神事，大到国家，小到一个山沟沟，都有专门从事的组织，要想规范化集中管理，没有几十年时间不大可能。
而且股民不认可，没有资金的推动，股票又怎么可能涨得起来呢？再进一步讲，要改变人们千百年来根深蒂固的观念，谈何容易。
七、投资机会？
那说了这么多，仿佛殡葬股都没有存在的意义了？
话也不能这么说，但是目前市场上的殡仪股，除了龙头股还算OK，其他还真的不建议，除非出现暴利炒作，或者出现那种千股涨停的超级大牛市。
为啥这么说呢？
前文说到过，我朝殡葬行业壁垒极高，并呈现明显的区域垄断性特征，地方政府的资源开拓难是限制我国民营殡葬企业异地扩张的最大因素之一。而一个小企业如果没什么资源优势，是很难扩展业务的。
但是一个企业若能走到行业龙头的位置，便是实现了区域垄断，想必定具备一定政府资源优势的，而且作为龙头股，在股市吸引资金的能力定比其他小弟要强一些的。所以，要么就不要投资这行了，要么就找龙头。
当然，未必龙头就能赚钱，仍需具体情况具体分析。
港股市场上的殡葬龙头股，是福寿园，该公司于1994 年由国有企业上海中福实业总公司全资成立，而上海中福实业公司最早可追溯到1985年成立的集体性质企业康华实业有限公司上海分公司。其实这样来看的话，福寿园在成立之初也属于国企。
福寿园也在招股书中多次强调，公司与民政部的紧密联系，“由于中福受民政部管理，而民政部是中国殡葬服务业的监管机构，故中福有熟悉及抢占当时中国殡葬服务业潜在机遇的先发优势。”说白了，干这行，它”有关系”。
根据最新财报，2018年福寿园成功在贵州、内蒙古及湖北三省、自治区成功布局，打开了新的市场。
截止目前，福寿园业务已进入15个 省、自治区、直辖市的30多座城市，包括上海、河南、重庆、安徽、山东、辽宁、福 建、浙江、江西、江苏、广西、北京、贵州、内蒙古和湖北。
截至2018年底，该公司有 20座墓园和22间殡仪设施在运营中。员工队伍2200余人。这些成就想必都离不开民政部门的关照。
人力资源方面，它有自己的文化教育委员会及福寿园生命教育学院。
据了解，这个培训教育机构是2015年成立的，已经开始运作，主要为了大量培养员工、储备人才，不断引进、落实国际先进的殡葬理念，加强企业文化传播。而这个优势可部分弥补咱们前文提到的人才短缺的问题。
除了这些，福寿园还有两个业务特色——生前契约业务和墓碑定制服务。生前契约在发达国家非常流行，渗透率达到 85%以上，2016年福寿园成立生前业务事业部，进军殡仪预售市场，将发达国家的生前契约的成熟模式引入中国殡葬行业。
三年时间不到，其已于 10个省级区域的 15 座城市销售生前契约服务，于2018年度內共签订2,485份生前契约，同比增長111.7%，而2017年的增速仅为60.5%，可见这个业务是非常有看头的。
再谈到定制墓服务，它拥有专门的墓碑设计团队，能提供多样化的选择，包括定制艺术墓、成品艺术墓、传统成品墓、草坪卧碑墓、绿色环保墓及室内葬。各类墓地均价也从几千到几十万人民币不等。正因为有这些定制的个性化服务，往往同样的一块墓地能多赚几倍甚至几十倍的价格。
不过，最重要的一点还是因为，福寿园可售墓园储备丰富。截至 2018年 12 月 31 日，该公司可出售墓地的总面积约为 2.2百万平方米。从历年情况看，其年度出售墓地面积占总墓园可售面积的比例常年均保持在2.5%以下，占比极小。
假设福寿园每年的墓地出售都保持这个情况，其现有的可售墓地面积至少还能支撑墓地业务发展 50年。
此外，因为行业分散的格局，反而为福寿园提供了大量的行业整合机会。其通过策略性的收购小型殡葬服务上，可以迅速提高市场渗透率、增加整体市场份额及收益；并在拓展业务布局的同时，大大缩短相关审批时间。
说了这么多优势，再来泼点冷水。去年9月7日，民政部公布《殡葬管理条例（修订草案征求意见稿）》，将原条例的6章24条扩充为8章57条，这是条例施行21年来首次大幅修改。
而这个条例修改剑指墓位价格贵、殡葬商品和服务价格虚高等。本来唯一一个前景还算好不受政府管制的墓地业务，政府又来插手了。
新政明确，在价格方面，经营性公墓的墓位用地费和维护管理费实行政府指导价。此外，在墓穴占地面积方面亦设置了多道关卡。这意味着在这一块企业定价权已被大幅削弱。
而作为殡葬巨头，福寿园超80%的毛利率和墓穴服务超50%的经营利润率焉能不受点影响？
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