尚智逢源：医药板块整体估值低，可以长线思维投资医药基金_

尚智逢源了解到，在整体经济下行的情况下，医药行业被认为是刚需消费的重点，成为不少业内人士看好的投资方向，但自去年以来，医药领域内黑天鹅不断，也引发了市场对于医药投资的担忧。站在当下时点，医药基金到底是否值得投资？部分投研人士给出的答案是肯定的。

诺亚研究工作坊研究人员为，医药板块在经过大半年的持续下跌后，估值已跌至近10年新低，当前申万医药指数市盈率约为26倍，利空基本出尽。他分析，近日国家部署对医药行业减税，可以预见未来还会有更多围绕医药领域的减税措施，这对行业整体有提振作用。“医药行业属于没有发展天花板的行业，随着老龄化持续加剧，市场需求也会越来越大。从低估值和市场可期角度来看，当前时点参与医药基金是良好的时机。”他表示。

华泰柏瑞基金经理徐晓杰则认为，去年四季度医药出现较大下跌，这给长期资金投资优质医药公司提供了很好的机会。“2018年医药板块下跌了27%，展望2019年，在当前估值水平下，医药板块的绝对收益空间比2018年要大。”

“市场恐慌情绪已充分反应，站在中国医药产业新游戏规则下，或许可以给予药企更多市场化导向下的竞争优势分析，探讨中国医药产业可能受益的产业升级细分领域。”富国基金的基金经理于洋表示。

于洋分析，即将进入的年报披露季，也是板块暂时忽略政策扰动、情绪转暖的时间窗口，他判断2018年度及2019一季度业绩表现优良的企业有望在年报季脱颖而出。“至暗时刻仍有光明，如果政策导向没问题，那么一定会有优秀的公司走出来，预计2019年医药结构性机会是主基调，精选个股是关键。”于洋表示。

此外，褚志朋还分析了医药板块的整体投资逻辑。他认为，医药板块由于与经济周期相关性低，所以在股市低迷期，防御性较强；但医药板块属于创新性较强的行业，盈利能力具有较大的想象空间，而当市场情绪好转时，估值层面又会得到极大的提升。“从长期回报来看，回顾过去几轮熊转牛过程中，医药板块的长期表现并不逊色。”他表示。

对于普通投资者而言，在选择医药基金时该注意些什么？

尚智逢源了解到，某基金经理易认为，医药板块是一个值得长线配置的行业，因此投资者需要克服追涨心态，寻找合适的位置进场，或者以定投的方式参与基金投资。

在业内专家看来，投资者在投资医药基金时，首先要认同医药基金的投资价值观。“医药行业关系着国计民生，这个行业的企业家精神更应该强调社会责任感。选择医药基金，也是一个道理。”他接着分析，医药基金管理壁垒越来越高，选择专业背景强的基金经理很重要。医药行业兼具消费和创新属性，而创新属性占比在不断提升。如何精准选择未来3~5年的医药大牛股，需要深入的专业研究。

尚智逢源认为，医药产业链很长且不同细分行业表现差距大，医药基金主要分为医疗保健、生物科技和生物制药，投资者在选择时可根据市场前景，选择适合的细分基金。另外，不是所有医药主题基金就一定配置医药股票，风格漂移现象也经常出现，投资者在筛选时可重点关注其历史持仓中的医药股配置状况。