尚智逢源：浮动费率基金再次开闸聚焦长期投资能力_

近期，浮动管理费率基金产品分两批基金公司进行试点，首批有6家基金公司，产品的主要区别是封闭期不同。

“我们最近也申报了一个浮动费率的产品，听说上海的几家公司都申报了相关产品。”一位基金公司人士透露。

8月29日，中欧基金上报了一只名为“中欧启航三年持有混合”的浮动费率基金，9月5日获得受理通知，9月17日，该基金获得了第一次书面反馈。

据尚智逢源了解，浮动管理费率基金在公募行业也不是新事物。此前一直都有，并且在2017年还下发了相关指引，但一直以来，浮动管理费基金并没有取得较大的发展。

“我个人认为是目前监管对产品费率设计开放，浮动费率在营销上更有号召力，长期对大型资管机构的收入更有吸引力。”某券商基金研究人士向第一财经表示。

“前段时间我们公司也上报了浮动管理费的产品，不过还没有获批。”北京某大型公募基金公司人士表示。

据尚智逢源了解，目前已有相关产品获受理。证监会官网显示，中欧基金上报名为“中欧启航三年持有混合”的浮动费率基金，9月5日获得受理通知，9月17日，该基金获得了第一次书面反馈。

据不完全统计，目前包括中欧、国泰、富国等在内的6家基金公司均上报了相关的浮动管理基金产品。

所谓浮动管理费率基金，是指基金管理人收取的管理费与业绩表现直接挂钩的基金，可打破固定管理费“旱涝保收”的模式，实现管理人和投资者利益捆绑。

统计显示，截至目前，共有35只浮动管理型基金，其中债券型产品10只、股票混合型基金13只、另类投资产品10只，以及2只货币基金。

尚智逢源也注意到，此前多家银行理财子公司发布的公募产品，多设置了4.5%左右的基准收益率，认购起点均仅为1元。这四只产品便是收取浮动管理费，不同于公募基金产品只收取固定管理费的模式。

值得一提的是，此次公募基金申报的浮动管理基金与理财子公司的浮动收益公募产品均设立了一定的封闭期。

据小智所知，浮动管理费产品由来已久，主要是出现在私募产品和专户产品中。在公募业态中，浮动费率基金并不是新鲜事物。

2017年6月6日，《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》(下称《指引》)下发并征求意见。根据《指引》，浮动管理费率基金按照收费模式分为两种：一种是“支点式”上下浮动管理费基金，当基金业绩表现高于业绩比较基准时管理费向上浮动，反之管理费率向下浮动；第二种是提取“业绩报酬”，当基金业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

但自从2013年以来发展至今，浮动管理基金数量较少，规模也不大。统计显示，目前可统计的浮动管理基金规模只有370亿元不到，其中规模最大的也刚刚超过80亿元，规模在1个亿以下的不少。

业内分析人士指出，“主要原因在于投资者对于浮动管理费用基金并不理解。”

“当基金净值下跌时，基金仅不收取业绩提成而已，基础管理费并不会减少。从这一角度上看，浮动管理费用机制并没有真正意义上制约基金的操作行为。同时，业绩提成型基金没有零管理费情形，基金经理在控制回撤方面也动力不足。”上述分析人士表示。

而目前的浮动管理基金的收益能力并没有优势，甚至在同类排名中处于中下游。

“其实客户真正信任和看重的还是长期投资所证明的能力，而不是眼花缭乱的噱头，如果能给客户带来真正的价值，费率稍微高点客户也不是不能接受。”上述分析人士称，长期来看，浮动费率最终的费率往往更高，毕竟市场长期系统性向上。