尚智逢源：绩优基金年底“闭门谢客”部分产品限购已超3个月_

临近年底，公募基金频频将大额申购资金拒之门外，基金暂停(大额)申购这件事早就不新鲜了，然而，今年的基金限购来的更早一些也更“凶猛”些。截至12月6日，暂停申购或大额申购的公募基金共有2890只，这一比例较去年同期的25.97%提升至32.34%，对投资者来说市场上超三成的公募基金不可以随意购买了，更有部分绩优股基早早在3个月前就被限购了。

在业内人士看来，控规模保业绩是绩优基金“闭门谢客”的主要原因，基金早早限购更是为了保住胜利果实不被摊平收益。

尚智逢源注意到，限购基金中出现数只业绩排名靠前的绩优股基，数据显示，截至12月5日，剔除分级基金，年内业绩排名前十的权益类基金就有2只暂停大额申购。绩优权益基金不再是想买哪只买哪只，截至12月5日，收益率在50%以上的457只主动权益类绩优基金中，暂停申购的有5只，暂停大额申购的多达50只。限购金额在千元至5千万元不等。

在基金公告中搜索暂停申购，可以翻出1800余条相关信息，尤其是在下半年以后，暂停(大额)申购的公告也变得越发密集，更有多只基金将申购时长拉至3个多月，如汇安丰泽混合在今年8月28日宣告暂停大额申购，至今三月有余。

尚智逢源了解到，控制规模保证业绩是多数绩优权益基金限购的主因，某公募基金人士表示，“限购主要是为了保护老持有人利益，另外产品规模小相对容易做出成绩，难得跑出一个如此好的权益基金，所以就会早早限购。”

“行业竞争压力下，基金公司较以往更加注重持有人利益，以前很多基金业绩排在第一名后公司会加大持续营销宣传，或者发明星基金经理管理的新基金来扩大规模，慢慢演变到现在基金规模的重要性在减弱，做业绩成为扩容王牌，只有业绩好才是真的好，突然的规模增大而业绩不能维持这样积累的规模很快就失去了。另外，机构客户比较强势的基金也会有限购规模的要求，不过这种基金在慢慢变少，此外，一些小规模的基金做打新策略来增厚收益，也会维持规模在一定范围内。” 有基金分析师称。

正如上述人士所言，亮眼业绩背后常常会带来庞大的资金汇集效应，多只绩优权益基金规模增速较快。

据尚智逢源所知，在公募市场上有着一则“冠军魔咒”传言，就是说上一年排名靠前的基金下一年往往收益平平，有些甚至会排名倒数，尤其是在一些市场风格迥异的年份，明星基金陨落的情形不在少数。

由于基金经理变更以及市场风格转换等因素，绩优基金会出现业绩落差，业内人士提醒道，“排名是不是靠前、短期业绩怎么样都不重要，因为业绩要出类拔萃必然配置很偏，这种偏要不就在行业上，某类主题上，或者干脆就是几只股票上，这必然造成组合的兼容性很差，一旦市场风格或者逻辑生变，容易从先头部队变成垫后军。买基金的话最重要的是要选能懂的并符合你投资逻辑的基金经理，要选长期来看行业是有投资价值的，短期业绩回撤并不能改变长期投资价值，同时挑选的这只基金的基金经理投资方式也是被认可的。”