尚智逢源：可转债基金投资技巧分享，快来看看有哪些你还不知道！_

最近，尚智逢源注意到，受益于2019年可转债行情，可转债基金表现十分亮眼。

债券型基金排名来看，前十名均是可转债基金及可转债增强基金，净值增长率也全都在30%以上。2019年三季报显示，基金持有168只可转债，市值达495.83亿元。

事实上，据尚智逢源所知，作为一种“股债双得，攻守兼备”的投资品种，以可转债为主要投资对象的可转债基金兼具债券基金低风险和偏股基金高收益的双重优势。

下面，尚智逢源就为大家分享一些常用的可转债基金投资技巧，希望能为小伙伴们的投资道路有所帮助。

1、不同时期选择不同策略

通过统计不同债市、股市环境下，可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现：“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合于投资可转债基金的时期，在这两种环境下，可转债基金大幅好于其他债基，甚至好于偏股基金；而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下，应该回避可转债基金选择风险更低的纯债基金，但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。

2、关注杠杆水平及可转债仓位水平

在股市向好环境下，可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强。根据2014年三季报显示，成立满半年以上的14只可转债基金，可转债仓位最高的为189.81%，最低的为81.47%，截至2014年12月19日，三季度以来收益率分别为37.97%和15.63%；杠杆水平最高的为4.42倍，最低的为1.02倍，三季度以来收益率分别为37.96%和26.55%。

3、所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配

除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外，有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资，如银华转债；有的仅仅参与一级市场新股申购或增发，不参与二级市场股票投资，如华宝转债；而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产，一般规定为不超过基金资产的20%，另外兴全可转债则规定股票投资不高于30%。

4、结合转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标来判断其重仓可转债

转股溢价率越低，其越具有股性的投资价值，价格波动和正股的相关性越强，股市一旦反转，转债的跟涨能力将极为突出。当转股价值为负时，理论上投资者可以通过买入转债、转股、卖出股票来套利。纯债溢价率则是判断转债债性的指标。纯债溢价率越低，转债的债性越强，债底保护也越强。

5、选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金

可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制，更为考验基金经理的选券和配置能力，而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。