尚智逢源：可转债热度飙升需把握布局良机_

2020年以来，曾经的“小众投资品”可转债热度不减。截至1月16日，今年A股市场已有18只可转债上市，且无一破发。其中8只累计涨幅超过20%，3只超30%。

尚智逢源了解到，有基金经理表示，2019年是A股“熊牛切换”的一年，在可转债市场上，表现为正股价格和期权价值提升的双击，结合不断涌入的新增资金，中证转债指数成为全市场夏普比率最高的指数。今年将会是波动巨大的一年，但尚不具备全面牛市的基础，波动率的提升将继续抬升转债市场估值中枢，转债仍有较好的整体性机会。

尚智逢源注意到，在策略方面，该基金经理称，从A股本身演化方向考虑，牛市初期的特征是低估洼地逐渐被填平，由此，我们更多会考虑将目前仍被低估的板块作为核心配置对象，成长板块作为进攻性配置对象。

据尚智逢源所知，2019年已经是可转债发行大年，2020年依然热度不减。根据数据统计，从发行角度上，2019年共发行128只可转债，募集金额为2689.79亿元，而在2018年，共发行70只可转债，募资金额仅790.20亿元，无论是可转债发行数量还是募资规模，2019年都可以称为可转债“大年”。

可转债的特色在于股票低迷时，以债券持有可以获得利息；股票走出一波好行情时，可以把债券换成股票，分享股价上涨带来的利益。针对这一特征，业内资深人士表示：“大盘目前在3000点附近，虽然个别板块估值较高，但是整体估值正常偏低，这为可转债投资提供了很好的机会。可转债用正股70%的涨幅，来对冲正股30%的下跌，短期来看，绝对收益不如正股，但是用复利思维来看，长期的盈亏性价比是战胜市场的重要法宝。”