尚智逢源：公募基金发行参与定增规模激增达43亿元_

受益于再融资新规大幅松绑，今年公募基金参与定增的规模激增。截至上周五，126只基金参与的定增项目账面价值合计达到42.9亿元，同比增长5.1倍;比去年全年规模还要多出13.06亿元。公募基金看好定增长期投资价值，尤为关注科技、医药、消费行业的项目。

据尚智逢源了解，受益于再融资新规的利好，今年公募基金获配定增项目的规模激增，目前已经超过了去年全年的水平。数据显示，以定增截止日起算，截至5月8日，共有126只基金(A、C份额合并计算)参与了11家上市公司的定增项目，参与项目的账面总价值达到42.9亿元，比去年同期的7.05亿元增长了5.1倍。

尚智逢源注意到，尤其是在今年2月14日再融资新规发布后，公募基金参与定增项目的热情高涨，累计有89只基金参与定增项目的账面总价值高达24.95亿元。无论是参的基金数量还是获配规模，都掀起了一波小高潮。

多位投资人士认为，近期行业参与定增项目热情很高，主要原因是再融资政策步入宽松周期，定增规模有望继续放量。

一位业内研究人士对此表示，再融资新规核心就是回归市场化：一是在流动性方面，定增投资者不受减持新规的限制，而且不同类型项目的锁定期均大幅缩短;二是在发行定价方面，允许的项目折价变大;三是在投资者门槛方面，允许更多数量的投资者参与单次发行，相当于降低了参与门槛。“这些变化使得定增这种投资方式重新获得投资者青睐，再次激活了定增市场。”

某基金公司投研人士也认为，作为上市公司重要的再融资渠道，定增的融资规模和景气程度受定增政策的影响非常明显。2006年~2015年，定增政策整体偏宽松，参与门槛比较低，定增市场景气度较高;2016年以后，定增政策更侧重规范，市场景气度一般。再融资政策在投融资两端都有放松，其目的在于提高直接融资占比，降低社会杠杆率。“在这样的政策导向之下，定增市场有望在较长时间内维持较高的景气度。”

尚智逢源发现，从定增融资规模数据看，自2012年以来，A股股权融资中定增始终占据主导地位，2012年开始，每年定增占比均在68%以上;2017年再融资和减持新规出台后，定增市场融资规模持续收缩，2019年定增融资6144亿元，约为2018年的78%，仅为2016年的34%。

上述业内人士认为，定增市场供需两旺，本质上是再融资方式的回归。从投资者的角度看，再融资新规体现的是回归市场化，流动性损失减小、项目收益变大、参与门槛降低。而从发行人角度看，也同样体现为门槛的降低，比如取消了创业板公司连续盈利的要求等。“相当于在这个市场里，愿意融钱的人变多了，愿意给钱的人也变多了。相信在当前尊重市场、敬畏市场的监管导向下，定增市场的繁荣不会是短期的现象。”