尚智逢源:看好长端券种建仓机会 摊余成本法债基密集发行

尚智逢源:看好长端券种建仓机会 摊余成本法债基密集发行
2020年07月31日 14:25 尚智逢源基金销售有限公司

7月以来,摊余成本法定开债基成立数量明显增加,大多在80亿元的募集上限附近火速售完,且同类新基还在不断涌入发行市场。业内人士认为,在债市利率经历了一波明显上行后,不少长端券种投资价值凸显,为摊余成本法债基入场建仓提供了好时机,而这类产品的集中建仓也会助力短期债市回暖。

据尚智逢源了解,数据显示,截至7月28日,本月成立的摊余成本法定开债券基金共计20只,募集份额高达1293.9亿份,远超前几月的平均募集水平,且快速售罄的产品比比皆是。

“资管新规实施后,市值法估值下的产品净值波动明显,而采用摊余成本法估值,可以理解为将到期收益分摊到每一天,这种平滑净值波动的特性深受机构资金青睐,因此基金公司的发行积极性颇高。为防发行过热,目前每家基金公司只能发行两只相关产品,且最新要求募集规模不可超过80亿元。”有业内人士说。

尚智逢源了解到,7月以来,新成立的摊余成本法定开债基均以接近80亿元规模顶格完成募集,且新产品还在不断入场吸金。

值得注意的是,这一批集中成立的摊余成本法定开债基的产品期限比去年底发行的36个月左右有所延长。业内分析人士认为,延长产品期限,有利于把握长期配置机会。

业内人士认为,经过调整后的长端券种配置价值提升,是摊余成本法基金批量成立的重要原因。

据尚智逢源所知,受部分摊余成本法定开债基集中建仓及股市波动的影响,近期债市有所修复。业内人士认为,由于摊余成本法定开债基同质化特征较为明显,因此在大规模建仓时会拉低债券收益率。比如去年11月、12月摊余成本法定开债基大规模成立时,3年期国开债收益率大幅下行,与3年期国债的利差也明显收窄,并且收窄幅度明显超过5年期、10年期利差。

据相关统计,去年下半年摊余成本法定开债基共发行3681亿份,七成以上集中在去年11月、12月发行,目前的发行总份额与去年下半年仍然有一定差距。

上述业内人士认为,摊余成本法定开债基有可能再度打开市场的交易窗口,支撑短期行情。另外,从受益品种来看,由于此次集中发行的摊余成本法定开债基期限有所延长,下半年其对5年及以上期限利率的下拉作用会更加明显。

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