尚智逢源:“固收+”基金热度不减 今年已成立181只

尚智逢源:“固收+”基金热度不减 今年已成立181只
2021年06月18日 15:22 尚智逢源基金销售有限公司

今年以来,“固收+”基金继续受到青睐,年内已有181只“固收+”基金成立,接近去年同类产品总数的75%。

据尚智逢源了解,多位“固收+”基金经理表示,在目前的市场环境下,倾向于超配权益市场、低配债券市场。

数据显示,截至6月11日,今年以来已有181只“固收+”基金(包括二级债基、偏债混合型基金)成立,其中,5月份成立了36只、6月以来成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金总数为245只,今年的成立速度比去年明显加快。

这当中还出现了多只爆款。据数据显示,今年成立的“固收+”基金中,有20只发行份额超过了50亿份;易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有、中信保诚丰裕一年持有的发行份额都超过了100亿份。

此外,目前还有34只“固收+”产品正在发行,6月开始募集的有华夏兴源稳健一年持有、华宝安享、博时恒玺一年持有、景顺长城安益回报一年持有、富国泰享回报6个月持有、国泰佳益等16只。

尚智逢源了解到,谈到“固收+”产品的资产配置方向,一位业内相关人士表示,周期位置确定大类资产的胜率,估值位置确定大类资产赔率。在资产配置方向上,仍然坚持以周期位置为主要判断依据。目前看来,经济复苏的趋势并没有结束,海外需求的扩张在下半年仍可持续,将会对国内经济产生进一步的拉动作用。如果叠加偏高的产能利用率,企业盈利在下半年会继续改善,对于权益市场仍然是最重要的支撑。但是,考虑到未来流动性可能收紧,压缩权益估值,倾向于认为权益市场应该是结构性机会。对于债券市场,张雅君认为趋势性的机会可能还需要等待,因此倾向于超配权益市场、低配债券市场。

另一位业内人士表示,无论是二八还是三七的股债配比,都需要做战略资产配置。资产配置比例的调整从某种意义上来说也是一种择时。他不会把权益仓位降到0,只会在权益仓位中枢做微调。在“固收+”的股票资产投资上,偏好以大盘成长股为主。“大盘股成交量大,而‘固收+’产品本身规模比较大,大盘股适合做仓位的选择,而且这些公司流动性和基本面风险都比小股票要低,也更容易跟踪。”韩海平认为,好的“固收+”产品,并不是简单地看最大回撤,而是看年化收益率和最大回撤的比例,如果能做到2%~3%,就是很好的产品。

一位基金经理表示,希望把“固收+”产品的最大回撤控制在3.5%以内。他把控制回撤分为三个层面,第一个层面是大类资产配置,当中的股票比例具有决定性。第二个层面是在权益配置中,适当进行行业均衡、分散,力求稳健,避免大涨大跌。第三是个股层面,如果个股出现一些问题,就要及时进行调整和止损。

基金公司表示,过去两年,A股市场整体在持续分化,优质赛道优质龙头的估值持续抬升。结构分化既有风险也是机遇,做好这方面的策略应对是今年投资最重要的任务。在“固收+”产品的权益部分投资中,华安基金会维持均衡化配置,提高仓位灵活性,控制净值波动,适当降低机构抱团的部分高估值标的的配置,挖掘结构性机会。

在今年A股市场震荡调整的背景下,对于“+”部分的操作,上述业内人士表示,权益部分更加看重个股和行业的盈利情况,注重盈利和估值的匹配程度,希望以盈利对抗估值压缩的压力。除此之外,基金还采用了其他的收益增强策略,如精选转债、打新、参与大宗交易和定增等。

“我们有一套新基金建仓的流程和制度,核心在于控制风险,积累安全垫,避免在成立初期遭遇过大的回撤,使后面的操作陷于被动。制度上,会根据不同产品的风险收益特征对权益仓位、债券久期做出一定的限制,比如,股票不超过一定比例,债券组合久期不超过一定期限,等等。对于前期的个股和个券的选择也以稳定净值为主要目标,整体会相对谨慎。在净值满足一定要求后,我们会对标成熟的组合进行运作。”业内人士说。

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