尚智逢源：恢复大额申购！又有60多只基金行动了_

6月以来，已有超60只基金又重新“开门迎客”，纷纷恢复大额申购等交易。其中，有20多只主动管理的股票基金和混合基金恢复大额申购，占据5月总数的40%。多位基金业内人士表示，在目前市场环境下，恢复大额申购一方面可以满足投资者借基入市的需求，另一方面也有助于市场调整后基金产品规模的提升。

数据显示，截至6月16日，在本周仅2个交易日内，就有12只基金发布恢复大额申购公告。其中，既有包括易方达安瑞短债、上银慧丰利、国富强化收益等7只债券型基金，也有申万菱信多策略、天弘价值精选灵活配置等3只混合型基金。

据尚智逢源了解，6月以来，已有包括货币型基金、债券型基金、股票型基金等在内的62只基金(不同份额合计)发布恢复大额申购公告。值得注意的是，6月份恢复大额申购的权益基金数量大幅上升，共有23只主动管理的股票基金和混合基金恢复大额申购，占据5月总数的40%，其中还包括多只投资港股的基金。

一位中型基金公司权益类基金经理表示，以今年春节为分水岭，节前市场表现火热，爆款基金频出，大量资金不断涌入，为防止基金规模过大不利于管理、投资者产生不理性投资行为以及避免损害基金持有人利益等原因，部分基金产品暂停大额申购。春节后，市场大幅回调，投资者对于基金产品的申购热情明显降低，在经历过这次震荡后对于基金投资也有了更清醒和更理性地认识，因此现阶段陆续恢复大额申购一方面可以满足投资者借基入市的需求，另一方面也有助于调整后基金产品规模的提升。

业内分析人士认为，基金恢复大额申购，或是基金经理对市场中长期走势态势乐观，期望利用流入资金积极布局看好赛道，优化组合配置；也可能由于基金经理适应了当前管理规模，认为有规模发展的空间。限制大额申购的基金往往是受到投资者资金追捧的产品，对投资者而言，大额申购的放开能够满足基金投资者对该产品的配置需求，投资者可把握机会合理布局基金产品。

尚智逢源注意到，本月还有多只QDII产品也开放申购。一位QDII基金经理表示，由于QDII的使用额度有限，因此当额度不足时部分产品会暂停申购，当基金管理人获得QDII额度后便会再度打开申购。此外，也有新发基金拟打开申购。

展望后市，业内人士仍倾向于认为，权益市场至少有结构性的机会，可以自下而上的发掘盈利和估值匹配的机会，对于股票估值的容忍度需要比去年更加苛刻。在行业上，仍然看好具有长期逻辑的科技和消费。她提到，在美国过去50年中，信息科技、医药教育等消费行业占GDP占比不断提升，而传统的采掘、汽车等行业占比下降。中国同样在经历产业结构的升级，未来随着科技和消费占比的提升，长期的超额收益同样会较为显著。同时也在积极关注盈利受益于经济复苏的行业和个股。整体配置会更加均衡。

另一位基金经理表示，展望2021年下半年，自己会采用“相对谨慎”的策略，对基本面持续性的要求更高，对估值容忍度更加严苛。陆彬提到，2021年是机会和风险并存的。在经过2季度大幅反弹后，当前市场风险溢价水平回落至历史低位，风险补偿不足，随着全球疫情逐步得到有效控制，各国货币政策大概率陆续回归常态化，过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受“小周期”的挑战。同时，过去几年被市场长期忽视的行业和个股的结构性机会，也在过去几个月表现突出，估值得到了大幅修复。市场风险正在慢慢积累，看到机会也正在变少。希望通过深度研究和对市场的理解，尽可能规避风险，把握投资机会。

一位基金经理认为，短期货币收缩的概率不大，市场仍将围绕行业景气度震荡上行。后市大概率仍会震荡向上，股价将由分子端驱动，这是因为一方面货币政策不具备大幅收紧的基础，利率上行空间有限，另一方面，国内经济韧性强，海外又复苏强劲拉动出口，因此不用太担心经济边际放缓。行业配置上行，仍然看好消费、医药、新能源，以及有行业龙头地位的公司。

业内人士认为，一方面，虽然市场对流动性收紧存在一定的预期，但目前看流动性保持松紧适中，所以目前的状态更多是“跌多了反弹、反弹多了要跌”。另一方面，从中长期看，以新能源、半导体为代表的成长类资产，其背后是科技兴国的时代需求，值得长期看好。近期落幕的G7会议，从发达国家的态度来看，科技自立是中国必须要攻克的难点，而新能源产业链、计算机半导体等“硬核”科技是希望最大的方向之一，也是资本市场重点支持的领域。此外，即使落点到短期业绩上，新能源产业链依然处于景气度向上的区间，二季报有望延续一季报的良好态势。