债市风急浪高！如何减轻震动、提升持有体验？_

今年以来，债市经历了一波急涨急跌行情，不少“收蛋人”感觉小心脏受不了。

啥是“收蛋人”呢？是指那些热衷于纯债基金、每天计算收益的人。比如，某只纯债基金单日净值上涨0.08%，就会说收了“8个蛋”，上涨0.15%意味着收了“15个蛋”，“碎蛋”则意味着负收益。今年7月底前，“收蛋人”心情都比较愉悦，每天乐呵呵地数着蛋。

Wind统计显示，今年上半年国债期货30年期主力合约上涨7.14%，鹏扬中债-30年期国债ETF上涨9.84%，上银中债5-10年国开债A上涨5.58%，博时中债7-10年政策性金融债A上涨5.23%。长久期利率和中长期纯债基金，普遍表现都较靓丽。

由于长久期债券价格变动，对于利率走势较为敏感，随着10年期和30年期国债利率下行， 8月以来“收蛋人”安稳的好日子被打破了，一不小心变成了“碎蛋人”！

8月8日，国债期货30年期主力合约下跌1.01%，场外2518只中长期纯债基金（多类份额，分开计算）“碎”蛋。其中，国寿安保安恒金融债、长盛恒盛利率债A“碎”了48个蛋，华泰保兴尊益利率债6个月持有A“碎”了46个蛋。

8月9日，国债期货30年期主力合约下跌0.69%，场外2790只中长期纯债基金“碎”蛋。其中，东兴兴盈三个月定开A“碎”了40个蛋，大摩纯债稳定增利A“碎”了39个蛋，同泰泰裕三个月定开C“碎”了38个蛋。

8月12日，国债期货30年期主力合约下跌1.59%，场外2639只中长期纯债基金“碎”蛋。其中，华泰保兴安悦A“碎”了69个蛋，上银政策性金融债A“碎”了64个蛋，民生加银瑞怡3个月定开“碎”了63个蛋。

8月15日，国债期货30年期主力合约下跌0.83%，场外2159只中长期纯债基金“碎”蛋。其中，鹏华永安18个月“碎”了31个蛋，平安5-10年期政策性金融债A“碎”了27个蛋，民生加银瑞怡3个月定开“碎”了26个蛋。

展望后市，尽管债市整体风险可控，急跌之后存在反弹的动力，不少人仍然担心波动太大。那么，债市急涨急跌背景下，如何才能减轻震动、提升持有体验呢？

或许有人觉得，回测历史数据找出波动小的几只产品，这确实也是一种办法。但是，今天司令和大家分享一种技巧，借助采用“摊余成本法”的纯债基金。

周末整理了两组数据，先一起对比来看下！以下数据来源：Wind，截至2024年7月31日；多类份额，分开计算。

短期纯债型基金：一共721只采用“市值法”，近一年平均收益率为3.16%，平均波动率为0.4638%；一共12只采用“摊余成本法”，近一年平均收益率为2.16%，平均波动率为0.3963%。

中长期纯债基金：一共2306只采用“市值法”，近一年平均收益率为4.26%，平均波动率为0.9010%；一共230只采用“摊余成本法”，近一年平均收益率为2.98%，平均波动率为0.1650%。

采用“摊余成本法”的中长期纯债基金，近一年波动率明显小于采用“市值法”的。

此处有小科普！

“摊余成本法”是一种特定的基金估值方法，以资产买入的成本计算，按照票面利率并考虑买入时的价格（溢价或折价），在剩余期限内进行摊销，每日计提收益，不直接受到市场每日涨跌的影响。而“市值法”，是根据每天的市场交易价格，对基金净值进行计算。

采用“摊余成本法”的纯债基金，将到期收益分摊到每一天进行返息，一定程度上规避了市场的短期波动风险，能够提供相对更好的持有体验！

当然，摊余成本法不等同于保本，基金资产依然可能发生减值，从而导致基金份额净值下跌。大家在挑选过程中，还是需要关注资产配置、投资策略、市场趋势等重要因素。

有小伙伴或许问，哪些纯债基金采用“摊余成本法”？其实，在基金季报中就能找到！在主要财务指标一项中，备注中会有说明。比如下图中，“由于本基金采用摊余成本法核算，所以公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。”

有小伙伴不愿费力去找，司令也给大家整理好啦！

下表是12只采用“摊余成本法”的短期纯债基金。其中，广发理财年年红A、嘉实6个月理财E、嘉实3个月理财E、长盛稳益6个月A，近一年收益率均超过2.5%。以广发理财年年红A为例，8月8日、9日、12日、15日，净值收益率依次为0%、0.01%、0.02%、0%，扛住了最近的债市波动。

下表是20只采用“摊余成本法”的中长期纯债基金，且近一年收益率排名靠前、封闭期小于三年（含），包括了建信荣瑞一年定开、天弘鑫利三年定开债、农银丰盈三年定开债、大成通嘉三年定开A、国泰聚盈三年定开。以建信荣瑞一年定期开放债券为例，8月8日、9日、12日、15日，净值收益率依次为0.01%、0%、0.03%、0.01%，同样没有出现负收益。