中国风投委秘书长林宁:疫情下的中国与投资

中国风投委秘书长林宁:疫情下的中国与投资
2020年04月02日 17:45 云现场

疫情黑天鹅来袭,给本就身处资本寒冬之下的中国股权投资行业再添挑战。由中国科技金融促进会风险投资专业委员会、中国母基金联盟共同主办了2020年中国投资行业开年大会云现场提供线上会议技术支持本次大会共同探讨了疫情之下,中国股权投资行业的进化之路和破局之道,中国风投委秘书长林宁先生参加本次线上大会,并根据调研汇总疫情下的中国与投资谈几点个人感受由云现场编辑整理。

中国风投委秘书长 林宁

01  投资行业在行动

春节伊始,一场突如其来的新冠疫情举世瞩目,造成了中国经济的剧烈波动。为此,我们及时调整工作方式,采用做调研、做内容、写报告、提供线上交流和视频(直播)会议等服务形式,及时捕捉行业动态,最早反映业内呼声,并由母基金联盟率先发出倡议,呼吁广大股权投资机构,为防疫抗疫捐款捐物。

与此同时,全国的投资机构都在积极行动,除了捐款、捐物,一些投资机构基于他们在长期投资领域的行业研究优势,针对自己的被投赛道,主动与数百家企业以及创始人一对一线上访谈。对已经出现现金流问题的企业,协同当地政府和多方力量帮助解决燃眉之急。一些基金通过媒体传播,为疫情中的中小企业献计献策,还有基金将“疫情下中小企业受疫影响情况分析和建议”第一时间上报国务院并抄报我们,为国家和行业分忧解难。据不完全统计,长假期间,中国股权投资机构(含母基金、PE、VC、天使基金)直接捐款捐物超过了6亿元人民币,取得了良好的社会效益,为夺取疫情防控和经济社会发展双胜利贡献了力量。

02  中国的力量

2020年,世界已然在巨变,每次重大事件的发生,都会让新时代加速变化和觉醒。这次疫情纪实了中华民族不屈不挠的战斗精神,感人至深,可歌可泣。

1、一场生物战争的演习

疫情就是命令,源源不断的医务工作者和义务志愿者不顾个人生命安危,从祖国的四面八方奔赴战场,中西医并肩参战,快速抢救、快速攻关、快速隔离、快速布防、快速调动物资支援。一场生物战争的大演习,必然锤炼并促进中国生物医药和中医药领域的快速崛起和发展。

2、史诗级的战略资源配置

政府引领军地协同,医护人员出征武汉。十天建成火神山和雷神山两家医院,三天完成5G通信。快速出台相关法律法规和政策,及时调整各大金融机构的制度,适度推出各种扶持资金,让人流、物流、信息流三方高效运转。

全国各地心向武汉,各种物资源源不断,物流保障优势展现淋漓尽致。与此同期,个人、企业、公益组织和海内外华人自发形成了社会化、专业化、网络爱心平台,通过全球采购、捐赠,赋能、纾困,传递爱的互助和关怀,让所有人从一度紧张的恐慌中走出来,树立了胜利的信心。

疫情下的中国,前所未有的高度团结,即便是最紧缺的医疗物资,也能在全球范围内短时间高效调配解决。表面上停下来的中国,在进行着一场史诗级的战略资源配置,疫情之后,中国的战略资源配置能力必将大大提升。

3、线上线下一体化社会

疫情中自组织形成的线上线下一体化服务体系,几乎可以覆盖100%的社会需求,其中包括许多线上办公和线上交易新工具、新模式。如果疫情持续几个月,也许有大量人群会适应宅家办公的习惯。未来是个资源共享的时代,大量个性化创意服务将有越来越大的发展空间,他们不再需要传统的办公室条件。

4、在线中国的到来

未来各种线上办公软件会加速盛行,尤其是为个体协同、私密办公、内部会议、商务洽谈和交易服务的“密钥、隐身、隔离、控管”安全赋能软件将被加速普及。一个安全的在线中国正在到来,促进现有的战略协同速度,战时研发速度、公共安全应对速度、动态信息引领速度、群体心理疏导速度的发展,中国将成为全球新型办公业态的标杆。

5、新时代的进化时机

疫情中,社会注意力从权力、财富、名气转向了普通人生命的故事。浮躁的国人很久没像今年春节这样宅家享受亲情和清净了。真诚、公正、善良、正直、勇敢…,这些人性深处最闪光、最无私的美德,在疫情中温暖着千家万户的心灵。这是中国新时代进化的最佳时机,对未来经济与社会关系、民众与政府关系、中国与世界关系,无疑是一种磨合和考验。

03  疫情还没过去,同志尚需努力

1、中国经济有韧性

新冠肆虐以来,海外资本不断评估疫情对中国资本市场的影响,春节期间海外信心指数跳水,每天都有价格波动,节后一次性基本修复,然后逐渐企稳,表明外资机构普遍看到中国经济的韧性,特别是看到中国政府处理突发事件的应对能力和继续开放的决心,大多数境外投资机构长期看好中国。

2、疫情对经济的影响因素

疫情对经济的影响,最终取决于灾情的严重程度、政府的应对能力、宏观环境的掌控能力等因素。

这次突发事件,中国政府决策果断信息透明,宣传攻略得当,资源调配高效,各种拦截布防及时到位,国家调动军队、民航、铁路、建筑、通信、交通、运输和物资调配等方面解决问题的能力之强大,在全世界也是奇迹。

3、控制住流动性危机

流动性危机是指中小企业因为短缺资金、短缺时限、短缺人工导致的熬不住。

在疫情期间,国家推出一系列救助政策和措施都是为了解决流动性危机。应该看到,疫情引起的消费滑坡和产能休克是暂时的,疫情过后的复苏是全球性规律。只要没有大规模流动性危机,一切危机都可控。

4、关注扶持性政策的效率

危机过后一定会有大量的扶持性货币政策、财政政策出台,从古至今概莫能外。政策推动的本质是对冲经济下行的压力,一定要关注政策出台后对市场的提振效率。政策效率对提振资本市场信心至关重要,这就是为什么近两年全球经济低位运转,但资本市场还在涨的原因。

5、2020的机会在布局

投资的本质是以低于价值的价格买进。疫情会引起金融资产价格短期下跌,但对长期价值影响很有限,反而会为长期投资创造机会。换一个角度看问题,虽然疫情不是我们希望看到的,但这个过程会帮助中国经济和资本市场尽快探底,从而创造2020年的布局机会。

6、资本市场风向

人们在危机影响力分析时,通常会给当下变量过大的负权重,给远期变量过小的负权重。然而这次疫情前后,北向资金在大幅逆势抄底,境内险资也在大幅长线买入。根据交易所数据显示,中国资本市场历年都是正收益的只有外资。所以,2020年海外机构资金在疫情中北上,也许是下半年资本市场的风向。

7、中国资本市场在质变

前几天,新证券法开始实施,注册制在疫情中横空出世,为疫后提振经济做好了市场准备。注册制的意义在于,IPO不设价格指导,公司只要可持续经营,盈不盈利都有上市资格,将优胜劣汰交给市场去判断,前提是要做好信息披露,依法严惩造假,让市场化机制把真正好的公司筛选出来,这是中国资本市场的质变。

我们相信,这次疫情也会给中国的母基金、PE/VC和各行各业的被投企业带来深远影响。母基金是私募基金行业链的顶端,资金雄厚,责任重大,如果没有强大的产业风控工具,单靠人的经验+前期尽职调查+常规回收的三张报表,即便天天蹲在项目现场,也无法规避个别企业和个别机构急功近利、缺少诚信的管理风险。我们看到的中国二级市场每年有那么多上市公司报表造假事件发生就是佐证。

目前,大多数母基金项目数据库的管理内容都是静态数据输入的,即不能解决被投企业的道德风险,也不能弥补基金管理人专业能力不足的普遍性问题,还不能帮助基金管理人初步筛选项目,提高管理效率。许多投资人的投资法门是投人,其实在某种意义上,人也是最不可靠的要素之一。所以人的背后需要有动态数据来支撑,还要有其它数据去验证。动态的行为数据是不会骗人的。

未来的经济形态是数据资产,没有平台工具思维,就无法把数据资产转化为经济,这才是母基金大佬们最该想的事,也是行业管理人应该思考的问题。2020年,我们期望能与两三家不同产业方向的母基金合作,共同研究解决这个问题,我们的思路是共建产业模型,用远程数字化管理工具,辅助基金管理人对项目的“投管”,进行实时模型分析和管控,从而形成引领旗下项目的核心能力,更好地为母基金大家族服务。

财经自媒体联盟

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