十年了，美的终于买下了小天鹅。
10月23日，美的和小天鹅两家上市公司同时发布公告，美的集团拟发行股份吸收合并小天鹅，之后小天鹅将退市，此次吸收合并的总交易金额预计为143.83亿元。
本次换股吸收合并完成后，小天鹅将终止上市并注销法人资格，美的集团承接小天鹅全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。无锡小天鹅彻底“南飞”。
美的此次收购小天鹅，严格来说应该是“私有化”。美的在10年前的2008年以16.8亿元收购小天鹅24.01%的股权，成为控股股东，至此开始打通洗衣机下游渠道生意。此后，经过一系列的动作，美的已逐步将对小天鹅的持股比例提升至52.67%，取得绝对控股地位。此次用股权置换的方式完成最终收购，实际上只是资产置换角度的“私有化”。
如何进行股权置换？
这是作为“A+B”股上市公司换股吸收合并的又一新案例，美的集团换股吸收合并小天鹅方案显示，此次换股吸收合并方案中美的集团将以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，与美的集团及TITONI以外的所有股东交换其持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。
本次合并中，美的集团的换股价格为定价基准日前20 个交易日股票交易均价 42.04 元/股。小天鹅A股的换股价格为定价基准日前 20 个交易日的股票交易均价 46.28 元/股溢价10%，即 50.91 元/股。小天鹅 B 股的换股价格为定价基准日前 20 个交易日的股票交易均价 37.24 港元/股溢价30%，即 48.41 港元/股，折合人民币 42.07 元/股。
按此计算，美的集团与小天鹅A 的换股比例为 1:1.2110，即每 1 股小天鹅 A 股 股票可以换得 1.2110 股美的集团股票；美的集团与小天鹅 B 的换股比例为 1:1.0007，即每 1 股小天鹅 B 股股票可以换得 1.0007 股美的集团股票。小天鹅的换股股东也可以选择把股票兑换成现金。
无论美的集团还是小天鹅，实际控制人均是何享健，因此这次吸收合并不会改变美的的大股东。
10月19日晚，美的集团创始人何享健在美的集团50周年战略发布会现场提到，未来营收、市值将双双达到5000亿元。
小天鹅并入美的集团有助于该目标早日达成。小天鹅2008年的营业收入为42.93亿元，实现净利润4003.83万元，但到了2017年小天鹅实现营收213.85亿元，实现净利润15.06亿元。2018年上半年，小天鹅实现营收120.57亿元，净利润9.02亿元。此外，小天鹅资本开支少、现金流回报高，被业内称为“现金奶牛”。
受益于换股收购小天鹅这只“现金奶牛”，美的一下子多了近15亿元的现金储备。同时，将以往关联交易的控股公司改成直属事业部或者子公司，则之前需要支付的关联交易费用，将变成内部成本核算，这中间会节省很大一笔税费与交易成本。
而美的集团2017年实现营业总收入2419亿元，2018年上半年为1437亿元。美的集团停牌前市值2671亿元。为了实现这个双5000亿的目标，为了迎战海尔，这一步走的太是时候了。
随着此次收购，美的+小天鹅的洗衣机市场份额总和高达26.5%，进一步缩小了与第一名海尔30.5%的差距，并遥遥领先于身后的西门子与松下，换句话说，国内洗衣机市场海尔一家独大的格局就此被打破。
也许，不远的将来，我们能看到更加令人吃惊的消息。
在市场竞争面前，一切皆有可能。
