2025年经济工作的重中之重：“提振消费”
根据2024年中央经济工作会议的精神，“大力提振消费，全方位扩大国内需求”被列为2025年九大重点任务之首，并提出实施提振消费专项行动、加力扩围实施“两新”政策。
消费行业，在政策的加持下，有望在2025年迎来转机。在促消费措施中，提到“在收入端，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员养老金，提高城乡居民基础养老金和医保财政补助标准。”这对于广大处于三线及以下城市的10亿人口来说，是释放其消费潜力最直接的措施。
近几年，国内消费呈现越来越理性化，注重“质价比”的趋势。“经济实用”已是各线城市的主流消费观，随着市场的下沉，消费者越看重实用性消费。据埃森哲下沉市场消费调研数据，三线/四线/五线城市注重实用性消费的占比分别为69%/76%/83%，均高于一线和新一线城市的质价比偏好。
可以预计，在2025年消费行业尤其是下沉市场大概率迎来一波复苏潮，而其中鞋服行业有可能在政策加持下迎来拐点。这是由于过去几年鞋服行业消费弱于整体社会零售行业，当宏观经济或事件性影响导致内需消费出现波动时，鞋服零售增速波动幅度要大于社零整体波动。
在当前市场环境下，像361度（1361.HK）这样的品牌厂商因其价格竞争力和对研发的持续投入将显著受益。
消费补贴政策利好，361度持续发力迎接“消费提振”年
消费补贴对需求的改善立竿见影，数据显示，此前家纺补贴落地，需求端立马改善。根据中国家用纺织品行业协会统计，上海地区补贴活动开展后截至2024年11月16日，罗莱生活线下门店中已有77家门店参与，销售平均同比增长39%；水星家纺积极参加补贴活动的同时，叠加企业的促销活动，加大力度推出爆品，期间42家专卖店和商场店销售额增长35%以上；富安娜积极落实活动相关工作，强化门店内外的宣传力度，增加消费者的购买欲望，16家专卖店自2024年11月9日开始上线运营，销售业绩环比上升71%。可以看到相关消费政策对需求端有明显提振。
展望2025新的一年，消费领域的新政策有望陆续发布，未来更多品类纳入补贴，体育服饰行业亦有望受益于此。361度作为国内领先体育品牌，坚持“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位。近期在全球化、品牌文化、科技研发等方面不断发力，为迎接2025“提振消费”之年已做好充足准备。
1、全球化战略方面。近日361度正式宣布携手全球品牌代言人——美职篮球星尼古拉·约基奇，共同推出首款个人签名鞋款"约基奇一代(JOKER 1)"，并于2024年12月2日在美国丹佛市波尔球馆以"如约颠覆"为主题开启全球首发。JOKER 1的全球发售是361度品牌全球化进程的里程碑，同时也成为品牌国际化战略中的重要一环。361度持续加码体育明星和专业赛事，提高专业运动品牌形象认可度，带动更多篮球尖货产品走向全球市场。
2、品牌文化传播方面。每年的第361天是361度的品牌日，2024年12月27日361度品牌日活动以“热爱无畏 破局为你”为主题，展现了361°人创新拼搏的热爱、挑战困难的无畏以及全速向上的精神。本次活动开展线上话题互动“搜索关键词展开说说你和361°的故事”+线下“破局挑战”通关集章。每一条精彩的留言，让我们看见热爱背后不一样的故事；线下“破局挑战”结合361°事记、赞助大型赛事、鞋产品设置了不同的通关挑战，让大家在欢乐的挑战中感受到品牌的文化。
3、科技研发方面。2024年12月29日，361°飞燃4线下门店限量发售。历经五年的迭代升级，今年飞燃系列矩阵产品再度扩容，飞燃4较飞燃3从鞋面到中底都进行了环保的升级及突破，鞋面碳丝比例提升，采用含50%高性能碳丝制作，其中30%使用回收纱线，使鞋面兼具透气性与轻盈感；加厚中底以及弧度优化，在强化跑动经济的同时增强缓震。新升级勺型立体曲面的碳板，充分提升滚动加速度，结合碳板尾部搭载的穹顶科技，从而优化跑动压力分布。361度以专业技术赋能，不断迭代延续产品生命力。
一系列动作表明，361度不断锐意进取，公司在产品端注重科技赋能，持续提升功能性和设计感，围绕跑步、篮球、运动生活三大品类不断丰富产品矩阵。营销端，公司通过专业赛事、国家队、顶级运动员等代言，演艺明星、IP联名、破圈活动等方式增强专业化及年轻化定位。
在体育产业政策的大力支持和国民健康消费理念的不断提升下，国内体育服饰行业规模增长势头强劲。预计2025年，随着更多促消费政策的实施，361度将获得显著的业绩提升。
结语
2024年在行业普遍承压的背景下，361度承接质价比消费发展红利，在同业中脱颖而出，营收增速始终高于行业平均水平。公司当前国内大装75.9%的门店位于三线及以下市场，点位上与同业公司差异化竞争。361度核心价格带小于200元，产品分布上质价比突出。尤其是在2024年四季度，在国庆假期+双十一提前+消费政策促进下，公司业务快速增长。
公司当前估值处于较低水平，截止2025年1月9日收盘，公司动态PE仅为7.2倍，2023年度公司派发股息3.84亿元，股息率约为5%。公司未来成长逻辑清晰，持续受益于中产人群“精打细算”的趋势，这跟其他运动鞋服股票的逻辑是不同的。考虑到2025年的消费政策红利，361度有望在新的一年里通过质价比和品类的完善不断提升市场竞争优势，业绩和估值迎来戴维斯双击。
