出 品 | 异观财经
作 者 |炫夜白雪
日前，特斯拉公布了截至2020年Q2财务业绩报告。财报数据显示，2020年第二季度，特斯拉营收60.36亿美元，同比下滑4.9%，较上一季度仅增0.85%。净利润为1.29亿美元；归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元。特斯拉连续四个季度实现盈利。
财报公布后，特斯拉股价一度涨逾7%，截至异观财经发稿前，特斯拉周三收盘价为1592.33美元，总市值2951.72亿美元。
（来源：富途牛牛）
特斯拉最新财报表现
营收情况
特斯拉最新财报显示，2020年第二季度，特斯拉实现营收60.36亿美元，较上年同期的63.50亿美元，下滑4.9%，较一季度的59.85亿美元，微涨0.85%。
特斯拉的营收主要由汽车销售、汽车租赁、发电及储能、服务和其他等构成。其中汽车销售是特斯拉主要收入来源。
财报显示，2020年二季度，特斯拉汽车总收入为51.79亿美元，较上年同期的53.76亿美元，减少3.7%，较一季度的51.32亿美元，仅增0.92%。其中汽车销售贡献了85.8%的营收，达到51.79亿美元。
财报数据显示，特斯拉2020年第二季度GAAP营业利润为3.27亿美元，营业利润率为5.4%。净利润1.29亿美元，相比之下去年同期净亏损3.89亿美元；GAAP归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元，相比之下去年同期归属于普通股股东的净亏损为4.08亿美元；非GAAP净利润（未计股份支付费用）为4.51亿美元，这是特斯拉连续4个季度实现盈利，这也意味着特斯拉有望被纳入标普500指数。
特斯拉表示，二季度利润提高的原因为暂时减少员工薪酬支出、监管信贷收入增加和完全自动驾驶（FSD）功能发布相关的递延收入确认4800万美元，这些抵消了新冠疫情导致工厂关闭带来的影响。
此外，净利润的增长也得益于毛利率的提高和运用费用的降低。财报数据显示，特斯拉2020年第二季度总毛利率为21%，单车毛利率达到25.4%，远高于去年同期的18.9%。上海工厂Model 3国产化的毛利率贡献不小，随着产能增加和规模化生产，将有利于成本的降低和盈利能力的提升。
（来源：特斯拉财报）
财报显示，2020年二季度，特斯拉总运营费用为9.4亿美元，较去年同期的10.89亿美元，减少13.7%，较上一季度的9.51亿美元，减少1.16%。不过，二季度特斯拉在销售和在行政管理费用上的支出略有增长。
二季度，特斯拉销售和行政管理费用为6.61亿美元，较上年同期的6.47亿美元，增长2.2%，较上一季度的6.27亿美元，增长5.4%。
二季度，特斯拉在研发上的投入大幅降低。财报显示，特斯拉二季度研发费用为2.79亿美元，较上一季度的3.24亿美元，减少13.9%。
汽车的生产和交付情况
2020年二季度，特斯拉总的生产量为82272辆，较上一季度的102672辆，减少了20400辆，环比下滑20%。其中，Mode S/X车型6326辆，较上一季度15390辆，减少了59%；Model 3/Y车型75946辆，较上一季度的87282辆，减少13%。
（来源：特斯拉财报）
2020年二季度，特斯拉总的交付量是90891，同比较少5%，环比增长3%。其中Model S/X 交付10614辆，较去年同期的17722辆，减少40%，较上一季度的12230辆，减少13%；Model 3/Y交付80277辆，较去年同期的77634辆，增长3%，较上一季度的76266辆，增长5%。
（来源：特斯拉财报）
由此可以看出，特斯拉在产量和交付量方面确实受到疫情影响，产品和交付量均出现季度环比下滑的情况。但综合来看，特斯拉2020上半年来的生产和交付情况较2019年上半年，都有不错的增长，其中Model 3是核心驱动因素。
特斯拉表示，2020年仍要交付100万辆电动车。上海工厂方面，特斯拉表示，上海工厂Model Y的生产线正在建设，首批计划在2021年交付。此外，特斯拉预计到2020年底，国产零部件率将达到80%。
从财报披露的信息看，特斯拉的生产能力并未受到多大影响。美国的弗里蒙特工厂产能将达到创纪录的49万辆/年，其中S/X车型9万辆，3/Y车型40万辆。而上海工厂的产能将达到20万辆/年。
（来源：特斯拉财报）
马斯克还在财报电话会议上表示，特斯拉确定将在得克萨斯州奥斯汀建造下一个超级工厂。根据特斯拉的计划，其加州弗里蒙特汽车厂将生产面向所有市场的Model S和Model X，并为北美西部市场生产Model 3和Model Y；得州新工厂将为北美东部市场生产Cybertruck、Semi、Model 3和Model Y车型。今年上半年疫情导致生产出现中断，特斯拉加州工厂关闭了将近六周，但是特斯拉目前依然维持其50万辆的交付目标。
车市下行 股市沸腾 特斯拉还能持续“狂飙”吗
最近几个月，特斯拉的股价一路飙升。特斯拉股价暴涨也带动了美股及A股新能源车企以及特斯拉概念股的股价上涨。美股上市公司蔚来汽车，股价在今年3月触底，每股2.11美元，随后股价上涨，7月份股价最高达16.44美元，反弹幅度高达679%。
与此同时，国内新能源车企也是好消息不断。理想汽车赴美IPO，计划于北京时间7月31日晚间在美国纳斯达克挂牌上市；7月20日，小鹏汽车宣布完成近5亿美元C+轮融资；哪吒汽车也公告称，已启动C轮融资，并确认将在2021年寻求在科创板上市。
一时间，新能源汽车行业的头部玩家，受到资本与投资者青睐。然而，与投资者热情相比，新能源汽车市场却冷清不少，新能源汽车并未受到消费者的追捧。
股市与车市形成为了强烈反差，作为一名普通投资者，现在是投资新能源车股票的好时机吗？是在市场的情绪渲染中坚持信仰，还是客观分析，理性看待呢？
公共卫生事件影响下，国内汽车市场下行，市场回暖拐点已现，但高增长还需时日。
受突发疫情影响，国内汽车产销都受到严重影响，基本处于停摆状态。据中国汽车工业协会统计数据显示，上半年，国内汽车产销累计均超过1000万辆，分别为1011.2万辆和1025.7万辆，同比下降16.8%和16.9%。
相比较而言，新能源汽车的销量就更不乐观。中汽协发布的数据显示，2020年1月-6月，中国新能源汽车销量为35.2万辆，同比下降37.4%。咨询机构AlexPartners预计，2020年新能源汽车销量将同比下降20%，并且降幅远超整体汽车市场的9%。
目前，汽车市场正在出现回暖。中汽协6月电动车销售10.4万辆，同比下降33%，但是环比增长27%，形势向好，累计销39.3万辆，同比-37%。其中，6月国产特斯拉产1万辆，其中长续航5863辆，销售1.5万辆，Q2累计销量3万辆。
电动车销售环比出现增长，说明新能源车市场消费环境正在逐步改善。众所周知，中国新能源汽车行业的快速发展，与国家补贴政策息息相关。伴随政策补贴大幅缩水，对于依靠政策红利和补贴优势的新能源汽车产销市场而言，是致命打击。
失去高额补贴，新能源汽车市场的消费结构也随之发生改变，新能源汽车市场从高额补贴驱动，转向市场消费需求为导向。受补贴大幅退坡、续航里程问题制约、充电基础设施不足等诸多因素影响，以及受疫情影响下国际油价暴跌导致的新能源车的性价比下降，各地传统汽车促销等都直接影响新能源汽车的优势，因此，新能源汽车市场很难在短时间内出现高增长。
今年上半年，国家、地方陆续出台对购置的新能源汽车免征车辆购置税；延长新能源汽车补贴政策；开展新能源汽车下乡活动等相关政策和活动，振兴新能源汽车产业发展，提振汽车市场消费。从短期来看，中央和地方出台的政策，有利于推动拉动国内新能源汽车消费。
特斯拉的有哪些未来想象空间？
当前特斯拉市值已超越传统汽车厂商的市值。虽然特斯拉当前的营收主要来源于汽车销售，但其投资者们更愿意把特斯拉看做“科技股”。这与特斯拉的核心技术有一定的关系。
特斯拉也在财报中明确，此次盈利的主要原因是降低了员工的薪资开支、政府信贷以及4800万美元的“全自动驾驶”技术的预付订单。
特斯拉软件业务主要包括：Autopilot FSD完全自动驾驶选装包、OTA付费升级以及高级车联网功能。其中，FSD是特斯拉最核心的应用软件，也是其现阶段软件收入的主要来源。
据燃财经报道，特斯拉公司CFO曾在2020年第一季度业绩说明会上公开了软件“递延收入”的概念，并详细介绍了FSD收入的财务确认规则：当消费者选择激活FSD套件后，特斯拉能获得6000美元（现已上涨至8000美元）的现金，公司会将其中一半确认为当期收入，另一半记为递延收入。按照他的说法，截至2020年第一季度，特斯拉的FSD递延收入已经超过6亿美元。可见，特斯拉卖车之外的软件收入，利润丰厚。
在与分析师的电话会上，马斯克表示，FSD对特斯拉而言非常重要，将所有产品升级到FSD将是有史以来最大型的资产估值的升级。在服务订阅方面，人们可能会需要提高效率和娱乐，目前已经在车里装了一些游戏，只是为了好玩而已。“针对所有软件的服务，未来有可能出一个APP Store（应用商店）。
马斯克曾在今年的世界人工智能大会（WAIC）开幕式上表示，该公司已经“非常接近”实现L5级自动驾驶技术，并表示有望在年内实现L5级别自动驾驶基本功能的开发。马斯克还表示，特斯拉已经更新了Autopilot驾驶辅助软件，以识别停车标志。截至2020年二季度，特斯拉配备了FSD的车辆将会在交叉路口停车，或在没有驾驶员确认的情况确认安全后通过交叉路口。
马斯克声称特斯拉将在今年内实现L5级自动驾驶，专家却一致认为，当前，这是一个在技术上不可实现、且几乎荒谬的目标。
目前来看，还没有公司宣布已经实现L5级别自动驾驶。即使谷歌旗下自动驾驶汽车部门Waymo部署的是L4级自动驾驶测试车（即车辆计算机可以在特定区域内以及特定条件下控制车辆所有操作）。与其他企业一样，Waymo大部分自动驾驶测试车都需要配备人类安全员。Waymo公司也认为，实现L5级自动驾驶并不是一个切合实际的目标。
此外，特斯拉在7月份宣布，Model S在不变动电池组的前提下，通过技术手段改良，EPA续航里程达到402英里。
（来源：特斯拉财报）
