近日，随蚂蚁集团旗下的钱塘征信取得全国第三张个人征信牌照（另两家为百行征信、朴道征信），蚂蚁集团计划再度上市的讨论甚嚣尘上。
尽管目前蚂蚁金服重启上市的消息尚不确定是否属实，但蚂蚁金服概念股却迎来了一波大涨。昨天雄帝科技、君正集团、金桥信息、翠微股份等盘中纷纷涨停，今天（11月13日）金桥信息继续涨停，蜂助手、人民网、巨人网络跟涨。
其实除了蚂蚁金服之外，近年来还有不少支付公司冲击上市。比如跨境支付机构连连数字就在今年3月登陆港股；曾谋求A股IPO未果的富友支付，也正冲击港股上市。
如今支付行业的竞争格局、发展现状如何？不妨通过富友支付来了解一下。
01
招商银行、中国银联前员工创业
富友支付全称为“上海富友支付服务股份有限公司”，成立于2011年，总部位于上海。本次发行前，富友支付的控股股东为富友集团，持股约52.72%。
作为一家数字化支付科技平台，富友支付的IPO之路并不平坦。
招股书显示，公司曾在2018年5月就A股上市与保荐人订立一份辅导协议，但该协议在2021年6月终止；随后公司又于2021年9月就 A 股上市与另一保荐人订立辅导协议，2024年2月终止协议，转而赴港上市。
接着富友支付在今年4月递表港交所，失效后又于今年11月再次递表，中信证券、申万宏源香港为其联席保荐人。
富友支付的几位核心高管均在金融或支付领域有着丰富的经验。
招股书显示，公司创始人兼执行董事陈建今年57岁，他拥有厦门大学政治经济学博士学位，曾任职于厦门大学，还曾陆续在深圳市城市合作商业银行、招商银行股份有限公司、中国银联股份有限公司任职。
另一位高管张轶群今年53岁，她拥有吉林大学化学专业学士学位、香港大学工商管理硕士学位。张轶群曾担任上海银商信息有限公司的企划经理，还担任过上海富友网络技术有限公司的部门总经理及助理总裁，如今是富友支付的执行董事兼董事会主席。
富友支付的执行董事兼总经理付小兵今年47岁，他拥有华东师范大学计算机技术及应用学士学位、复旦大学管理学院工商管理硕士学位。付小兵曾任职于上海中软华腾软件系统有限公司，主要负责软件开发；后来在2007年10 月加入富友集团，曾先后担任富友网络的助理总裁、富友集团副总裁职务。
02
上市前“清仓式分红”引争议
近年来，随着电商、线上交易和移动支付的快速发展，以及移动互联网的普及和技术进步，电子支付成为人们日常生活中不可或缺的一部分，支付业务也迅猛发展起来。
中国支付市场的主要参与者包括第三方支付服务提供商、发卡银行、数字钱包、收单银行、收款银行、清算机构、聚合支付服务提供商、商户及消费者。
与支付宝类似，富友支付也属于第三方支付服务提供商。富友支付的支付产品覆盖不同商业场景，比如线下线上商户银行卡收单、扫码收单、信用卡还款、基金支付、B2C及B2B跨境数字支付，能帮助客户简化支付流程，并保障资金的安全流转。
富友支付的客户主要为中小商户、企业及金融机构。截至2024年6月末，其平台累计为460万名客户提供服务，这些客户来自零售、餐饮、休闲娱乐、金融等不同行业。
图片来源：富友支付招股书
具体来看，公司的收入主要来自于综合数字支付服务、数字化商业解决方案。
其中，综合数字支付服务又分为境内支付服务和跨境数字支付服务，境内支付服务包括商户收单服务、信用卡还款服务、基金支付服务。
2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），综合数字支付服务为富友支付贡献了90%以上的收入，其中约80%的收入来自境内支付服务的商户收单服务。
公司还将业务拓展至提供数字化商业解决方案，包括商户SaaS解决方案、智能营销服务、PaaS及电子发票服务等，但这部分业务的收入占比较低。
按业务类型划分的收入，图片来源：招股书
业绩方面，报告期内，富友支付的营业收入分别约11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元和7.82亿元，对应的净利润分别约1.47亿元、0.71亿元、0.93亿元、0.42亿元。尽管公司收入呈增长趋势，但净利润存在波动。
值得注意的是，公司在上市前的“清仓式分红”行为也备受争议。
招股书显示，2021年至2023年，富友支付共3次宣派股息，金额分别为1.4亿元、0.25亿元、1.2亿元，所有股息均以现金支付；2024年上半年，公司又宣派股息0.4亿元。算下来，其三年半累计派息达到3.25亿元，超过同期净利润的90%。
03
2023年富友支付市场份额为0.8%，远低于支付宝、微信支付
近年来，受益于我国人均收入及消费支出的增长，支付行业迅猛发展起来。
2019年至2023年，我国支付市场的TPV（交易总额）从4029.4万亿元增至5591.6万亿元，复合年增长率为8.5%；预计到2028年将达6813.1万亿元，2024年至2028年的复合年增长率降至3.8%。
整体来看，银行仍占据着我国支付市场的主导地位，2023年第三方支付服务提供商在我国支付市场的TPV占比仅6.1%。
资料来源：中国人民银行、中国支付清算协会、弗若斯特沙利文报告，图片来源于招股书
从事第三方支付业务，必须遵守有关电商、数字支付、外汇管制、数据收集及数据安全、隐私及消费者保护等方面的法律法规。
而且第三方支付服务提供商必须取得中国人民银行的支付业务许可证，才能在我国提供互联网支付、预付卡发行与受理等支付服务；还要从中国证监会取得基金支付许可证、从国家外汇管理局取得跨境支付许可证等进行特定领域经营。可见获得的许可证越多，业务范围就越广。
据统计，截至2023年末，在186家拥有《支付业务许可证》的第三方支付服务提供商中，仅40家持有基金支付许可证，仅24家获授权提供跨境数字支付服务。
其中，蚂蚁金服旗下的支付宝、中国平安旗下的壹钱包、银联商务、富友支付、通联支付同时拥有预付卡许可证、互联网支付许可证、银行卡收单许可证、基金支付许可证、跨境支付许可证。
尽管富友支付在许可证方面具备优势，但其所处的综合数字支付行业竞争激烈，公司面临着来自其他综合数字支付服务提供商的竞争。
随着客户需求的不断变化、行业标准的持续更新，以及新服务及解决方案的层出不穷，未来竞争可能还会加剧。如果竞争对手以更低的价格或更有效地推出创新服务及解决方案，可能会影响富友支付的收入增长和市场份额。
报告期内，富友支付的毛利率分别为30.5%、28.4%、25.2%、26.3%，整体呈下滑趋势。其中，受市场竞争导致服务费减少、佣金增加等影响，公司2022年和2023年毛利率均同比下滑。
竞争格局方面，据弗若斯特沙利文报告，2023年中国综合数字支付服务市场的TPV为247.3万亿元。其中，支付宝、微信支付和银联商务这前三大综合数字支付服务提供商合共占据75%的市场份额，富友支付以0.8%的市场份额排在第九位。
图片来源：招股书
目前富友支付的收入主要来自国内，2021年至2024年上半年，公司有97%以上的收入来自于中国，但公司还计划拓展海外业务。
本次IPO，富友支付拟将所得资金净额的约35%用于通过差异化的创新解决方案增强产品组合；约30%用于投资技术平台及基础设施，以提升技术能力；约15%用于进一步扩展支付网络及深化与生态系统合作伙伴的关系；约10%用于拓展海外业务，以巩固公司的市场地位及实施增长策略；约10%用作营运资金及一般公司用途。
