一家商业银行,一家物业服务商,双双约定:12月17日香港上市

一家商业银行,一家物业服务商,双双约定:12月17日香港上市
2018年12月05日 10:19 中环聪666

新股消息

泸州银行(01983)预期12月17日上市

泸州银行(01983)12月4日-12月10日招股,公司发行5.45亿股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有15%超额配售权。每股发行价3.15港元-3.40港元(单位下同);每手1000股,预期12月17日上市。

公司是四川省泸州市第一大商业银行,营业网点已有效地覆盖了泸州三区四县。归属股东净利润从截至2015年12月31日止年度的人民币4.51亿元增至2017年的6.18亿元,年复合增长率为17.1%。截至2018年6月30日,本行的不良贷款率进一步减少至0.91%,而拨备覆盖率达到275.54%。

基石投资者上海与德通讯技术有限公司、Wudaokou Capital Limited拟各认购1亿股。

所得款项净额16.889亿元(以发行价中位数计算),拟用于强化本行的资本基础,以支持本行业务的持续增长。

永升生活服务(01995)发行3.8亿股 预期12月17日上市

永升生活服务(01995)12月4日-12月7日招股,公司发行3.8亿股,其中90%为国际配售,10%为公开发售,另有15%超额配股权。每股发行价1.60港元-2.08港元(单位下同);倘于发行价下调10%后厘定发行价,发行价将为每股1.44元。每手2000股,预期12月17日上市。

公司为一家物业管理服务商。自2015年至2017年,就在管建筑面积、收益及净利的复合年增长率在2018中国物业服务百强企业中分别排名第7位、第11位及第5位。

公司的收益由2015年的人民币3.34亿元增至2016年的4.8亿元,并进一步增至2017年的人民币7.25亿元,复合年增长率为47.4%。

所得款项净额6.42亿元(以发行价中位数计算),55%用于寻求战略性收购及投资机会;26%用于利用最新的互联网及信息技术以及建立智能社区;9%用于开发一站式服务社区平台及公司的悦生活在线服务平台;10%用作公司的一般业务运营及营运资金。

濠江机电港交所递表 连续两年毛利润翻倍

濠江机电控股有限公司(以下简称“濠江机电”)于11月30日向港交所递表,独家保荐人为创升融资。

濠江机电是澳门一家综合机电工程服务承建商,拥有资深的工程团队、熟练工以及分包商。公司的业务始于2011年,起初主要集中于公营机电工程服务项目,随后逐步扩张至私营项目,私营项目占比85.3%。

濠江机电2016年、2017年、2018年首8月的收益分别为7500万澳门元、1.61亿澳门元和1.73亿澳门元,连续两年增长超过100%,其毛利润分别为2529.4万澳门元、4330.5万澳门元和4724.7万澳门元,毛利率分别为33.7%、26.9%和27.2%。净利润分别为1975.4万澳门元、2989万澳门元、3157.5万澳门元。

新股孖展统计

本文数据由信诚证券提供

药明康德(02359)、永升生活服务(01995)、泸州市商行(01983)、复星旅文(01992)、汇量科技(01860)、华康生物(08622)、Metropolis(08621)正在招股中。截至12月4日,辉立、耀才、信诚等多家券商为他们分别借出8.33亿、0.79亿、1.86亿、4.28亿、1.63亿、0.064亿及0.1亿孖展金。其中,华康生物超购逾68倍,Metropolis超购逾11倍。

新股研报

本文由“信诚证券”供稿

泸州银行(01983)规模较小,估值相对没有吸引力

- 泸州银行(01983)是内地四川省泸州市第一大商业银行,本行也是总行位于泸州市的唯一一家城市商业银行。

- 招股日期︰12月4日至10日

- 上市日期︰12月17日

- 独家保荐人︰中信里昂证券

- 收款行︰中银香港

- 发售5.46亿港股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股价为3.15元至3.4元,集资最多18.56亿元,上市开支约8970万元人民币

- 按每手1000股,入场费3434.26元

- 以上限价3.4元计算,市值约74.2亿元(以2017年盈利约6.18亿元人民币计算,市盈率约10.4倍)

- 截至18年6月底 ,平均资产净值约45.6亿亿元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务

- 15至17年收入分别为人民币14.4亿元、20.3亿元、33.3亿元,今年首六个月收入为18.1亿元人民币

- 15至17年纯利分别为人民币4.51亿元、5.42亿元、6.18亿元,今年首六个月纯利为3.76亿元人民币

- 17年2月,本行设立首家异地分行,即成都分行。截至18年6月30日,本行拥有7,256名公司银行客户及64.7万名零售银行客户

- 集资所得拟将全球发售所得款项净额用于强化该行的资本基础,支持业务持续增长

基石投资者

- 引入三名基础投资者,分别为上海与德通讯技术、Wudaokou Capital及泸州白酒金叁角酒业发展,前两名投资者各认购1亿股,后者则7000万股,以招股中间价计算,佔发行股份约49.45%

上市后股东架构

- 泸州老窖集团持股14.91%

- 非执行董事熊国铭持股12.75%

- 赖大福持股12.42%

简评

- 泸州银行(1983)是内地四川省泸州市第一大商业银行,发售5.46亿港股,这次集资最多18.56亿元,是规模相对较细的地区商业银行。

- 以上限价3.4元计算,市值约74.2亿元,以17年盈利约6.18亿元人民币计算,市盈率约10.4倍,估值并不吸引,另外港股市场上有太多银行股可供投资者选择。

新股前瞻

“漫画搬运工”羚邦集团赴港上市,能否致富就看这一股

《头文字D》《城市猎人》《流星花园》……是不是让你回忆起青春的美好?而我们能有幸看到它们,除了它们的原作者之外,还要感谢将它们引进来的发行商——羚邦集团有限公司(下称羚邦集团)。

提起来大家好像也没怎么听过,毕竟大家平时吃鸡蛋的时候也不会关注搬运鸡蛋的是谁。但实际上这可是一家一年收入几个亿的低调财主。

羚邦集团日前已向港交所提交招股书申请主板上市,独家保荐人为国泰君安国际。

青春慢慢回忆,下面笔者将从投资者的角度看,这家公司值不值得关注。

经历曲折,市场前景进一步扩大

羚邦集团于2000年在香港成立。主要通过从媒体内容授权方获得授权,缴纳最低保证金和版税,然后“搬运”到另一方,授权给客户,获得授权费和版税,以此赚取利润。另外还有一小部分的品牌授权业务。

实际上,媒体内容的发行并不是顺风顺水的。在公司成立之初,彼时互联网还不发达,纸媒和电视、广播是人们获取信息的主要途径,而电视剧、动漫等,尤其是来自海外的媒体内容,也主要是靠这些媒介传播。

比如日本的动漫,《七龙珠》《头文字D》《灌篮高手》等相信是很多80、90后的童年记忆,每周一集也能在电视上追的津津有味,因为没有别的方式,所以那时候对于羚邦这种媒体内容发行商是比较好的时候。

但是随着互联网的兴起,各种内容可以便捷地在网上获取,渐渐纸媒被抛弃,广播被遗忘,就连电视也不得不转型了,而且那时候国内版权意识不强,很多内容可以“免费”获得,所以对这样的发行商的打击基本是毁灭性的。

不过到了2015年前后,国内的版权意识越来越强,表现在以前免费的歌曲需要付费下载了,以前免费观赏的视频很多被下架了,所以各网站才不得不花钱买版权,而老百姓向获取内容必须付费,因此一条比较成熟的产业链才重新建起,媒体内容发行商才有了转机。

这种情况可以从日本动画在中国市场的收益变化看出来,从2014年3亿港元跃迁至2015年的10亿港元,之后稳步增长。而且随着版权意识的增强,和法律法规的晚上,这种增长趋势还会延续比较长的时间,预计2022年有33亿港元的市场总额。

根据招股书,羚邦集团于2018财年录得3.13亿港元的收入,其中日本动漫发行收益占据了总收益的94.6%,在国内市场占有率达到14.1%,稳居第一。

这里主要透露了两个信息,一个是相对目前的收入来说,市场空间还足够大;二是市占率保证了自己的竞争力。因此在相对长的时期内,不用担心没有市场。

基本面护航高回报率

除了市场方面,公司近几年的财务表现也可圈可点。

在近三个财年,公司总收入分别为1.71、2.64和3.14亿港元,年复合增长率为35.5%。毛利率持续上升,分别为46.6%、47.7%和50%,净利率也在增长,分别为20.7%、20.3和29.9%。笔者认为,利润率提升主要是因为销售成本控制得当,近三年销售成本占总收益的比例不断下降。

除此之外,不像其它“流血”上市的公司,羚邦集团近三年期末现金及现金等价物分别为0.89、1.29及1.69亿港元,流动比率达到1.6、1.7和1.8,可谓是现金大户了。这大大增加了公司抵御风险的能力。

值得一提的是,近三年的ROE都超过了30%,在2018年二季度甚至达到了73.4%,而同行业的杰外动漫仅为20%左右,回报率可观。

这主要得益于公司具有稳定的上游内容授权方及下游客户。公司从Aniplex、Avex Pictures、角川集团、讲谈社、松竹、Sunrise和东宝等日本媒体公司获得内容授权,并且与五大供应商建立两年至17年的关系。

截至2018年3月31日止三个年度及截至2018年6月30日止三个月,自五大供应商的采购额分别约为6980万、1.098亿、1.064亿及4500万港元,占同期采购总额约67.8%、67.1%、61.9%及76.5%。

而下游十大客户包括ABS-CBN、阿里巴巴集团、B站、东森电视台、爱奇艺、Netflix、腾讯及TVB等,都是国内外的流量担当。

可以说目前公司作为内容“搬运工”,不愁来源不愁去处,唯一需要注意的风险就是续约率。当前版权续约率不足10%,由于三年后将会有一大波版权到期,在这个期间如果不能解决这个问题,羚邦集团可能有失去“搬运工”工作的风险。

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