美联储宣布广泛新措施!专家:美危机应对“All In”吸取历史教训

美联储宣布广泛新措施!专家:美危机应对“All In”吸取历史教训
2020年03月26日 09:22 中宏网新闻

中宏网北京3月24日电(记者王镜榕)3月23日晚间,美联储宣布广泛新措施(extensive new meaures)来支持经济,包括了开放式的资产购买,扩大货币市场流动性便利规模。美联储称,宣布推出共计7000亿美元的QE,将购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的机构MBS,每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。为确保市场运行和货币政策传导,将不限量按需买入美债和MBS。

根据声明,美联储将购买“必要规模的”国债和机构抵押贷款支持证券,以支持市场平稳运行以及货币政策向更广泛的金融状况和经济的有效传导,还将购买机构商业抵押贷款支持证券。

瞭望周刊社副总编辑刘明

日前,瞭望周刊社副总编辑刘明博士就相关话题接受本网专访。

记者:对比2008年国际金融危机,您对美国当前的危机应对策略有什么看法和预判?

刘明:我认为,美国政府当前更具“all in”性质和特征的危机应对举措,在相当大程度上吸取了2008年的教训。

2008年是美国金融危机演进最关键的一年。当年3月,美联储紧急决定,让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金,以缓解该公司的流动性短缺危机。这也是自1929年大萧条以来,美联储第一次向非商业银行提供应急资金。

同年春夏,雷曼兄弟公司市值与账面价值比率等重要经济指标预警该公司可能崩盘,但是美国政府似乎认为不存在系统重要性的问题;半年之后,雷曼兄弟公司更被拒绝救助并终致破产,这也成为美国历史上最大的破产案。当然,美国政府发出的信号似乎相当混乱,例如在雷曼兄弟公司破产前夕,它又急急忙忙地组织了与世界各地投资人密集的谈判、协商,这似乎表明它又认为该公司具有系统重要性。事后人们发现,雷曼兄弟公司破产以及与之相联系的货币市场基金挤兑、商业票据市场崩溃等产生了重大传导效应,使之最终成为了本轮金融危机的标志性事件。

与雷曼兄弟公司的待遇相反,尽管美国国际集团(AIG)金融产品部门在该集团总收入中的比例一直很低,但是面对雷曼兄弟公司破产后的动荡以及对类似传导效应的担忧,美国财政部和美联储在仅仅两天后就做出了大规模救援AIG的决定,并很快拥有了该集团79.9%的股份。621亿美元“系统性”的救助资金支付给了16家对手机构,其中3/4的对手机构其总部基地都不在美国,例如最大的一笔165亿美元给了法国兴业银行。

我的预判是,美国本轮危机中更具“all in”性质和特征的危机应对举措会持续“加注”。至于在类似的危机应对中,是“all in”性质和特征的策略更好,还是“切香肠”性质和特征的策略更好,我相信实践很快就会给出答案。

当然,对于各主要经济体,特别是广大新兴市场经济体来说,更应该关注的则是,美国政府连续重磅推出的危机应对举措,势将在时间、空间、领域等诸多维度和层面上,产生可能远超预期的后续影响,需要提前研判和准备。

最后需要强调的是,当危机来袭之时,以强有力的应对措施,阻断当前迫在眉睫的风险传导,的确十分关键。正如我在访谈之初所言,守住不发生系统性风险的底线,压缩市场波动区间,或可避免或减轻各主要经济体以及全球市场的重大衰退。但是,进而谋划、实现经济的可持续发展,才是真正的大文章所在。我们的眼光,不妨超越周期性的动荡和危机应对,投向打造全球经济持久繁荣的未来。

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