11月8日下午证监会连发4份重要文件，引起市场紧张：创业板再融资的规则做了大调整。
文件字数太多，我们捡最重要的说：如果创业板公司做定向融资，那么不会硬性要求 “连续2年盈利”。（证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见）
这意味着，已经上市的创业板公司，如果定向跟机构、战略投资者等金主融资，没有以前那么难了，符合这个新要求的融资企业数量大大增加。
很多投资者的第一反应是，坏消息，股市要抽水了。在谈“融资”就色变的A股市场，这一步是否意味着股市资金抽水机开动了？
先说下结论：文件中提到的是已经上市的创业板公司，再次融资的规定，而且是“定向融资”，而非向市面上的散户融资。所以，第一眼的结论可能错了。
这次下调再融资门槛，涉及到其他一些细节，包括“定向战略投资之前可以拿到的折价新股是9折，现在可以低到8折……另外调整非公开发行的一些规则，比如缩短定价锁定机制，以及延长批文有效期。”
一系列调整的潜台词是：鼓励定向增发，只要不是到公众市场上募资，而是向特定大金主、机构募资，那么你们怎么谈条件，我们会少干涉。
条件放宽，门槛降低，期限放松
这次新规，对市场的冲击或许会偏中性。而在周五收盘后发布该消息，监管层也考虑到要给两天时间“消化吸收”。
我们知道参与定增的不光是战略投资者们，很多公募基金、私募、券商专户、信托，都可以参与其中。这个规定除了对大盘产生情绪上的影响，对于个人投资者来说，可以换个角度来看：
最新的规定中，最低折让价可以低到8折，是否意味着散户可以利用这个优势，通过机构参与？
市面上之前是有不少定增基金，参与类似的投资。
先说一下定增基金之前的战绩如何：
2007-2019年这几年中，定增基金分别在2011年、2015、2018年大面积亏损，其他几年则跑赢沪深300。背后的原因是：定增投资收益的稳定回报主要来自上市公司发行定增时给参与方的折扣，从而形成一个“安全垫”，相当于9折扣买股票（现在是8折）。
在股市稳定或上涨时，定增破发的可能性比较小，故而机构热衷于参与定增。当市场表现持续下跌时，就面临着破发风险。
而这一次，证监会新规，将原来的9折安全垫，变成了8折安全垫，有20%的价格安全垫（目前只涉及创业板股票）。
监管层希望通过这种方式吸引资金进入股市。这可能是监管层目前能够拿出的，尽量少打压市场，但同时帮助上市公司筹措资金，加速重组，度过难关的少数几条路之一。
是利是弊？深度解析
而这一消息对于股票市场来说，可能并非“乍一看”那么负面。
在A股市场目前2900-3000点的位置上，再给8折的“安全垫”，对于部分质地不错的定增产品来说，是否意味着机会？毕竟目前A股还徘徊在2800-3000这个历史低位上。如果定增基金要大面积亏损，则意味着A股要跌到2400点左右。
这个有可能吗？下面是关于定增的一点小知识：
上面这张图，显示的是定增市场在2016年达到高潮，最近两年步步萎缩的市场行情。这也是为什么我们在2016年经常听说定增基金，而最近两年很少有人提到的原因。
据说一部分基金默默参与了不少定增项目，但是因为“定增”概念退烧，然后把名字里面的“定增”二字也去掉了，当然这是2018年的行情。
想赚钱，需要反向思考。定增市场的赚钱规律就是：指数在高位时有破发风险，指数在低位，反倒可以相对安心的享受“安全垫”带来的收益。
科普另外一点：上市公司定向增发拿到的钱，一般都干什么了？
有的是吸引战略投资者；有一部分是启动新项目，或者补充流动资金，提升财务健康度；还有一种是壳资源重组，通过定增的方式，完成借壳上市；其他包括，实际控制人通过定增的方式完成资产植入，还有集团整体上市通过定增完成。
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