高格周刊 | 国内 CPI 小幅度走高,欧盟宣布进行量化宽松

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2019年09月16日 18:30 高格证券官微

上周市场回顾

宏观动向

猪肉带动下 CPI 小幅度走高,PPI 负增速进一步恶化

中国 8 月份 CPI 同比增速 2.8%,市场预期 2.6%,前值 2.8%;PPI 同比增速 -0.8%,市场预期 -0.9%,前值 -0.3%。

高格点评:非洲猪瘟问题所引发的猪肉价格持续高涨,同时引起鸡蛋与其他肉类价格上升,最终带动居民价格消费指数(CPI)高位上涨。8 月份,猪肉、鸡蛋、牛肉、羊肉价格环比分别上涨 23.1%、5.9%、4.4%、2.0%。剔除猪肉等非核心因素影响后,8 月份核心 CPI 同比增速仅 1.5%,增速较前值下滑 0.1 个百分点,维持稳定趋势。生产价格指数(PPI)方面,8 月份同比依旧为负增速,较前值增速下滑 0.5 个百分点。从价格指数来看,PPI 持续下滑,生产端通缩恶化,实际利率进一步上升,企业融资困难,经济下行通道中企业盈利压力加大。核心 CPI 保持平稳水平,通胀压力较小,依旧具备货币宽松空间。未来降准政策落地后,中央需要配合下调中期借贷便利(MLF)利率以降低实体经济实际利率,增加贷款需求,提振企业中长期人民币贷款,加之出台更多大力度财政宽松政策,缓解企业盈利压力,解决企业融资难问题。

欧盟宣布进行量化宽松,美联储本周决策成市场关注重点

欧洲央行宣布,下调存款利率 10 个基点至 -0.5%,此为欧洲央行自 2016 年以来的首次降息。同时央行宣布维持主要再融资利率在 0.00% 不变,维持边际借贷利率在 0.25%。欧洲央行还宣布重启量化宽松(QE),从 11 月 1 日起每月购买 200 亿欧元债券,并将开始实施利率分级制度。

高格点评:在欧洲央行宣布 QE 之时,全球投资者将目光重新移回美国。本周,全球最大的宏观消息是美联储在 9 月 19 日即将发布的货币政策声明与是否降息声明。从市场情绪上面来看,大部分投资者仍旧认为美联储应降息至少 25 个基点,这样才能与欧洲等地区进行强有力的竞争。从总体宏观情况上来看,欧美日的利率政策已经步入了死角,基本处于失效的状况,只能重启 QE;欧日负利率看上去是受到长期通缩与欧债危机的影响,实质上是生产要素陷入僵局。负利率带给社会的副作用相对加大,且从对冲的角度上来看,短期之内可选择对冲的工具较少,因此,美联储在 19 日的表态极为重要,一旦选择继续降息,美国在 2020 年 12 月前进入负利率周期的概率将加大,这将直接影响全球投资的方向。

要闻点评

苹果发布新款 iPhone、Apple Watch 等产品,缺席第一批 5G 战场

9 月 11 日,苹果举行了 2019 年秋季发布会,正式发布新款手机 iPhone 11、iPhone 11 Pro、iPhone 11 Pro Max 及 Apple Watch 5、第 7 代 iPad 等设备。

高格点评:从发布参数来看,此次新款 iPhone 11 系列手机均不支持 5G 网络,在 5G 技术布局上落后于华为、vivo 等国产品牌。虽然对芯片、摄像头等硬件进行了更新换代,但本次 iPhone 整体升级有限。虽然发布会缺乏惊喜,但此前市场对于新款 iPhone 的参数期待已处于低位。悬念最大的价格方面,iPhone 11 起售价比上一代 iPhone XR 降低 1000 元,向中端市场发起更加猛烈的进攻。

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