高格周刊 | 中国 CPI 与 PPI 分化拉大,美国消费数据下滑

高格周刊 | 中国 CPI 与 PPI 分化拉大,美国消费数据下滑
2019年10月21日 18:31 高格证券官微

上周市场回顾

宏观动向

CPI 突破 3.0%,PPI 持续通缩,分化再度拉大

中国 9 月份消费者价格指数(CPI)同比增长 3.0%,市场预期增长 2.8%,前值增长 2.8%;中国 9 月份生产者价格指数(PPI)同比降低 1.2%,市场预期降低 1.3%,前值降低 0.8%。

高格点评:9 月份 CPI 同比增长 3.0%,较 8 月份上升 0.2 个百分点,为 2013 年 11 月以来首度突破 3.0%。猪肉价格的上涨仍然是 9 月份 CPI 大幅度提升的主要原因。9 月份猪肉价格同比涨幅高达 69.3%,较 8 月份涨幅达 19.7%。在猪肉价格提升的带动下,鸡蛋、牛肉、羊肉价格也出现了不同程度的上涨,9 月份环比分别上涨 7.7%、6.8%、4.2%,环比涨幅较 8 月份均出现了再次扩大的现象。剔除掉食品因素的影响后,总体价格水平保持平稳,9 月份非食品价格指数同比增长 1.0%,较前值下滑 0.1 个百分点,核心 CPI 同比增长 1.5%,与前值持平。

PPI 方面,9 月份 PPI 同比下降 1.2%,降幅较 8 月份扩大 0.4 个百分点,为 2016 年 8 月以来新低,连续 4 个月小于等于 0。以目前的情况来看,我国价格水平情况持续恶化,CPI 与 PPI 差值加大,PPI 通缩进一步提升企业实际利率,压缩企业盈利空间。考虑到中美谈判阶段性结束和 2020 年专项债提前下发的可能性,未来 PPI 降幅有概率缩窄,但大概率仍处于通缩区间。

美国消费数据意外下滑,月底降息概率再次提升

美国 9 月份零售销售较前月下降 0.3%,预估为 0.3%,前值为 0.6%;核心零售销售环比下降 0.1%,预期 0.2%,前值 0.2%。

高格点评:细看各项消费数据,9 月百货商店环比下滑 1.4%,是下滑最严重的部分,该部分下滑主要是受到线上零售增长的影响,汽车及其零部件环比下滑 0.6%。虽然零售销售 9 月是下滑趋势,但服饰消费逆势而上,环比增长 1.3%。综合近期宏观数据来看,美国经济基本面在持续走弱中,这将对美股的上涨形成压力。美股未来的表现,将集中在政策面,其中美联储货币政策将成为主要看点。

要闻点评

房地产企业多种促销手段迎接「金九银十」

最近不少房企趁着传统「金九银十」销售旺季的到来采用多种促销手段,促销力度较大的房企中不乏一线梯队企业身影。

高格点评:克而瑞研究中心数据显示,8 月超过 7 成城市商品住宅供求比上升,近半数重点城市库存量环比小幅上升,增幅均在 7% 以内,库存消化周期环比拉长。在融资困难的大背景下,房企只能通过降价促销的方式回笼资金。即使央行宣布降准,将释放 9,000 亿元资金,但在房地产调控基调下,降准对房企利好有限,未来房企由于资金压力仍会通过降价促销的方式加大推盘力度。

物美收购麦德龙中国,零售巨头竞争加剧

近日,麦德龙与物美集团联合宣布,双方已就收购事宜达成最终协议,后续将成立合资公司,物美最终将持有合资公司 80% 股份,麦德龙则继续持有 20% 股份。本次交易对麦德龙中国总估值为 19 亿欧元,预计交割将在 2020 年二季度完成。

高格点评:此次收购后短时间内,麦德龙中国将会维持目前的独立经营,业态将会持续较为稳定。此前,苏宁、永辉等零售巨头均意欲出手收购麦德龙中国,而苏宁先一步收购了家乐福中国,永辉则在与物美的最终竞争中表现得更为谨慎,最终退出。近年线下零售巨头频频出手进行大规模收购,在「新零售」、「O2O」等概念下,行业面临着激烈竞争。从收购理念来看,苏宁、永辉、物美分别选择了不同的扩张路径,未来一段时间内竞争将进一步加剧。

美股三季度财报袭来,基本面与指引成为首要看点

上周,美股迎来了三季报的首批,银行股跟 FANNG 中的奈飞发布了财报。

高格点评:从目前来看,美国银行股依旧受到降息带来的部分影响,虽然利息收入有所下滑,但总体财务表现与预期一致。其中,以零售为主的美国银行(BOA)表现较好,巴菲特在持有 10% 美国银行之后,向美国政府机构提出希望可以扩大对美国银行的持股。而美国大型投行高盛的财务数据略令人失望,主要是由于投资收益下滑导致。再看 FANNG 中的奈飞,奈飞四季度指引相对较弱,且在四季度会在美国本土与 Apple TV、Disney+ 等流媒体开始竞争,但奈飞三季度的各项指标表现较好,且现金流出现好转,未来值得继续关注。从本周开始,科技股三季报也将袭来,投资者应关注美国科技股基本面与指引。

上周公告

1. 安踏体育 三季度安踏品牌零售金额同比增长 10%-20%,FILA 品牌零售金额同比增长 50%-55%。

延伸阅读:股价连涨六年,千亿安踏凭什么「永不止步」?

2. 中国人寿 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 9 月 30 日期间,中国人寿累计原保险保费收入约 4,970 亿元,同比增长 6%。

3. 上海机场 2019 年 9 月上海机场飞机起降 42,334 架次,同比增长 2.17%,旅客吞吐量 615.28 万人次,同比增长 2.35%,货邮吞吐量 31.90 万吨,同比下降 0.03%。

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4. 贵州茅台 贵州茅台 2019 年前三季度总收入 635.1 亿元,同比增长 15.5%,净利润 324.1 亿元,同比增长 22.0%。

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5. Netflix 2019 年第三季度收入为 52.44 亿美元,同比增长 31.1%,环比增长 6.5%,其中,订阅用户有 1.66 亿,净增 600 万人;净利润为 6.65 亿美元,同比增长 12.7%。

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6. Costco 2019 财年实现营收 1,527 亿美元,同比增长 7.9%,其中商销售营收为 1,493.5 亿美元,会员费 33.5 亿美元;实现归母净利润 36.6 亿美元,同比增长 16.8%。

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