高格周刊 | 美联储维持宽松态度明确_

2020 年 5 月 CPI 同比上涨 2.4%，预期上涨 2.7%，前值上涨 3.3%；PPI 同比下降 3.7%，预期下滑 3.2%，前值下降 3.1%。

高格点评：5 月 CPI 同比涨幅继续回落，主要是由于食品价格环比下降；5 月食品类 CPI 同比上涨 10.6%，较上月同比少增 4.2 个百分点；非食品类 CPI 同比上涨 0.4%，与上月持平。食品类中价格环比下降最为明显的依旧是鲜菜和猪肉，价格环比分别下滑 12.5% 和 8.1%。

PPI 方面，降幅较上月有所收窄，主要是受国际原油价格变动影响，石油相关行业产品价格降幅有所收窄，但由于去年基数相对较高，PPI 同比继续超预期回落。分类来看，5 月 PPI 同比继续回落主要受到生产资料价格下滑影响，生产资料类同比下降 5.1%，影响 PPI 下降约 3.79 个百分点。

美联储维持宽松态度明确

美联储公布 6 月利率会议决议，所有成员一致同意维持联邦基金利率目标 0%-0.25% 的区间不变。

高格点评：虽然疫情冲击巨大，但美联储目前仍将其视为一次短期扰动，在美联储发布的最新经济预期报告中，下调 2020 年 GDP 预期至 -6.5%，上调 2021、2022 年 GDP 预期至 5.0% 和 3.5%；上调 2020、2021、2022 年失业率预期至 9.3%、6.5%、5.5%。

由于美国经济仍然处于底部，目前疫情仍未看到好转，为了确保长期利率保持在一定范围内从而为美国经济提供更大支持，同时也为美国国债提供资金，美国将长期处于低利率水平。即使未来美国经济好转，低利率环境下造成的美国企业的杠杆率大幅提升，美联储也不敢贸然加息。

5 月汽车产销形势持续向好

5 月汽车产销分别达到 218.7 万辆和 219.4 万辆，环比增长 4.0% 和 5.9%，同比增长 18.2% 和 14.5%，增速高于上月 15.9 个百分点和 10.1 个百分点。

高格点评：4 月份，中国车市虽然终结了连续 21 个月的销量下滑，但更多是由商用车市场带动，乘用车市场销量依旧处于下滑态势。但 5 月中国车市乘用车销量为 167.4 万辆，环比上升 8.9%，同比上涨 7%，数据由负转正。这也体现出疫情后的复产复工等综合政策引导市场恢复效果良好，疫情后刚需持续恢复。随着下半年经济增速逐步恢复、政策推动带来需求的释放，汽车行业有望持续修复。

5 月手机出货量再次出现下跌趋势

2020 年 5 月国内手机出货量 3,375.9 万部，同比下降 11.8％；1-5 月，国内手机市场总体出货量累计 1.24 亿部，同比下降 18.0％。

高格点评：4 月手机出货量开始复苏，出货量同比增长 14.2%，但 5 月出货量再次出现下跌趋势。由于「618」年中大促，手机价格普遍会有下降表现，因此有需求的消费者会在 5 月等待「618」降价再购买，造成了 5 月手机出货量不尽如人意。5 月，国内市场 5G 手机出货量 1,564.3 万部，占同期手机出货量的 46.3%，这意味着现在 5G 手机已开始逐渐成为市场的主流。

京东公开发售超购近 180 倍

京东于 6 月 12 日上午 9 点在香港公开发售，公开发售价为 226 港元/股，将发行 1.33 亿股发售股份，上市代号为 9618，扣除承销费和发行费用后，京东将在此次全球发行中募得 300.58 亿港元。按照计划，京东将于 6 月 17 日公布招股结果，并于 6 月 18 日开始上市交易。有消息指，京东公开发售超购近 180 倍，按回拨机制，若超购达 100 倍，公开发售股份部分将由原本的 5% 增至 12%。

高格点评：京东成功上市后将成为港交所第四家同股不同权的上市公司，并与阿里一样，成为同时在美国、香港两地上市的电商公司。近期瑞幸事件使海外市场加强对中概股监管，同时，港交所放宽上市要求，吸引中概股加速回归。

据统计，目前符合港交所二次上市要求的中概股共有 22 家，其中有 12 家实行同股不同权。其中，市值超过 400 亿港元的有 17 家，包含京东、网易、百度等大型公司；市值大于 100 亿港元且 2019 年归母净利润超过 10 亿港元的有 5 家，分别是陌陌、欢聚时代、泰邦生物、和黄医药、乐信。

上周公告

中国人寿：2020 年 1-5 月累计原保费收入 3,698 亿元，同比增长 15.0%。

中国平安：平安资管已与招商蛇口签订了附条件生效的非公开发行股份认购协议。同意在本次非公开发行方案未发生变化的情况下，不可撤销地按照认购协议约定的价格人民币 16.58 元/股，以现金认购招商蛇口本次非公开发行的股份，认购股份数量和具体金额将另行签署补充协议确定。

lululemon：第一财季净营收为 6.52 亿美元，同比下降 17%；净利润为 2,863.2 万美元，同比下降 70%。