恒辉安防可转债8月21日（周三）打新申购
恒辉安防可转债8月21日（周三）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。
基本面
正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩略有下滑，毛利率下降，现金流较紧张。2024年一季报净利润同比增长58.75%。公司利润成长性强，估值处于历史低位，在建工程占比高，未来扩张潜力大，重资产运营，维持竞争优势成本较高。业绩评分半星。
正股主营手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售，主要产品为具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各类功能性安全防护手套，以及少量普通安全防护手套及其他防护用品。
公司是国内安防手套行业的龙头企业，内外销双轮驱动。产品品质领先。受益于产能扩张，近年来业绩稳步增长。随着国内外安防意识不断提升，以功能性安防手套为代表的个体防护领域快速发展，利润率有望未出较高的水平。业地位评分一星。
转债条款
债券评级较低AA-，到期年化收益率2.61%，下修条款适中（85%），PB2.31，下修空间较大，有回售条款。评级条款评分半星。
转债估值
目前转债小幅溢价，公司是细分行业龙头，短期业绩回暖，同类转债受市场偏好，给的溢价较高。发行规模小，易被炒作，新材料、出海、迷你转债概念。题材评分一星。主观评分半星。
服装家纺类转债比较：
申购策略
综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。
