基金经理重仓股的风格在过去5年内完成了从价值到成长的转变，当前成长股抱团已接近顶峰！
在2016-2019的四年当中，大盘-价值型都是基金经理的重仓首选，大盘-价值股（图中蓝色区域）一直领跑其他股票类型。
特别是2016-2017年，由于大盘-价值型收益最好，从图中也可见此时段内其占比明显提升，在2017年中占比达到顶峰。
从2020年开始，大盘-成长型成为一枝独秀的超配选择，从2019第四季度的15%飙升到2020第四季度的56%，占比大幅提升（图中红色区域），改变了原有的市场格局。
抱团股定义为全市场基金该季报期前10大重仓股当中的市值最大100只个股，下同。这里我们在全市场所有股票市值加总的基础上，定义市值在前50%的是大盘股，50%-85%是中盘股，85%以上是小盘股。接下来逐年看一下季度的抱团股和抱团风格情况：2016年抱团股中乐视、华信、康得、神雾已经退市，即使曾经是基金经理们的重仓股，也可能面临退市的风险——投资股票需谨慎。
2016年抱团股风格变化
细分来看2016年抱团股的风格分布比较均衡。主要集中在大盘、中盘，小盘占比较小。
16年市场是慢牛行情，期间价值型个股收益在慢慢走高；从下图可见价值股占比逐季都有增加的趋势。
2017年抱团股风格变化
17年抱团股还是集中在大、中盘。其中价值股的抱团在2017年中达到顶峰，基金百大重仓股中60%的市值都是大盘-价值型。
但在2017年之后，慢牛行情结束，基金一直在大幅撤离价值股。
2018年抱团股风格变化
18年市场是慢熊行情，个股都免不了受市场影响，贵州茅台、招商银行等也都出现下跌，期间不同风格指数收益都是负的。
在17年大盘-价值集中的基础上，18年投资风格开始慢慢均衡，可能也是为了分散投资范围以平衡风险。
2019年抱团股风格变化
2019年四个季度各风格占比很稳定，没有出现大的变化。
在该年震荡行情的背景下，基金投资风格没有发生较大变化。
2020年抱团股风格变化
大盘-价值型在2020年第四季度的百大抱团股中只剩12%。从2020年开始，大盘-成长型的占比突飞猛进，成为了去年的黑马。成长型股票在去年收益颇丰，带动基金整体收益在去年也是创新高。
写在最后
整体看，基金还是把握住了市场大的趋势，投资风格会随市场调整。但从往年抱团名单看，贵州茅台、五粮液、招商银行等等都是一直在列的，似乎不受行情影响，基金经理们都坚定持有，好的股票确实能做到穿越牛熊。
随着基金的成长股抱团也相当程度上推高了成长股的估值。在当前市场（2021上半年），成长股的抱团率已经接近顶峰，后续成长股的抱团比例大概率会下滑。投资者需要小心成长股的风险，可以适当配置其他风格的基金，虽不能预测未来，但多样化投资总归可以平衡一些风险。
附2017年-2020年100大抱团股名单
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