4月进出口数据点评:出口韧性超预期,后期同比增长压力仍然较大

4月进出口数据点评:出口韧性超预期,后期同比增长压力仍然较大
2023年05月12日 15:49 嘉合基金

中国4月出口(以美元计价)同比增8.5%,前值增14.8%,再次超出市场预期;进口降7.9%,前值降1.4%;贸易顺差902.1亿美元,前值881.9亿美元。

4月份出口增速再超预期,主要是汽车产品、钢材、船舶出口高增速对总体出口规模形成强 有力支撑所致。贸易顺差 902.1亿美元,为历史第五高水平,电子类产品加工贸易大幅下降导致进口规模下降是顺差走阔的核心原因。

分国别来看,4月对东盟和韩国出口增速环比大幅下行,对美出口降幅收窄,对欧盟出口微升,对日本出口增速明显提升。其中,4月份对东盟出口同比增长4.5%,较3月份35.4%有明显下行。从出口绝对量上基本维持稳定,3月份高增的主要原因是春节错位导致对东盟出口订单 集中在3月落地所致,当前东盟国家出口大幅下行尚未明显影响我国对其的出口规模,预计短期仍可维持;对韩国出口由上月11.3%下降至 0.9%,下滑原因基本与对东盟出口一致,春节效应导致 3 月份对韩出口规模较高,从出口金额角度来看基本保持稳定。对美欧出口增速分别为6.5%和3.9%,较上月上行1.2pct和0.5pct,海外需求目前尚未出现进一步衰退,出口增速基本保持稳定;最后对日本出口增速大幅提高主要由于 2022 年 4 月对日出口短期滑坡低基数所致,可能与当时国内部分区域物流交通受阻有关。分贸易方式来看,一般贸易同比增长 9.8%, 较上月下降12.6pct,加工贸易同比增长-8.2%,降幅将上月下降 3.9pct。数据仍然体现为一般 贸易好于加工贸易,说明全球分工下的商品贸易受到全球经济疲软的影响更大,而我国部分独立自主生产商品在全球具有明显竞争力,受到全球经济冲击较小,维系了我国出口的韧性。

虽然4月份出口数据延续3月份的强势,但2022年5-9月出口规模的基数较高,在当下欧美国家需求收缩背景下,预期出口增速将回到0附近或负增长,其中6-7月出口增长压力较 大。

从重点出口产品来看,我国出口结构转型趋势进一步强化。4月份出口商品拉动点数排名前 五分别为汽车和汽车底盘、汽车零件、服装及衣着附件、钢材、船舶,汽车产业链和船舶出口 形成了我国出口的新动能,而以手机和自动数据处理设备为主的传统出口强项分别拖累4月份出口0.45pct 和1.14pct。值得注意的是,汽车整车和汽车零部件4月份出口规模约161亿美 元,已经超过自动数据处理设备出口规模152亿美元。

当前出口增速能够维持在较高水平,主要原因有两个方面,一方面以汽车产业链和船舶、钢铁为主的新出口动能在拉动作用上大幅抵消了抵消电子产业链(集成电路、手机、自动数据处理设备)的拖累作用,延缓了我国出口下降的趋势。另一方面以纺服为主的日用品出口尚未出现大幅度滑坡,维持了我国出口的基本盘。往后来看,二季度进入去年同期电子产品出口高峰期,同时海外需求正显著萎缩,未来一个季度内出口增速将较大依仗出口新动能增速能否再上一个台阶,如保持当前趋势,出口负增长将维持至年底。

从出口商品数量上来看,汽车及汽车底盘、船舶、钢材、箱包和鞋靴出口数量同比增速较快,家用电器、手机、成品油、肥料、陶瓷产品同比增速大幅下降,除汽车和船舶体现出我国出口商品竞争力提升外,一般日用品出口明显表现较其他商品更为稳定,体现出海外非必须消费品和工业生产用品需求消退较为明显。

从出口商品价格上来看,分化明显,上游商品价格基本都显示出明显下行趋势,而下游商品价格仍然有一定程度同比价格上涨,体现出全球工业品需求不足而居民消费尚未明显衰退的情况。

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