出品|中访网
审核|李晓燕
2026年开年，龙湖集团用真金白银的偿债行动点燃资本市场信心。1月5日，公司顺利完成“21龙湖02”公司债券本金及利息兑付，总金额达10.38亿元，其中包含行权到期本金9.94亿元与利息0.44亿元。资本市场迅速给出积极反馈，龙湖集团股价连续四个交易日走高，1月6日收盘报9.57港元/股，涨幅4.48%，总市值稳定在674亿港元，用市场表现印证了投资者对其偿债能力的认可。
此次兑付并非孤立事件，而是龙湖集团2025年密集偿债进程的延续。作为公司的偿债大年，龙湖全年始终坚守履约承诺，上半年提前回售“22龙湖01”“20龙湖02”两支债券，合计金额39.775亿元，并如期兑付“20龙湖04”“22龙湖03”等多支债券；下半年持续推进债务清偿工作，顺利兑付“22龙湖04”“20龙湖06”等多支中期票据及公司债券。更值得关注的是，2025年12月，龙湖提前结清规模达92.27亿港元的港币银团贷款，以实际行动践行“提前铺排、有序偿债”的核心策略。
完成“21龙湖02”兑付后，龙湖集团境内信用债余额已降至34亿元，债务结构进一步清晰。其中2026年将有26.47亿元到期，分别为3月1.47亿元、5月15亿元、8月10亿元，2027年1月仅剩8亿元到期。相较于2025年的偿债高峰，后续债务压力显著缓解，为公司经营修复预留了充足空间。
龙湖的稳健表现源于其早布局、强执行的降负债战略。回溯至2022年中期，公司有息负债规模曾达2080亿元，面对行业债务压力，龙湖果断确立降负债整体战略，通过经营性现金流压降负债，并于2023年推出经营性物业贷置换信用债的创新举措。经过三年持续发力，龙湖有息负债已累计下降400亿元，截至2025年上半年，综合借贷规模降至1698亿元，较2024年底减少65亿元，按照管理层规划，2025年底有息负债将进一步降至1400亿元左右。
财务数据的优化更显战略成效：截至2025年上半年，龙湖在手现金446.7亿元，现金短债覆盖倍数达1.74倍，平均融资成本降至3.58%的历史低点，平均合同借贷年期拉长至10.95年，银行融资占比高达87%，债务结构呈现“长期化、低成本、稳来源”的优质特征。与此同时，经营性收入持续发力，2025年上半年由运营及服务业务组成的经营性收入达132.7亿元，创历史新高，占总营业收入的22.6%，为偿债提供了稳定的现金流支撑。
展望未来，龙湖的债务压力将持续减轻。根据规划，度过2025年偿债高峰后，2026年和2027年每年偿还金额均在200亿元左右，2028年和2029年降至每年100亿元左右，未来每年有息负债净减少额度约100亿元，最终将稳定在1000亿元左右的合理规模。这种“阶梯式降债”模式，既避免了集中偿债对经营的冲击，也为企业长期发展奠定了坚实基础。
在行业深度调整期，龙湖的偿债履约为民营房企树立了标杆。2025年房地产行业化债进程加速，全年有21家出险房企完成债务重组或重整获批，化债总规模达1.2万亿元，但部分企业仍依赖债务重组、本金削减等方式化解风险。相较之下，龙湖坚持“全额兑付、提前铺排”的偿债路径，用实际行动维护了企业信用，也为行业传递了正能量。
当然，行业周期带来的挑战仍不容忽视。受房地产行业下行压力、销售市场调整及盈利空间收窄等因素影响，龙湖的运营与财务表现仍面临考验，2025年11月标普将其长期发行人信用评级从“BB”下调至“BB-”，高级无抵押票据评级下调至“B+”，虽展望维持“稳定”，但也反映出市场对行业整体环境的谨慎态度。此外，2025年龙湖合约销售金额630.5亿元，拿地金额较2024年有所下滑，如何在降负债的同时实现经营修复，仍是需要持续应对的课题。
但随着2026年房地产市场“稳字当头”的政策导向明确，中央经济工作会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，并支持房企合理融资需求，行业环境正逐步改善。龙湖凭借清晰的债务规划、稳健的财务基本面和持续发力的经营性业务，有望在行业筑底回升过程中抢占先机。
从提前结清银团贷款到足额兑付公司债券，从三年降债400亿到债务结构持续优化，龙湖用一系列扎实举措筑牢了财务安全垫。在房地产行业向高质量发展转型的关键期，这份“稳信用、降杠杆、强经营”的坚持，不仅让企业在周期波动中站稳脚跟，更为行业探索可持续发展路径提供了宝贵经验。未来，随着债务结构进一步优化与经营能力的持续修复，龙湖有望穿越行业周期，实现更长远的稳健发展。
