一家曾被股权纷争与渠道失衡反复消耗的中华老字号，突然交出一份高增长的一季报，这是一轮短期修复，还是一场具备持续性的基本面反转？
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责编|李晓燕
4月17日晚，中炬高新披露最新一季报，报告期内公司实现营业收入13.20亿元，同比增长19.88%；归母净利润2.63亿元，同比增长45.11%；扣非净利润2.39亿元，同比增长32.49%。
回看2025年，中炬高新还处于经营承压明显，营收与利润双双下滑。仅仅一个季度，公司就告别了过去依赖变卖资产撑场面的尴尬处境，从“止血续命”迈向了“高质量增长”的新阶段。
驱动反转的首要变量是中炬高新的治理结构终于稳固。此前长达数年的股权博弈，使企业在战略与执行层面持续内耗。2025年，中山火炬集团取得控股权，企业控制权明确；同年7月，黎汝雄出任董事长后，迅速推动关键举措落地，包括终止大额定增计划、实施股份回购，以稳定市场预期并统一内部目标。在此基础上，公司构建起“国有股东+专业资本+市场化管理层”的治理框架，显著提升决策效率。
在经营层面，中炬高新以“1+N”产品矩阵为主线：以厨邦酱油稳住基本盘，一季度酱油业务实现收入7.33亿元，同比增长13.10%；同时推动鸡精鸡粉等品类实现超过25%的增长，逐步分散单一品类依赖。产品升级上，公司聚焦零添加、高鲜、减盐、有机等高毛利方向，通过工艺创新提升原料利用率与风味稳定性，在保证品质的同时优化成本结构。2026年一季度，公司毛利率提升至42.42%，同比提高3.69个百分点。
渠道端的重构，则成为中炬高新现金流改善的关键支点。公司由以往依赖传统商超，转向“多渠道协同”模式：通过设立全国市场联盟管理委员会、推行经销商“两套表”机制，重塑厂商关系，渠道信心逐步修复。财报显示，公司2026年一季度经营活动现金流净额达3.44亿元，同比增长192.16%；合同负债（预收款）升至1.08亿元，创近三年新高，显示出渠道回款能力与议价能力同步增强。
在稳住基本盘的同时，公司通过外延布局打开长期空间。2026年2月，中炬高新战略投资四川味滋美，持股55%，正式切入川式复合调味品及预制菜赛道。该标的在配方储备、专利技术与产能体系方面具备积累，并在B端渠道拥有一定基础，有望与中炬高新形成品类与渠道协同。短期来看，并购对利润贡献有限，但从战略维度看，这一举措标志着公司由单一酱油企业向综合调味品平台转型，第二增长曲线开始成形。
从2025年的主动出清，到2026年一季度的全面开花，中炬高新的反转，不是运气，而是治理修复、渠道出清、产品提效、战略布局的必然结果。“厨邦”这块中华老字号，是它最可靠的护城河。随着股权与经营的双重理顺，这届管理层正带领中炬高新走出过去的动荡，回归到一家正常经营的快消品公司应有的轨道。
