【揭秘】23年从业经历的老司机如何获得亮眼的超额回报

【揭秘】23年从业经历的老司机如何获得亮眼的超额回报
2019年04月02日 17:07 长安基金

今年以来,A股市场稳步攀升,去年积蓄已久的悲观市场情绪也得到部分缓解。尽管进入3月后,整体市场又进入震荡态势,但A股的赚钱效应已然有所体现,也有不少投资者从一开始的怀疑、犹豫转而跑步进场,而去年备受冷落的主动管理型基金产品则重新获得了不少投资者的青睐。

揭秘阿尔法收益

小安家有那么一位基金经理,他从业以来所有管理产品的超越基准平均年化收益率超44%。他就是小安家的投资总监徐小勇。而他所管理的长安裕隆也在今年获得不错的阿尔法收益(超额回报)。其实徐总之所以能够有如此亮眼的成绩,并非是一时的运气,而是与他在金融行业深耕23年所积累的经验息息相关。

数据来源:wind,截至2019.3.29。数据计算公式:超越基准平均年化收益率(%)=∑(历任基金明细表对应的任职以来年化收益率-历任基金明细表对应的任职以来该基金基准年化收益率)*100%/∑历任明细基金表的记录数

在上周三发布的《沪指徘徊于3000点,如何才能在股市中把握投资机会?》一文中小安已经给大家进行了具体介绍。简单来说如何获得阿尔法收益,其实就是通过精选行业和个股,寻找风险收益比合理、高质量、低估值的股票标的,来获取超出整体市场收益水平的超额回报。那徐总这位老司机又是通过怎样具体的策略来实现阿尔法收益的呢?小安今天就为大家一探究竟。

结合中国经济发展自上而下选择行业研究方向

Q

徐总,今年以来A股市场各行业板块轮番领涨,像5G、国防军工、生物医药等概念轮流成为市场热点。那您是如何选择行业的呢?

徐小勇

我们是结合目前中国经济的发展阶段通过自上而下的方式选择研究方向。现阶段我们认为中国经济仍然处于转型中,从投资与外向型经济向消费与科技创新转变,产业升级是主旋律;消费、5G物联网与人工智能云计算、新能源汽车与新能源等方向值得重点关注。

消费的话,在近期我较为关注食品饮料这一类。原因有二,其一从基本面看估值较低,业绩增速高于此前市场预期;其次还有一些可能的利好因素,比如政府深化增值税改革对于食品饮料行业的盈利可能带来积极影响。当然除了食品饮料外,对于其他的消费板块我也有关心,但不作为重点。

科技创新的话,我重点关注4条主线。一是5G、物联网与人工智能;其次是是新能源汽车;三是云计算、自主可控等;最后是创新药类。当然科技创新方向和前景变化很快,且有时也会受制于不同行业的景气程度,估值水平等等。所以我们会根据情况的变化,把握住重点,在某些阶段着重关注某几个方向,动态的选择研究方向。

关注业绩增长和估值匹配个股

Q

徐总,那其实偏股型基金的阿尔法收益更多的还是来自于对个股的把握,能介绍下您具体的选股策略吗?

徐小勇

在个股选择上我们主要从业绩和估值这两方面入手。首先来说说业绩也就是基本面,这部分我们一般会重点关注ROE、收入、利润这些财务指标,像是收入增长15%,利润增长20%以上的这类股票,我们就认为这是一种非常好的情况,当然除了收入利润增长之外,像是负债率、应收账款周转率、现金流指标等也是我们经常要关注的。通过基本面分析,我们一般可以判断一家公司未来三年的发展前景。在有了这样的标准之后,我们会结合前面所说的自上而下选择的研究方向进行匹配选股。

再来说说估值这方面,估值不是一个绝对的概念,而是相对的。因此我们会通过纵向和横向两方面来比较,当然所有的估值比较都是要动态思考的。就比如横向比较时我们也要考虑到未来形势的变化会导致估值的重构,所以在比较估值是否合理时我们也必须把这些因素考虑进去。

就比如有些科技创新类的股票可能但看市值比较贵,但是结合他实际业务进行横向比较可能还是在一个相对合理的估值区间,那我们也是会进行考虑的,当然假如高出一定范畴,那我们也就不会参与了。

通过验证动态调整行业研究方向及选股策略

Q

徐总,因为市场的变化其实很快,尤其A股市场的个股变化更经常让人应接不暇。那您是如何应对这些变化呢?

徐小勇

其实我们不管是在行业研究方向还是个股选择上都不是说一成不变的,而是会通过多维度验证来进行动态调整。

从个股角度而言,其实每家公司每季度都有季报公布,且也有部分行业的公司每月会有月度数据。通过对季报及月度数据的解读,我们可以来验证这家公司是否符合我们的预期,如果符合那我们就继续持有,如果超预期我们就可以买入,假如低于预期那我们肯定会卖出或减持。

此外一些消息面的利好则有利于验证我们的研究方向。比如一个板块出现利好消息,那当然会更坚定我们的行业研究方向,且随着时间推移,我们发现这个行业的确越来越景气,那我们肯定会加大研究力度。反之假如我们发现一个行业短中期的景气度下降,那我们也会做出动态调整。

当然行业研究方向和选股策略绝不是割裂的,而是中微观交叉结合的。实际上任何企业的发展壮大离不开所在行业的推动,选择优势行业中的企业能够更大概率确保我们的选股不出错。

听了徐总今天的解答不知道各位客官对长安裕隆如何实现阿尔法收益是否有了更多的理解呢?

凭借“逆势布局,长期投资提高胜率”的这只长安裕隆基金C类(005744)在春季行情下展现出不错的爆发力:今年以来已斩获36%的正收益,近1月净值增长11%,基金经理徐小勇在2月初及时作出了短期增加股票仓位的判断,更灵活的把握市场节奏。

数据来源:长安基金,截至2019.4.1,长安裕隆成立于2018.9.3,2018年度收益-3%。

风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎

上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解该基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部