净值越过2015年牛市“山丘”，重仓龙头公司成秘诀_

2015年6月，上证综指突破5178点。如今4年过去，上证综指虽然在3000点附近徘徊，但公募偏股基金的整体表现明显强于市场。

数据显示，成立于2015年6月15日之前的1080只偏股基金中，基金净值的整体跌幅约为27%左右，远超同期大盘表现。其中244只基金净值超过4年前市场高点时的净值水平，占比超两成。

具体而言，剔除因大额赎回费推高净值的迷你基金，在这244只基金中，长安麾下的长安鑫利优选混合A涨幅为57.26%。凭借较为稳定的中长期业绩表现，长安鑫利也荣膺海通证券“5星基金”评级认证（同类基金仅5%）。

长安基金，数据区间：2015.6.15-2019.6.14。长安鑫利A成立于2015.5.18，2015-2018年净值增长表现分别为9%、-1%、51%、-14%。5星评级依据：海通证券-基金业绩评价报告（截至2019.5.31）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

重仓头部价值型公司

总结分析以长安鑫利优选为代表的上述业绩抢眼的基金，多数是其风格契合了过去几年的价值投资理念，尤其是重仓了头部价值公司。

在指数见顶后的半年内，部分基金通过降低仓位避开了大跌，后续操作又契合了市场风格，最终实现了业绩领先。

1、仓位控制：敬畏市场，灵活操作

基金经理敬畏市场，尊重常识，在牛市中多一份谨慎，在熊市中敢于出击。

从仓位控制情况看，长安鑫利优选A基金成立于2015年5月份的牛市高点附近，但是并没有跟随市场立即建仓，而是选择空仓等待机会，在2017年初才开始建仓，躲过了市场大跌，此后又契合市场风格，最终实现了业绩领先。

２、选股层面：挑选好“赛道”

从选股层面看，上述绩优基金看重价值，选择了食品消费等好“赛道”。

过去4年中，经济增速缓慢下行，供给侧结构性改革强力推进，对实体经济带来了持久影响，进而影响到上市公司的经营业绩。尽管很多行业整体增速下行，但是行业内部发生了重大变化，头部公司的优势更加明显，在影响经济发展因素增多的情况下，龙头公司抗风险能力更强，从而获得了更多的市场份额。统计数据显示，过去4年，仅有食品饮料、家电、金融保险等少数行业指数实现上涨，长安鑫利优选A，通过重仓家电消费等行业龙头股，基金净值得以震荡上行。

长安鑫利优选A基金经理林忠晶表示，过去4年中，部分行业集中度开始上升，行业龙头公司的估值与业绩匹配度较高。对于风险控制，除了分散配置多个行业以外，还要对个股风险有充分认识，对有历史问题或财务指标存在疑问的公司保持谨慎，不追随市场热点，而是更加关注行业趋势、公司的基本面和未来成长性。

“分析公司的基本面情况，通过及时跟踪去判断业绩持续性或拐点，这比直接判断A股指数变动趋势更简单。”

文字来源 | 上海证券报，《200多只基金净值越过5178点“山丘” 重仓龙头公司成秘诀》（2019.06.22）、《唯有上市公司业绩不会辜负》（2019.06.24），记者：赵明超，长安基金再编辑