【“大小安”1季报解读】23万人的共同选择—在不确定中寻找确定性的机会

【“大小安”1季报解读】23万人的共同选择—在不确定中寻找确定性的机会
2020年04月28日 19:29 长安基金

2020年第1季度,突发的公共卫生事件及其演变扰动了全球金融市场,各类风险资产的价格出现较大幅度波动。

一方面,在全球经济下行压力加大,市场充斥不确定性的环境下,投资者的避险情绪上升。而另一方面,以宝宝类为代表的货币基金收益破2%,稳健型的投资者想要寻找到更具吸引力的投资选择。

在这个更强调防守性的阶段,债券类资产的投资性价比相对突出。以债券投资为主的大安(长安鑫益)、小安(长安裕腾)定位于满足普通投资者的闲钱管理需求,通过坚持低波动+中长期绝对收益的风格改善持有人的投资体验,这样鲜明的特色也得到了很多稳健型投资者的认可,年报数据显示:近1年来,有近18万新客户选择了体验我们大、小安,累计已有近23万持有人与我们一路相伴。

然而,在市场上资产收益率普遍下降的情况下,投资者需要面对的是对收益预期的调整。在当前形势下,大、小安又如何做到追求“绝对收益”?

在上周公布的基金1季报及近期路演直播中,基金经理杜振业表达了他关于“变”与“不变”的思考。

基金经理投资心得

1、国内市场:重点关注“不确定性”

目前阶段,各国已采取极其宽松的货币政策来对冲公共卫生事件对经济造成的影响,但我们认为当下经济及资本市场面临的不确定性仍然较大。

由于国内情况逐渐向好,A股虽然出现一些波动但表现远远优于国外市场。但国内市场虽然短期看似独立,但如若全球经济都进入疲弱状态,A股也或将受到影响。

国内债市方面,在宽松的货币环境下,债券收益率下行的趋势加剧,收益下行到较低位置的时间被缩短。虽然我们一直秉持长期收益率下行的观点,但短期收益率过快下行,中期可能会存在调整风险。

不论是股市还是债市,公共卫生事件的持续时间将成为各类资产走势的决定性因素。

2、投资运作:蹲守机会,适当增加收益弹性

短期内,由于市场的不确定性,我们在基金运作上预计采取偏保守的思路,尽力寻求确定性较高的投资机会,控制波动与回撤,降低过高回撤对长期投资收益带来的负面影响。

目前我们依旧看好公募城投企业债,我们认为在未来2-3年,城投债的信用风险仍相对可控,从投资性价比而言相对较高。

但考虑到债券类资产的回报率空间,我们考虑在保持风格稳定的基础上,适度增配股票资产作为辅助投资。我们认为A股市场存在一定阶段性机会,其中低估值、高股息的蓝筹股具备吸引力,选择那些经营稳定、现金流好、股息高的公司更有机会走得更稳,有助于在承担一定风险的情况下为我们创造更多的收益可能。

总体而言,我们仍旧是以寻找市场中被低估错杀的标的为主,精选债券获取阿尔法收益,把握阶段性股票市场机会做收益增强。

 1季度投资成绩 

从我们始终坚持的“绝对收益”风格的角度上看,我们持有的债券资产和股票资产都分别贡献了相应部分的收益,1季度大小安年化收益6%,跑赢同期业绩比较基准。在此期间,大小安更维持住了低波动低回撤的特色,已经达到我们预期的效果与目标。

数据来源:长安基金,Wind,数据区间:2018.4.23—2020.3.31。基金经理杜振业任职管理长安鑫益起始于2018.4.23,同一基金经理管理的基金业绩如下(数据截至2020.3.31):

长安鑫益增强C成立于2016年02月22日,成立以来净值增长表现为22.01%,同期业绩比较基准收益率为6.11%。2016年-2019年度净值增长表现分别为-7.30%、2.94%、13.75%、10.88%;同期业绩比较基准收益率为-0.14%、0.08%、-0.15%、6.19%;

长安裕腾C成立于2018年06月06日,成立以来净值增长表现为0.74%,同期业绩比较基准收益率为-3.60%。2018年-2019年度净值增长表现分别为-14.11%、15.60%;同期业绩比较基准收益率为-13.60%、20.44%。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险,投资需谨慎。

产品资产组合结构层面,截至1季度末,大安(长安鑫益)、小安(长安裕腾)的固定收益投资处于约65%、73%的中高水平,现金管理类资产(指买入返售金融资产、银行存款等)仓位分别为32%、23%,保持了较好的流动性。

数据来源:长安鑫益、长安裕腾2020年第一季度报告,截至2020年3月31日

小美提示:大家看到的基金持仓依据的是季报所公布的季度末的数据,并不是实时持仓。

注:其他资产指存出保证金 、应收证券清算款 、应收利息 、应收申购款等款项

在债券配置层面,大、小安注重分散配置,将单券占比控制在极低水准,利于分散风险;同时我们对个券进行精细化深入研究,将风险控制放在首位。

1季报显示,大、小安两只基金的固定收益投资以同业存单、企业债、金融债为主,并维持一定比例的国债、可转债(可交换债)的持仓。

数据来源:长安鑫益、长安裕腾2020年第一季度报告,截至2020年3月31日

感谢各位的全心信任,在当前嘈杂的市场环境中,我们更将努力保持内心的清明,在坚持产品定位的基础上去拓展投资手段,追求增加产品的吸引力。

风险提示:本文仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对任何股票做出任何判断或任何倾向意见。长安基金也不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变更。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎

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