上周市场热点回顾与分析
【市场热点回顾与分析】
上周指数大幅回调，成交小幅回落。上周制造业PMI数据显示国内经济环比改善但总体动能仍偏弱，美联储议息会议按兵不动但鲍威尔发言暗示市场降息预期节奏过快，叠加上周五公布的较强的非农就业数据，市场预期联储开启降息的时点将延后。内外因素之下，A股出现大幅调整，交易情绪低迷。上证指数跌6.19%，深证成指跌8.068%，创业板指跌7.85%；上证50跌3.69%，沪深300跌4.63%，中证500跌9.23%；中证红利指数跌2.48%。沪深成交额小幅回回落，上周日均成交金额为0.75万亿，前值为0.8万亿；北向资金上周继续净流入，单周净流入金额为99.4亿元。
行业层面，银行、家用电器、煤炭跌幅相对较小；综合、社会服务、计算机、轻工制造和环保等行业跌幅较大。
国内方面，统计局公布 1 月 PMI 数据为 49.2，虽然环比上升 0.2 个百分点，但仍徘徊在荣枯线以下，1 月地产销售数据也反应行业景气度未有明显起色，投资者对于政策发力的节奏与效果持观望态度。上周十年期国债收益率下行至 2.4%，是2002 年 4 月末以来的新低值，宏观流动性呈现宽松的同时也一定程度上意味着投资者对中期经济预期偏弱。截至 2 月 2 日，A 股上市公司 2023 年业绩预告披露率 52%，其中业绩向好预告的公司占比约 42%，已披露预告公司的盈利同比增长 8.5%。继广州之后，上海于上周进一步优化发地产政策。证监会调整融券机制，暂停限售股融券。
海外方面，1月美联储议息会议纪要与美国就业数据公布后，美联储 3 月开启降息周期的概率下降，十年期美债收益率维持在 4%以上的高位。美联储议息会议按兵不动但鲍威尔发言暗示市场降息预期节奏过快。美国1月非农就业超预期，增加35.3万，为2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高。失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。数据公布后，掉期合约进一步降低了美联储最早在3月份降息的可能性。
后市研判 （3-6个月）
当前沪深300市盈率9倍左右，与历史数据、全球主要市场相比都偏低，估值具有吸引力。上周随着市场持续调整，投资者入市意愿不高，增量资金有限，资金层面呈现出一定负反馈效应。当前市场表现相对偏淡，业绩预告有改善预期的行业和个股有望受到投资者关注。未来3-6个月，我们认为应当重视价值风格的回归，注重价值稳定与景气回升的攻守结合，对投资组合进行适当均衡。
建议配置的行业
配置思路可从价值稳定与景气回升两个角度进行考虑。价值稳定的方向包括资源品、具备垄断经营特性的公用事业或交通运输；景气回升方向更看好大盘成长风格，挖掘与中国整体总量经济增速匹配的需求稳定供给格局较优的品种，企稳值得期待。
