安博士
长安基金
上周市场热点回顾与分析
【市场热点回顾与分析】
上周A股主要指数录得反弹。上证指数涨1.21%，深证成指涨1.15%，创业板涨0.09%；上证50涨1.24%，沪深300涨1.32%，中证500涨1.07%，中证1000涨1.14%，中证红利指数涨1.35%。成交量有所回升，上周沪深日均成交金额为0.56万亿，前值为0.52万亿。风格层面，上周中小盘表现略有占优。
行业方面：
行业层面，通信（+6.86%）、有色金属（5.21%）、家用电器（4.30%）、计算机（4.00%）和煤炭（3.64%）涨幅靠前，医药生物（-0.79%）和国防军工（-0.78%）等跌幅靠前。
国内方面：
发改委19日召开9月份新闻发布会，就制定国有经济布局优化和结构调整指引目录，制定民营经济促进法、持续推动民间投资高质量发展、提升“信易贷”工作水平等内容展开。（1）宏观政策适度加力、更加精准，加强逆周期调节。国家发改委新闻发言人表示，宏观政策适度加力、更加精准，加强逆周期调节。加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”，促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量；推动加力支持“两新”政策措施尽快落地见效，确保真金白银的优惠直达企业和百姓。与此同时，加强政策预研储备，适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。（2）多渠道增加居民收入，不断提高居民消费能力。国家发改委新闻发言人表示，深入实施扩大内需战略。加快培育完整内需体系，完善促进投资落地机制，完善扩大消费长效机制。投资方面，重点是发挥政府投资对社会投资的引导带动作用，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，持续向民间资本推介优质项目，积极稳妥实施政府和社会资本合作新机制，推动基础设施REITs常态化发行，进一步激发民间投资活力。我们将与各部门各地方一道，深入实施就业优先政策，多渠道增加居民收入，不断提高居民消费能力；用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新，进一步促进文旅、教育、医疗、养老、育幼、家政等服务消费提质扩容，积极打造消费新场景，培育消费新增长点。
海外方面：
9月19日凌晨，美联储议息会议后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%到5.0%，降幅50个基点。开启降息在市场预期之内，但此前市场围绕降息幅度是25个基点还是50个基点的分歧较大，最后结果略超市场预期。点阵图显示过半决策者预计今年年内还将降息50个基点，2024年利率预期中位值降至4.375%；2025年预计降息100个基点，利率中位值降至3.375%；2026年预计降息50个基点，利率预期中位值降至2.875%。此次议息会议对美国经济表态仍偏积极，在实现就业和通胀目标方面的风险大体平衡，进一步强调通胀和就业双重目标中的就业目标，体现了遏制劳动力市场大幅放缓的决心。
本次美联储降息意味着新一轮货币政策周期开启，具有一定信号意义；这一降息周期大概率在2024年内和2025年都将延续。无论美联储后续降息节奏和斜率如何，非美市场流动性的恢复都是较为确定的。来自外部的流动性扰动和约束减少后，我国货币政策调整空间有望进一步打开，稳增长财政政策有望进一步发力。
后市研判 （3-6个月）
A股市场显现较多底部特征，但信心修复仍需更多积极因素支持。近期公布8月物价、金融及经济数据反映内需依然偏弱，房地产高频数据环比继续走弱，当前环境稳增长政策进一步加码的概率提升。展望后市，尽管近期内外部仍有较多压制因素，但市场本身处于价值区间，指数调整期间关注积极因素边际变化。从换手率、沪深300股息率与国债收益率的比价、强势股补跌等角度观察，近期市场已具备部分偏底部特征，A股市场具备较好的估值吸引力。后续关注国内财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策及资本市场的边际影响。
建议配置的行业
（1）科技领域仍是持续重视的方向，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，我们持续关注人工智能方向的科技进展和投资机会；（2）虽然近期海外政治不确定性引发对外需的担忧，但我们认为具有出海竞争力的领域和公司值得研究和投资。（3）美联储进入降息周期，港股市场流动性将迎来较大改善。
