上周市场热点回顾与分析
【市场热点回顾与分析】
上周A股主要指数回调，市场成交边际收缩。市场表现方面，上证指数跌1.91%，深证成指跌2.89%，创业板指跌3.03%；上证50跌2.62%，沪深300跌2.60%，中证500跌2.94%，中证1000跌1.55%，中证红利指数跌0.83%。交投活跃度较前一周进一步下降，上周沪深日均成交金额为1.67万亿，前值为2.15万亿。
行业方面：
行业层面，上周上涨领先的行业是综合（+5.08%）和商贸零售（+2.18%），下跌靠前的行业是社会服务（-5.24%）、食品饮料（-4.08%）、通信（-3.78%）、非银金融（-3.61%）和电子（-3.29%）。
国内方面：
（1）中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上表示，突出加快推进投资端改革。今年 9 月，中国证监会会同中央金融办出台了推动中长期资金入市的指导意见，着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点、痛点，培育鼓励长期投资的市场生态。“在座有很多的长期投资，当然长期投资、短期投资我们都是欢迎的，但现在市场上更需要把长期资金入市的堵点打通。”此外，中国证监会稳步推进公募基金行业费率改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资。（2）北上广深宣布取消普通住房和非普通住房标准，对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照国家有关规定执行。个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。（3）国务院常务会议研究推动平台经济健康发展有关工作。会议指出，要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏观政策取向一致性。要规范市场竞争秩序，健全常态化监管制度。要健全线上消费投诉[下载黑猫投诉客户端]公示、消费后评价等制度。
海外方面：
美国11月Markit制造业PMI初值48.8，为2024年7月以来的最高；服务业和综合PMI均创2022年上半年以来的最高。
后市研判 （3-6个月）
近期国内外两大重要宏观事件不确定性消除，一是特朗普胜选确定了美国未来的政策取向，二是全国人大常委会会议对财政政策扩张趋势的确认。政策指向解决地方政府债务流动性约束并将更多资源用于扩大消费支持民生，这对提振国内需求有着深刻意义。总体而言，从政策态度转变传导到上市公司业绩改善还需要时间，市场对经济活动逐步改善的信心后续将进一步修复。近期美元走强，会阶段性压制市场风险偏好，市场震荡整固的概率提升。
建议配置的行业
就中长期主线而言，科技领域仍是中国经济结构转型的最重要抓手，三中全会再次明确对以硬科技为代表的新质生产力的支持。一方面，从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进；另一方面，外需不确定性进一步增加，扩内需仍是稳增长重要抓手，未来政策支持从重投资向重消费转变，社会服务、教育、文化体育等方向预计会有持续催化。
