周评 | 管窥总局“三个文件”：保险业如何“做好自己的事”？_

过去10天，全球市场在关税风暴中风雨飘摇。特朗普图穷匕见，朝令夕改，美国信誉扫地，全球资本市场巨震，世界贸易体系再也回不到从前。

中国处于整个关税风暴的前沿，中国输美商品的关税已提升至145%的水平，中国奉陪到底，“对等”还以颜色。

越来越多的观点指向，关税战背后是金融战，数十年来的市场秩序和贸易惯例正在崩塌。中国金融市场坚决维稳，扭转股市恐慌，稳定汇率市场，扛住了第一波压力。

越是激烈对抗，越是要做好自己的事情。自2018年以来，以强监管为特征的中国金融市场，逐步出清风险，引导银行保险机构提升公司治理能力。从“保险姓保”到“报行合一”，保险业在不断增强抗风险的能力。一个更加规范和更有活力的保险市场，也是中国金融市场“做好自己的事”的题中之义。

三个文件

近期，跟保险相关的三个监管文件，各有侧重，却又彼此联系，构成我们管窥保险市场风险管理的三个窗口。

最近的是，金融监管总局下发2025版人身保险产品“负面清单”，一共列出了103项违规行为，相较2024年版新增9项，其中5项与“报行合一”相关。

人身险产品“负面清单”已历时九年，成为监管抓手和市场指南。“负面清单”反映了保险行业的痼疾，以及不断衍生的新问题。显然“报行合一”是当下被监管紧盯的行为。

稍早前，金融监管总局印发《保险集团并表监督管理办法》，目的在于更有效防范金融风险。

目前，我国已经有13家保险集团公司，占据了保险行业的绝对主导地位。保险集团公司都是“庞然大物”，并且多是全牌照，利益输送和监管套利的风险是显性的。并表监管的实质是对集团内各成员的合并监管，防止内部交易和风险关联的溢出效应。

在更早前的3月底，金融监管总局发布了《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》，将消费者权益保护的关口前移。

适当性是个老问题。一些金融机构为追求业绩，向风险承受能力较低的客户兜售高风险产品，不仅侵犯了消费者的利益，也增加了市场的系统性风险。此次的征求意见稿，也提出了对销售保险产品进行分类分级，对投保人的财务支付水平予以评估。

以上三个文件，如果合并同类项，都能落在防范风险这一点上。无论是违反“报行合一”的产品风险，还是保险集团公司的套利风险，抑或是适当性失当的市场风险，都有可能是系统性风险的诱因，在百年未有之大变局下，防患于未然，前瞻性监管，是社会共识。

不立危墙

当下，受关税风暴影响，中国金融市场最重要的两个“战场”是股市和汇市。但金融市场牵一发动全身，保险市场亦深嵌其中，与中国经济同频共振，因此，保险业做好自己的事，转型高质量发展，前提条件就是防范系统性风险。

这些年，经过持续的监管和治理，保险行业的风险或者出清，或者可控，已经将此前野蛮生长阶段所形成的显性和隐性风险大幅压降，但伴随着新的发展，总会遇到新的问题和风险，这就对前瞻监管和事前监管提出了很大的要求。

“报行合一”就是典型例子。在此之前，人身险产品的竞争内卷化和同质化，费率高企，利差损和费差损风险迅速累积，与高质量发展背道而驰。基于此，监管部门果断出手，提前预判风险，引导保险公司将利率和费率降下来。“报行合一”的初衷，就是推动保险公司从低水平价格战转向专业和服务，以差异化竞争构建护城河。

并表监管和适当性管理，则是在原有基础上进一步扎紧篱笆，并且再度强调了监管态度。并表监管是大势所趋，拥有强大资源调动能力的大型金融集团公司，监管难度很大，而且往往是“创新”在前，监管在后，如果没有“红绿灯”，监管就容易疲于奔命。而适当性管理的全覆盖，也是与时俱进，在低利率时代消费者对于高收益的追求，容易在销售误导中积累矛盾和风险。

面对外部世界的极大不确定性，包括保险在内的金融机构，要释放出最大的确定性，来稳住市场和公众的预期。那就是，无论是贸易战还是金融战，中国金融业都管得住风险。