成长股已经变得相当昂贵，但有些股票的估值还算合理。在昂贵的市场中寻找这些估值合理的股票似乎是一种明智的策略。
如今，似乎每个人都是“成长股”的粉丝，这种投资方式专注于那些有潜力比同行盈利增长更快的公司。没有哪个指数的增长速度能超过以科技股为主的纳斯达克100指数(Nasdaq 100)，该指数今年以来上涨了13%。之所以上涨，是由于科技公司第一季度的盈利超出了分析师的预期，并且它们的预期利润还在不断增长。
不幸的是，它们也很昂贵。纳斯达克100指数未来12个月的预期市盈率今年维持在略高于26倍。这是自2022年初美联储开始加息以来的最高区间，远高于标普500指数的20倍。
虽然成长股通常会有溢价，但整个市场都很昂贵，使得所有股票都面临一定风险。这就是为什么杰富瑞(Jefferies)策略师筛选“估值合理的成长股”( growth at a reasonable price ,GARP)的原因。在这些股票中，投资者可以享受强劲的利润增长，同时避免过高的估值，从而比投资那些昂贵的股票相比，下跌风险更小。
策略师们寻找的是市值至少为20亿美元、并且未来两年预期收益年增长率超过10%的公司。这些公司的收益预期还必须在过去三个月内上调，并且PEG比率(市盈率比预期盈利增长率)达到1.5或更低，低于标普500指数的两倍左右。这意味着投资估值合理的成长股投资者为每一个百分点的盈利增长付出的代价更少。
名单上显示了一些常见的公司，包括英伟达（NVDA）、Alphabet(GOOGL)、META（META）和奈飞（NFLX）。上榜的非科技公司包括美国前进保险公司（Progressive，PGR）和德州公路酒吧（Texas Roadhouse，TXRH）。芯片制造商博通(Broadcom，AVGO)也将于周三公布财报。分析师预计，到2025年该公司的每股收益将以每年17%的速度增长，在过去三个月里，他们已将今年的盈利预测上调了1%。由于博通在员工和研发方面的投资应该会大幅增加，其盈利增长速度可能低于收入增长从而降低利润率。
尽管如此，预计博通的盈利增长仍将强劲，分析师预计到2025年，销售额将以每年24%的速度增长，届时收入将达到580亿美元。基础设施软件业务(包括最近以690亿美元收购的VMware)在未来两年内应该会增长一倍以上，因为这使博通能够为数据中心提供解决方案，而由于人工智能的出现，数据中心对网络的需求越来越大，与人工智能相关的芯片和硬件销售也会增长。该股12个月预期市盈率不到27倍，PEG约为1.5倍。
Pinterest（PINS）是一个帮助购物者寻找衣服、装饰品和家居用品的网络平台。分析师预计今明两年该公司的利润将以每年28%的速度增长，并将今年的盈利预期上调了6%。他们预计到2026年该公司销售额将以每年19%的速度增长达到43亿美元。该公司网络平台在全球拥有约5亿用户，虽然这一数字将以中个位数的速度增长，但Pinterest吸引用户消费的能力将推动其增长，平均单用户收入将大幅增长。
随着人们在这一网络平台越来越有兴趣购物，广告商将为在该网络平台上投放广告支付更多费用，尤其该公司的单用户收入仍然是Meta的一小部分。到2025年该公司盈利每年应该增长25%左右，该股市盈率约为28倍，PEG比率约为1。
这似乎非常合理。
文 | 雅各布·索南沙因（Jacob Sonenshine）
编辑 | 康国亮
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《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年6月12日报道“8 Reasonably Priced Growth Stocks for a Pricey Market”。
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