天弘基金谷琦彬：周期升势初起新兴成长领域“水大鱼多”_

2020年新年新始，冷门的周期股打响了上涨“第一炮”。面对水泥、机械等板块的普涨，背后的逻辑是怎样？接下来周期股将如何演绎？记者就此采访了天弘周期策略基金经理谷琦彬。

天弘周期策略基金经理谷琦彬

在谷琦彬看来，2019年周期制造板块并没有经历提估值的过程，目前估值百分位还是处于非常低的水平。2020年一方面经济触底预期逐渐增强，另一方面低估值也有修复的需要，周期制造板块所在的上游和中游行业有望迎来“戴维斯双击”。

周期股全面向好

元旦期间，央行推出降准“大礼包”，带来“开门红”的同时也点燃了周期股的上涨热情。谷琦彬认为，降准对市场的影响偏正面。“2019年大家一直担心猪肉价格会制约货币政策，但开年降准说明货币政策相对来说比市场预期的更宽松。在这样的流动性环境下，上游周期品、中游制造业都能呈现比较好的向上的弹性。”

“我们判断离经济底越来越近，之后如果盈利复苏，届时整个市场会迎来系统性的机会。如果经济底出现，那么很多顺周期属性的个股的价值有望得到重估，事实上目前很低的估值已经比较充分地反映了市场的悲观预期。” 谷琦彬表示，“站在2020年初，我们认为周期股的情绪和关注度仍处于比较低的位置，只是有越来越多的声音开始关注这方面的投资机会，但远没到热度很饱满和狂热状态，预期也还未完全体现在股价中。”

虽然2019年对于周期股来说是个“小年”，但谷琦彬所管理的天弘周期策略混合基金也获得了41.5%的出色回报。他认为，不少投资者对周期制造板块的认知都停留在传统行业，这其实是一个误区。事实上在中国的先进制造行业中有很多龙头企业有潜力可以挖掘，而机构投资者在把握专业技术和产业趋势方面更有优势。

“周期制造板块中有很多成长速度较快的细分领域，估值水平很低，当业绩表现慢慢体现出其成长属性时，会产生估值和业绩双升，因此对这些细分领域的研究和挖掘是可以获取超额收益的。例如先进制造、新能源、新材料和军工等，还有像是科技领域里面的一些成长股，很多细分领域会有趋势性的景气上升。从选股思路来看，我们抓住两类个股：一是细分成长型行业中的隐形冠军，二是传统周期制造板块中有壁垒、可以长期维持竞争优势的行业龙头。” 谷琦彬表示。