● 专家认为，当前内地稳增长压力较大，货币政策有必要提供相应支持，减轻实体经济负担，此次一年期LPR下调5bp较为合理。中新社
时隔20个月，央行首次调降1年期贷款市场报价利率（LPR）。人民银行12月20日授权全国银行间同业拆借中心公布，最新1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。其中1年期较11月下调5个基点（BP），5年期保持不变。近期央行接连降准降息，释放货币宽松信号，稳定市场预期。
贷款市场报价利率（LPR）是由18家报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）为基础加点的方式报价，再去掉最高和最低报价作算术平均得出的最终报价。12月15日最新一年期MLF利率继续保持在2.95%。
浙商银行首席经济学家李超指出，在MLF利率未调低的情况下，一年期LPR报价下降5bp（基点），得益于年内两次降准为金融机构降低资金成本每年约280亿元，银行负债成本有较大幅度下调，负债端成本降低向资产端传导，银行报价利差下调，进而松动LPR。同时，在经济面临三重压力下，LPR利率下降亦为扭转市场对经济的悲观预期。
至于此次央行未提前调整「7天公开市场操作利率」和「一年期MLF利率」两大政策利率，李超认为，主要是对当前金融市场杠杆率高企的担忧。
他指，12月降准后，资金利率下降，银行间市场回购成交量持续处于高位。数据显示，目前银行间回购市场日成交额突破5万亿元人民币，银行间市场流动性充裕，各金融机构都在加杠杆，一定程度上提高了金融系统的不稳定性。
5年期LPR维持料为撑实体经济
此次一年期LPR下调，但5年期继续按兵不动。专家认为，此举是在释放不刺激房地产信号之外，也同时尽量降低实体经济融资成本。而从银行业角度看，5年期LPR是按揭贷款等长期贷款的定价基准，如果12月调降，2022年1月就迎来贷款重定价，从而对银行资产收益造成更大的挤压，因此报价行在年底调降5年期LPR报价的意愿不高。
短期利股债市 人币升值压力减
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对香港文汇报表示，考虑到当前实体经济融资成本压力仍然较大，特别是中小微企业，之前受到大宗商品原材料价格飙升而成本大幅提高的企业，另外房地产行业面临的压力也需要化解，一年期LPR下调5bp较为合理。当前内地稳增长压力较大，货币政策有必要提供相应支持，减轻实体经济负担。
「LPR利率下降之后，股市和债市短期都将受益，对债市的影响会更为明显，人民币可能会趋于贬值。」陈雳认为，「降息」对债市来讲，债券收益率下降，对股市而言，有利于提升个股的估值。今年以来，随着美国的量化宽松，人民币不断升值，此次降息有利于释放资金，缓解人民币升值压力，利好出口导向的企业。
12月以来，央行动作频频释放宽松信号，12月6日实施全面降准，12月6日定调下调支农支小再贷款利率以及12月20日下调一年期LPR，降准与降息轮番上阵。李超预计，明年一季度仍有小幅降低政策利率的可能性，核心在于降成本及稳增长。
明年下半年币策或再收紧
上海财经大学教授、央行调查统计司前司长盛松成等专家近期均呼吁，美联储加息之前是内地货币政策宽松的时间窗口，应抓住目前的有利时机，实行较为宽松的宏观经济政策。市场预期，明年下半年后，随着美联储加息进程开启以及内地经济有所企稳时，央行的货币政策可能会重新收紧。
