何必非要抱白酒的团!私募仓位发出最积极信号,配置分歧加大

何必非要抱白酒的团!私募仓位发出最积极信号,配置分歧加大
2019年09月11日 21:18 段旧人_

私募的乐观仓位继续增加!

华润信托8月份多头私募仓位报告显示,股票平均仓位升至73.10%,接近于3月末的73.85%。

值得注意的是,8月份股票持仓超过五成的成分基金比例为82.86%,达到年内最高水平!

这意味着,头部私募告别此前的“悲喜交集”,不断续加弹药,随时等待A股“一触即发”。

私募仓位“再上膛”

华润信托平台聚集大量知名股票策略私募,因此该机构每月发布的私募股票多头指数(以下简称“华润信托私募指数”),成为观察头部私募仓位与配置的关键指标。

多家头部私募通过华润信托发行产品,包括淡水泉、星石投资、望正资本、重阳投资、拾贝投资、从容投资、和聚投资、东方港湾、千合投资、高毅资产、景林资产、观富资产、展博投资、清和泉资本、民森投资、鸿道投资、林园投资、相聚投资等。

截至今年8月末,华润信托私募指数基金平均股票仓位为73.10%,较上月末增加3.11%;股票持仓超过五成的成分基金比例为82.86%,,较上月末上升4.35%。

华润信托特别指出,8月份,乐观的仓位(仓位80%-100%)与稳健的仓位(仓位60%-80%)占比都有所增加。从历史来看,随着行情发展,仍有加仓空间。

从上图可以明显看出,八成以上高仓位私募比例保持40%以上,今年只有1月份和5月份低于40%。其中,1月份高仓位私募比例最低,仅有31.37%。

8月末,六成以上仓位的私募比例为78.1%,达到年内最高比例。

这背后,8月末超低仓位(0-20%)的私募比例仅6.67%,远低于1月份水平。20%-60%之间仓位的私募比例也创下年内最低比例。

相比而言,代表稳健操作风格的仓位(60-80%)私募比例突破30%,亦创下年内最高水平。

这表明,悲观情绪的私募大量减少,都转向积极布局。

告别A股一季度的凌厉上涨后,二季度受到外围环境等因素,恐慌情绪一度蔓延,导致5月份私募仓位大幅降低,但6-8月份六成以上仓位的私募比例,持续增加。

食品饮料配置仍在历史高位

2019年8月末,华润信托私募指数成分基金股票资产中,平均配置比例最高的三个行业依次为“食品、饮料与烟草”、“制药、生物科技与生命科学”、“技术硬件与设备”。(上述行业分类依照24个万得二级行业)

值得注意的是,8月“食品、饮料与烟草”持仓占比无明显变化,配置比重仍处于历史较高位置。实际上,近两年头部私募对食品饮料持续增持,并在今年突破历史最高位。

受到6月科创板开板影响,“技术硬件与设备”有较大幅度增持,已接近历史高位。

此外,8月份华润信托私募指数成分基金增仓幅度最大的三大行业依次为:“技术硬件与设备”、“制药、生物科技与生命科学”、“汽车与汽车零部件”。

从行业配置的历史配置比例曲线可以看到,“制药、生物科技与生命科学”长期在一定的区间窄幅震荡,当前处于历史较低位置;“银行”与“保险II”持仓比重波动较大,且具有很强的相关性,目前有高位回落之势;“汽车与汽车零部件”自2018年8月底部开始配置比重逐步增加,目前处于10年均线附近。

何必非要抱白酒的团

近期,市场对核心资产的争论持续不断,不乏逆向思维的基金经理提出不同观点。

北京仁桥资产夏俊杰在最新9月观点直呼:“市场机会真的很多,何必非要抱白酒的团……”

他认为,对未来市场风格的判断是成长占优,NAV、DCF是最经典的判断价值低估与否的方法,但在当前越来越推崇“核心资产”的主流投资文化中,这样的方法早已被束之高阁,甚至被嗤之以鼻。对于逆向投资的机构,最大的价值股重估机会将于此。比如港股很多公共事业和能源类公司的市值已经远远低于重估价值和现金流贴现价值,但这些股票真的是无人问津。

此外,他还指出,市场的科技股也会经历去伪存真的过程。科技只是表象,本质是“成长”,很多“非科技的成长”其发展空间同样广阔,这里面既包括一部分有进口替代空间的制造业,也包括一些新型消费品,当然,更大量的机会将于现代服务业,所有发展中国家向发达国家转变的过程,都有着相似的产业变迁的规律,即从制造业逐步向服务业转型。

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